棉花年报:郑棉摆脱弱势还需等待时机

中信建投期货经纪有限公司 潘颖


　　后市展望

　　棉花价格从今年4月份开始回落,目前处于跌势的棉价逐步趋稳。目前中国纺织行业对出口依赖度过高,出口的疲软将带动棉花需求的下滑,而2011/12年全球新年度棉花基本面基调是供大于求,因此棉花基本面并不乐观。由于国家敞口收储政策的出台,使得棉价围绕着收储价窄幅震荡,但目前现货价格仍低于收储价。收储稳定棉价的效应已显现,但棉价上涨的动力仍不足。但对于明年棉价的走势,我们认为需关注国家收储量及后续的投放,并且关注下年度国家收储政策,如果收储政策不具备持续性,棉价仍有继续下跌的空间。ICAC 评估,2011年的价格水平将导致2012/13年全球棉花产量减少至大约 2514万吨,这意味着明年生产和消费量将最终势均力敌。从下游消费的角度考虑,由于对宏观经济的担心依然是主导因素,价格下跌不太可能刺激需求,能否通过下游企业去库存后消费放大来提振棉花价格,仍取决于经济状况的好坏。当然,还有许多无法估计的因素在起作用。但是,可以肯定的是,2011/12年度世界棉花价格将继续面临压力。如果全球经济前景恶化,需求将受到同样的影响。另一方面,世界各地央行已开始采取协调一致的行动,以改善流动性。预计明年棉价将围绕20000元/吨中轴运行,主要运行区间为17000-25000元/吨。