小贷公司悄然侵蚀银行利润

　　信贷紧缩压制银行的扩张，却为小贷公司的发展提供了最好的契机。小贷公司的存在，对此前许多分析师判断“信贷规模受限提升上市银行议价能力”的预期直接形成制约。

　　本刊记者 曹顺妮 史尧尧／文

　　在近几年的“两会”期间，都会有中小银行向监管层“告状”，发泄大银行因规模和体制优势压制中小银行发展空间的“不满”。各家银行刚发布业绩报表从数据上印证了这样的“不满”。大型国有商业银行一季度业绩增速超越城市商业银行的增速。

　　北京银行、南京银行和宁波银行一季度净息差环比2010年四季度分别持平、微升和下降。表面看，在更严格监管要求的“有形的手”的压制下，目前银行股估值正在历史底部徘徊，估值修复可期；但另一方面，市场竞争者的不断加入，正在逐步侵蚀固有的利润，从而成为压制估值的“另一只手”。这些“影子银行”主要指在2008年金融危机过后，雨后春笋般出现的小额贷款担保公司(下称“小贷公司”)。

　　目前，其资产规模已达到1.94万亿元，超过兴业银行(2011年一季度末为1.92万亿元)。庞大的影子银行根据4月21日央行公布数据，截至一季度末，中国一共有10337家小贷公司，已发放1.52万亿元的贷款。

　　一位分析师感叹：“兴业银行净息差环比下降如此迅速，不足为奇。”兴业净息差环比下降23BP至2.11%，成为一季度唯一净利息收入环比下降的银行。尽管同业资产占比下降有利于净息差提升，但是活期存款占比下降3.2个百分点以及同业负债占比提升推动资金成本快速上升63BP，使兴业资产收益率提升幅度仅为37BP。

　　“2008年三季度，南京银行由于规模基数较小，其中间业务收入一度爆发增长。我们当时了解到，很多中小企业害怕资金链断裂提前与南京银行签署保障贷款协议而使得其中间收入暴增。很明显，现在这些利润已被众多小贷公司所瓜分。”上述分析师表示。

　　多家受访的股份制银行业务员表示：“小贷公司的业务我们不是不想做，但如果客户与领导没有关系或者它们没有任何抵押物，想从银行获取一分钱的贷款都是不可能的。”“现在银行让我们去拉存款，但谈何容易？如果没有业务来往或者更高的回报，客户凭什么要把存款放在银行中。从上述小贷公司的数据看，可以说至少有1.52万亿元的存款从银行体系中消失了。”一位业务员表示。与此同时，小贷公司的规模还在高速增长。以小贷公司数量在全国居首位、贷款余额位居前三的内蒙古为例。内蒙古金融办主任宋亮介绍，目前经批准开业的小贷公司422家，贷款余额347.9亿元，相当于内蒙古农信社信贷总额的三分之一，覆盖了全区95%的旗县。侵蚀上市银行利润按照规定，小贷公司不能开展存款业务，其主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，且从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。据记者了解，以目前央行规定的6个月期贷款5.85%、1年期贷款6.31%的基准利率计算，则小贷公司的月利率在2%、年利率在25%左右。

　　“国开行、兴业银行、沈阳银行等都在和我们谈判，想入股20%，让我们改制成村镇银行，我们不干。”一位小贷公司股东坦言。“小贷公司赚钱了，按照政策，已经达到了转为村镇银行的条件，但公司股东都不同意银行参股，只和银行谈贷款合作的条件。”这位股东继续表示。目前小贷公司的净资产收益率在14%左右，16家上市银行也就在15%上下浮动。“无疑小贷公司更具有成长性。”一位银行分析师说。

　　“我们像是资金中介，向急需资金的中小企业提供过桥贷款，期限1到3个月左右，最长6到9个月，很少有超过1年的，而月息一般都到了3、4分(即月利率3%、4%)，甚至也有的达到了10%以上。”沈阳一家小贷公司总经理马先生告诉本刊，多数小贷公司能按照不高于4倍基准利率的水平执行，但在民间利率高企时也随行就市。

