GMI：标普下调欧9国主权信用评级

　　货币

　　美元指数

　　上周西班牙、意大利先后成功发售各年限国债，但不敌标普降级一纸，并且希腊与私人债权人之间有关自愿重组政府债务的谈判在周五宣告破裂，美元再创新高。

　　上周四西班牙成功售出99.8亿欧元国债，额度几乎是40亿至50亿欧元的目标区间的两倍，各类国债的拍卖收益率普遍下降。西班牙售出42.7亿欧元的2015年7月到期国债，收益率为3.38%，售出25亿欧元2016年4月到期国债，收益率降至3.75%，明显低于上次拍卖的4.87%。而西班牙售出32亿欧元2016年10月到期国债收益率从4.85%降至3.91%。

　　意大利同日进行了2012年的首次国债发售，意大利12个月期国库券得标利率从12月中期标债时的5.95%降至2.735%，触2011年6月以来最低水平。数据还显示，此次意大利12个月期国债的标售规模为85亿欧元，此外还有今年5月底到期的规模为35亿欧元的短期国债。此次12个月期国库券超额认购率为1.5倍，较12月中的1.9倍水平小幅下滑。

　　市场情绪稍得缓和，但周五收盘前，标准普尔宣布剥夺法国的“AAA”主权信用评级。标准普尔在报告中宣布，该机构决定将塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙的长期主权信用评级各下调两个等级；将法国、奥地利、马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的长期主权信用评级各下调一个等级；同时确认比利时、爱沙尼亚、芬兰、德国、爱尔兰、卢森堡和荷兰现有的长期评级。标准普尔称，奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚和西班牙的长期评级前景均为“负面”，这意味着该机构有至少三分之一的可能性会在2012年或2013年下调这些国家的评级。与此同时，标准普尔还将德国和斯洛伐克的长期评级前景定为“稳定”。

　　报告指出：“今天这些评级举措的主要推动力是我们的一种估测，即最近几个星期以来欧盟政策制定者所采取的最新政策措施不足以完全解决欧元区的系统性压力。在我们看来，这些压力包括：(1)紧缩中的信贷状况；(2)越来越多的欧元区发行人的风险贴水上升；(3)各国政府和个人为去杠杠化而作出的尝试；(4)疲弱的经济增长前景；(5)欧盟政策制定者在解决问题的正确途径上存在着公开和延宕的争论。”

　　标准普尔还称：“2011年12月9日欧盟峰会的成果，以及政策制定者随后发表的声明让我们相信，这项协议未能带来足够规模和范畴的突破性进展，从而无法完全解决欧元区的财务问题。标普称将会在非常短时间内完成对欧洲金融稳定基金(EFSF)评级审查。标普去年12月将EFSF的AAA评级列入负面观察名单。

　　上周五银行暂停了与希腊之间有关债务重组的谈判进程。作为去年10月份达成的第二项希腊援助协议的部分内容，谈判各方必须就此前提议的将私人部门所持希腊债券的价值减记50%的计划达成一致，这是希腊从国际货币基金组织和欧盟获得进一步援助资金的先决条件。代表私人部门的谈判官员称“所有各方”之间缺少一种“建设性的、统一的回应”。

　　综上所述，美元指数上周走势震荡，尽管惠誉称将维持德、法AAA评级，周五标普的下调使美指完全收回了周中的跌幅，收盘于81.460。

　　本周美国需关注：周一马丁路德金日市场休市，周三美国12月生产者物价指数，周四12月消费者物价指数等。

　　欧元/美元

　　技术面上，中长期趋势保持看跌， ADX显示跌势持续增强，已经接近历史高点，而威廉指数持续超卖的时间也已接近历史高位，RSI也接近超卖，所以我们预计中长期的跌势在近几周内可能会衰减，意味着中期可能将有一定规模的反弹出现。短期趋势在上周初即下调至看跌，但周末重新回到盘整，上周五的大跌仅仅使威廉指数再显超卖，而某些指标出现了背离，预示着短期可能已经接近底部。我们预计欧元短期可能继续会有阴跌探底的动作，但可能将有迅速的大幅反弹伴随着。

　　本周欧元区需关注：周二欧元区12月调和消费者物价指数，欧元区、德国1月ZEW经济指数。

　　美元/日元

　　技术面上，美元/日元中长期趋势维持盘整，一旦跌破76.50，可能将会确认盘整下跌的态势。短期尽管目前依然看跌，但略有止跌迹象，ADX显示趋势减弱，多数指标没有明确信号出现。只要没有收于76.50下方，我们将维持盘整观点，并且保留美元/日元再度突破78.30的可能。

　　本周日本需关注：周一日本12月消费者信心指数，周三日本11月工业生产等。

　　英镑/美元

　　技术面上，英镑/美元的中长期趋势维持看跌不变，ADX显示下跌趋势持续增强，CCI出现卖出信号。短期趋势下调至看跌，尽管收盘没有在1.5270以下，但由于已经创出近期新低，短期有较大可能会继续走低，而收盘在1.5270下方更将会增加这一可能性。

　　本周英国需关注：周二英国12月消费者物价指数，周三英国12月失业金申请人数变化等。

　　商品期货

　　黄金

　　上周一黄金继续走软，但价格维持在1600美元关键支撑位上方。周二由于美元指数下跌，黄金上涨1.38%。周三黄金价格延续2012年以来的良好势头，上涨0.63%。周四意大利和西班牙的债券拍售结果良好，而欧央行同样宣布维持1%的基准利率不变，美元指数走低推动黄金价格一路上扬，尾盘有报道称欧盟将推迟对伊朗实施制裁的时间，黄金扭转涨势。黄金周五收盘下跌，主要由于投资者对欧元区各国主权信用评级可能被下调的前景感到担心，并因此抛售欧元，进而推动美元汇率上涨。高盛大宗商品研究部主管杰夫·居里表示，黄金价格与基本面的脱节程度下降，这给投资者带来重大价值投资机会。我们认为黄金短期可能将维持区间盘整，中期变数犹存。