交银国际：维持比亚迪中性评级 目标17港元

　　事件：

　　比亚迪进入苹果2012 年供应商名单消息刺激，逆势上涨。

　　点评：

　　1、公司手机及电子产品零部件业务营业收入占比在25%左右，公司与诺基亚及苹果公司合作多年，此次进入苹果12 年供应商名单是正常的历年供应的延续，在目前的供应产品和供应量上暂未有新的变化，对公司手机部件业务的贡献平稳增长。在诺基亚市场份额回暖和苹果在新兴市场增长良好的前提下，公司手机部件及组装业务有望在12 年保持10%-15%的增长。

　　2、公司燃料汽车的主要看点在S6 的快速增长，目前S6 持续热销，在我们11 年四季度与公司电话会议纪要中已经对S6 的增长做出判断，预计12 年S6销量有望达到13 万辆，增长在200%以上。F3 与F6 销量不理想，G3 与G6有望能弥补F3 与F6 的销量下滑缺口。在S6、G3、G6 拉动下，我们预计公司燃料车在12 年有望增长达到10%，有望走出低谷。

　　3、公司12 年各业务有望持续复苏，但高增长时期已过，目前估值相对行业平均水平仍较高，因此维持公司中性评级，维持公司HK$17 的目标价。