永丰金融：建议买入神州数码 目标价13.5元

　　业务简介

　　神洲数码主要从事销售及分销通用信息科技产品及系统产品，及提供信息科技服务。

　　重点因素

　　截至2011年9月30日的6个月，集团的收入按年上升23.9%，至341.4亿元，纯利同样增长23.9%，至6.65亿元，而由于毛利率较高之系统业务及供应链服务业务同期有不俗的增长，系统业务的收入按年上升25.4%，供应链服务业务的收入更按年大增66.4%，带动集团整体毛利率大幅提升1.1个百分点至7.5%。

　　当中，系统业务能录得大幅的增长，主要是由于中央的“智慧城市”的战略不断执行，使信息系统在企业应用和对基础设施的需求不断增加，令行业规模持续扩展。另外，供应链服务业务能录得大幅增长的原因，主要是受内地的电子商务业以及物流市场的快速增长所带动。然而，随着内地不断转向现代化、城市化，各行业对信息系统的需求只会有增无减，集团前景不俗。

　　另一方面，在十二五规划中，中央目标在十二五末年基本完成全国地级市和有条件县级市的数字城市建设工作，而数字城市包括智能卡、能源监控系统和各类电子系统等，发展潜力庞大。而神州数码已与内地多个城市签订了数码化城市战略合作协议，并在扬州、镇江等城市提供市民卡服务，虽然短期内或未能为集团纯利提供贡献，但从中长期而言，将会与集团的其他业务产生协同效应，为集团带来可观收入。

　　交易策略

　　经过去了10月至11月的升势后，神洲数码股价目前于100天线及200天线之间的区间横行，未出现突破讯号；不过，集团业务受惠国策，亦能保持快速增长，中线长前景理想，建议投资者可于100天线约11.64元买入，目标价为去年9月高位13.5元，跌穿去年11月低位10.96元止蚀。