良运期货：郑糖逐步奔向上方阻力位置

　　周三国际市场表现平淡，欧美股市以及商品市场涨跌各异。昨日德国数据显示，2011年德国GDP增速为3%，不过4季度数据下降明显，环比下降0.25%，这不免让市场担忧其经济形势。市场对于欧元区的忧虑，使得美国的经济形势显得更加可靠一些，昨日美国210亿10年期票据拍卖收益率创历史最低水平足以反映这一预期。一季度欧元区债务压力依然较大，需谨慎对待。隔夜商品市场涨跌各异，CBOT大宗农产品受到南美旱情好转影响，豆类跌幅较大；金属则有一定幅度收高，美元走强给原油期价带来一定压力。ICE原糖再度下探回升，出现小幅反弹。

　　郑糖今日再度下探回升，早盘受隔夜原糖上涨带动，跳空高开后下探，回踩6370附近支撑后再度震荡上行，持仓扩增明显，午盘再度冲高整理。收盘前持仓缩减，1209合约最终收于6437元/吨，涨60点。

　　今日国内现货报价企稳或略有上调，普遍上调幅度在0-50元/吨。

　　目前国内外金融市场的大环境并未有明显好转，随着2012年1季度的到来，欧洲债务压力将再度上升，市场也将为之受到冲击。

　　国际糖市目前仍受22美分关口支撑，但并未打破弱势格局，市场消息面也延续偏空。仅节后资金调整仓位可能给市场带来一定的推升动力。目前市场对于增产方面题材消化较多，关注印度等地产量预估下调可能带来的支撑作用。关注原糖走势上能否打破当前的弱势整理格局。

　　市场传闻国储收购可能在6400或者6500启动，并配合着地方收储，且目前传闻较多的是托市收储，这样将直接限定国内糖价的下沿。正如我们前期分析，政策的出台将会给11/12榨季国内食糖供应量带来影响，首先进口糖可流入到市场的量将会有明显的减少，其次走私糖的数量或将受到抑制，最后如果进行收储，还将导致市场减少部分可流通量。综合考虑政策对市场的影响，我们认为将使得国内糖市步入一个相对狭隘的区间格局，上下沿均将受到政策的影响。

　　目前内外盘结合考虑，国际市场弱势格局不改，后期有望逐步进入内强外弱阶段，内外价差或将再度拉开。

　　从国内盘面表现来看，多头信心恢复明显，同时空头的天时、地利、人和的环境已经被完全破坏，市场有望逐步转为偏多氛围。目前郑糖还有冲高动力，有望向6500甚至更高位置靠拢。

　　良运期货

　　姜大中