本报记者 唐玮 北京报道

　　 中投成立三年有余，争议和挑战不断。它似乎也有点生不逢时，金融危机、日本地震、利比亚冲突接踵而至，而国内市场关心的是，中投的资金安全吗？有稳定的收益吗？

　　 中投担负着外汇储备多元化投资重任，但其诞生时正好赶上2007-2009年全球金融危机的艰巨挑战，用中投监事长金立群的话说：“中投经理人尽最大努力应对全球金融的惊涛骇浪。”所幸的是“也吸取了对未来有用的教训和经验”。他于5月12日对包括《华夏时报》的众多媒体表示，不要局限于短期波动，不要因为短期而影响长期配置，“中投会给人民一个满意的答卷。”

　　 而对外，中投要树立成熟而可信的财务投资机构的形象，却屡屡遇到排斥的目光，壁垒重重，庞大而神秘的中国投资者让一些接受国望而却步。

　　 中投这个年轻的机构并不孤单，世界上主要的主权财富基金都遇到过各种保护主义的阻挡，非常需要设立一套最佳的“游戏规则”，此时《圣地亚哥原则》应运而生，对主权财富基金的法律框架、公司治理架构、投资和风险管理框架都有明文规定，中投全程参与了该原则的起草、谈判和制定，监事长金立群任“主权财富基金国际论坛”副主席。

　　积极再融资

　　 即使能交出满意答卷，也不能无米而炊，再融资是中投迫切需要解决的问题。

　　 “有人说我们拿到了新的融资，其实不是完成时，而是未来时，我们还在就条款进行研究。”金立群在5月12日的“主权财富基金国际论坛”的新闻发布会上表示。

　　 此前报道称，中投公司不久后将从财政部获得1000亿至2000亿美元的新资金，金立群澄清说：“现在还在研究，但是我们很受鼓舞，正在取得进展。”

　　 中投公司的初始注册资本金为2000亿美元，是2007年财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币，购买等额外汇储备注入形成。其中，用于境外投资的部分约1100亿美元，已经全部配置完毕。

　　 要获得国务院的批复，中投必须证明其有能力管理更多的资金。中投表示，目前经初步核算，其2010年的投资回报率与2009年大致相当，风险波动率也在控制范围之内，具体数据还需要经过最后的审计，等年报发布时正式对外公布。2009年中投全球投资组合回报率为11.7%，总资本回报率达到12.9%。

　　 “中投公司成立了3年。初创时期，人员未齐，此时遇到了金融危机，开始持仓不是很高，所以避免了其他财富基金可能遇到的损失。”金立群介绍说。有人说，这是因为中投走运，很多资产还未来得及配置，金融危机就来了，损失当然比其他主权财富基金少了，但金立群坚持，这不仅是“天意”更多是“人为”。中投深刻地分析了当时的市场，慎重决定放缓投资步伐。在2008年下半年到2009年上半年时，采取了持币待购。2009年二季度开始，经过分析，市场还是有风险，但有所为有所不为，中投抓住了市场的机会，取得了稳定收益。

　　 令人印象深刻的是，中投那几次大名鼎鼎的投资都严重缩水，如还未正式成立时就投资了黑石。但中投董事长楼继伟5月11日在开幕致辞时表示，对于主权财富基金这样的长期投资者，应在很长的一段时间内综合看待其投资行为和业绩表现，而不仅仅是聚焦某一时点、某一单笔的具体投资，唯如此才能更有利于稳健国际资本市场，促进资本的自由有序流动。他建议，采用长期滚动的收益目标作为主要的衡量标准，避免风险管理上的短视行为。

　　 中投也有自己的难处。楼继伟表示，还是会面临着短期收益的压力。因为中投公司的资金成本高，在中投公司成立之初，每个工作日要求有3亿元人民币的盈利，才够覆盖当年成本开支和满足股东投资回报的要求。

　　 但金立群相信，随着我国外汇储备的进一步增长及公司业绩蒸蒸日上，中投公司将建立一套有效的机制以获取持续融资。

　　 另一家更老牌的主权财富基金——科威特投资局，有着完善的再融资机制，科威特每年预算的10%将被划给科威特投资局。

　　适当增加透明度

　　 中投参与制定的《圣地亚哥原则》的指导目标，就是要求主权财富基金建立透明稳健的公司治理结构，有良好的信息披露。

　　 楼继伟介绍说，“主权财富基金国际论坛”的设立及《圣地亚哥原则》的通过，大大增加了国际社会对主权财富基金的了解，有效减轻了主权财富基金面临的国际压力，也减少了部分投资接受国的疑虑和非议。

　　 可是，目前主权财富基金对外投资仍面临一些障碍，其中有些是制度本身的问题，但还有一些是认知上的问题和偏见——对主权财富基金的投资仍有戒心、不能公平对待等。

　　 “其实不用担心。主权财富基金的数量和资金都在增加，据统计，全球已有近30个国家和地区设立了主权财富基金。随着经济的发展，资金增加是正常的。”金立群分析说，2007-2008年是3万亿美元，到2010年底是4万亿美元。这部分资金看起来很多，但跟世界上的游资相比却是九牛一毛，每天的游资大概有两万亿。而且主权财富基金是比较稳定的，与游资的快进快出有本质的区别。

　　 中投也在渐渐掀开“神秘的面纱”，如2009年发布了自成立以来的第一个会计年度（2008年）的年报，还有一个国际咨询委员会，在中投要开展全球投资活动时，吸取那些成立已久的主权财富基金和其他机构投资人的经验。

　　 但对于中投公司而言，如何把握信息披露与盈利之间的平衡是非常重要的。中国社科院研究员张明认为，通过增强信息披露以提高公司运营的透明度，是改善公司治理结构的重要途径。但是，如果向市场充分披露基金的投资策略和资产组合，就容易被投机者掌握并预测基金的投资风格和挑选投资对象的标准，进而容易被其利用，以造成“买什么什么涨”、“追涨杀跌”的局面。

　　 楼继伟表示，这点不足为虑。中投公司今后将继续按照商业原则运作，在不损害商业利益的前提下，适当增加透明度。“建议采用适当的会计计价方法以体现主权财富基金长期投资者的价值和理念，并以此合理进行投资收益透明度的安排。”

　　 经过这两年的摸爬滚打，中投已经严格控制风险。楼继伟认为，市场千变万化，作为长期投资人，中投的做法是组合适当分散，测算正常情况下的风险回报，有可能风险是前后可以抵消的，资金投出去后并密切观察，如果一段时间相当稳定，我们会适当调整资产配置，比平衡配置多一点收入，但决不会赌一个预期。