本报讯 虽然市场普遍认为5月份还会提高存款准备金率，但很少有人料到央行会选择在周四行动。昨天傍晚央行宣布，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　此次上调后，大型银行存款准备金率高达21%，中小金融机构的存款准备金率也将高达17.5%。这是中国央行自2010年以来第11次提高存款准备金率，也是2011年第5次上调存款准备金率。预计本次调整将一次性冻结资金3700亿元左右。

　　值得注意的是，在此次宣布提高存准率之前，央行已在公开市场操作中净回笼资金120亿元。昨天，央行发行了500亿元3月期央票和100亿元91天期正回购，并且在暂停半年之后，重启了三年期央票，其发行规模较2010年11月25日的最后一次发行大幅增加，达到400亿元，中标利率为3.8%。

　　市场人士认为，这或许是作为准备金率工具的辅助，是“多管齐下”回收流动性。

　　解读

　　上调存准率：回收外汇流入新增流动性

　　存款准备金率的上调意在回收外汇流入新增的流动性。最新数据显示，中国4月份贸易顺差为114亿美元，与上月的零顺差以及一季度的季度逆差相比，出现了大幅度的逆转。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨天评论指出，本月贸易顺差回升，央行外汇占款增加，同时，4、5月份公开市场到期资金量较大。因此央行再度调高准备金率是必要的和适时的。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委也表示，此次调整意在将社会融资总量控制在适度水平，保持政策中性。虽然4月份M2已低于16%的目标水平，大幅低于市场预期，但表外融资发展较快，外汇占款估计也因人民币升值预期较强而增加较多，通胀预期仍未消退，流动性仍略显宽松，因此，需要继续加强流动性管理和社会融资总量的控制。

　　重启三年期央票：意在配合收紧流动性

　　央行昨天还发行了400亿元三年期央票。部分市场人士因此认为，这或许是作为准备金率工具的辅助，可以在一定程度上降低频繁上调存款准备金率的可能性。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委指出：“三年期央票发行提供了新的流动性回笼工具，但远水不解近渴，5月份仍需提高存准率。”

　　郭田勇就此评论指出，目前来看，准备金率已成为中国央行管理流动性的常规手段，它与央票等公开市场业务双管齐下，使央行能够构建有利于管理通胀预期的稳健的货币环境。

　　预测

　　个人房贷业务可能将继续收紧

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，由于今后几个月内央票的到期规模减少，今年剩余时间内存款准备金率的上调将不会像前四个月那么频繁。鲁政委认为调整之后，5月份预计不会再加息。

　　准备金率的上调对融资将产生哪些影响？

　　就房地产领域而言，业内人士认为，此举将再度增加房地产企业的融资难度。同时由于银行将要再度向央行上缴准备金，个人房贷业务或将继续收紧。

　　就实体企业融资而言，中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，随着银行可贷资金的减少，企业特别是中小企业的融资行为势必受到一定影响。

　　

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