　　在记者采访的多家小贷公司中，利率最低者，在基准利率上上浮40%左右，相当于银行的小企业贷款的定价水平。大多数已经触及规定的4倍基准利率上限，甚至在某些经济发达地区，还有违规超过此上限的高利贷。即便如此，市场需求依然格外旺盛。

　　“我们公司注册资本为1亿元，再按照50%融资比例从银行融入5000万，不到两个月，1.5亿元的贷款就放完了。”西安一家小贷公司的经理说。能够提供无抵押、无担保的信用贷，且放款节奏快，使小贷公司有了区别于银行的生存空间。

　　截至2010年底，中国中小企业有818万家，小微企业3400多万家，分别按100万元、10万元的信用贷款需求推断，就需要8万亿元和34万亿元，也就是说市场需求约为42万亿元左右。按照70%的实际需求计算，就是20万亿元左右。

　　2010年底中国小微企业的存量贷款约6万亿元左右，也就意味着还有15万亿元的潜在需求。外商独资的南充美兴小额贷款公司运营总监何良刚公布了该公司的一项测算：5000元以下的贷款，每一笔会亏掉171元，每一笔1万元以下的贷款，会亏掉58元，当做到1.5万元的时候，就可以实现收支平衡了。美兴从2007年11月份开始发放第一笔贷款，到4月份一共发放了16848笔贷款，累计发放余额达到了4.55亿元，每个月平均发放额度大概是3万元左右，实现总体盈利。

　　上述马经理称，他们公司盈利的秘密在于，以每笔贷款额度在10万元以上的小企业贷款为主，但额度高达几百万元的企业贷款却很少做，“一笔形成坏账，就可能吃掉1年的利润。”“我们公司运作了3年多时间，还没发生逾期贷款和坏账，2010年的净利润约为700多万元，净资产回报率14%左右。”马经理说。

　　银行业绩存在下降风险2011年一季度上市银行净利息收入环比增速下滑幅度较大，源于资金成本率上行导致利息支出增加。一季度城商行、股份制银行和国有大行资金的成本率环比分别上升67BP、40BP 和9BP，城商行资金成本上行的压力最大。

　　记者基于上市银行2010年期末资产负债的久期情况，大致测算上市银行资产重定价对净息差的影响情况(此测算并未考虑上市银行自身的贷款议价能力，资产负债结构调整能力以及当前信贷资源供求关系变化等因素)。

　　根据年报披露的资产负债久期表，上市银行今年内尚未完成重定价贷款的平均占比为38%，尚未完成重定价存款的平均占比为28%，测算显示今年内，重定价仍然还可贡献行业平均9BP 的存贷差扩大，对净息差的影响为零。根据尚未完成重定价的存款占比测算显示，民生银行、中信银行、光大银行、北京银行未来需重定价的定期存款高于贷款比重，其静态存贷差可能面临收窄趋势。

　　由于同业业务盈利模式在于借入短期资金，然后配置到期限相对长的买入返售及同业拆借等，以获取期限错配的利差收入，因而同业资产端的久期一般比负债端久期要长。所以当同业利率上行之时，同业负债端资金成本的上行将快于资产端收益率的上行。

　　而2010年年末及今年1月份同业利率大幅上升，使银行同业利差在一季度大幅收窄。如未来银行资金面仍然紧张，同业利差将进一步收窄，而新增贷款又无超预期增长，如此，2011年一季度业绩将成为银行业全年高点。小贷公司却在借助信贷紧缩的形势谋求扩张。

　　低杠杆率和融资难是限制其利润进一步提高的瓶颈，事实上，小贷公司平均资产回报率在10%左右。近期要求管理层给予小贷公司更多政策倾斜的呼声日益高涨。

　　一种观点认为：“小贷公司杠杆率不仅低于银行，更低于一般工商企业4倍的杠杆率。注册资本与融入资金的比例适当提高到1:1或者是1:2，或者根据实际业务能力差别化对待。”差别化的对待策略已经在地方开始探索。

　　据传言，在民间金融活跃的江苏省，对于涉农贷款占比高的小贷公司，已经允许负债放大到3倍。“果真如此，上市银行的利润就有被更多侵蚀的可能。”有分析师表示。

　　

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