本报记者 叶琪 北京报道

　　4月20日，保监会刚刚把保险资产管理公司的设立门槛标准调低，4月29日，安邦保险便获得了批准筹建资产管理公司，成为第一家受益的保险公司，也成为去年9月保监会主席吴定富表态“支持符合条件的中小保险公司设立公司治理完善、股权结构合理、市场化运作的保险资产管理公司”后第二家拿到批文的公司。此前，生命人寿于去年12月拿到筹建保险资产管理公司的批文。至此，保险资产管理公司扩容至12家。

　　业内普遍认为，保监会调整设立门槛后，将有助于在2004年-2005年成立的中小保险公司加快搭建资产管理公司。

　　设立门槛实际降低

　　“经营保险业务5年以上”、“偿付能力不低于150%，总资产不低于100亿元人民币，保险集团(控股)公司的总资产不低于150亿元人民币”，“保险资产管理公司的注册资本最低限额为1亿元人民币或者等值的自由兑换货币”。这是保监会对调整《保险资产管理公司管理暂行规定》中最引人注目的三大内容。虽然调整后保监会对公司的资本实力和风险管理水平提出了更高要求，如将最低注册资本由3000万元人民币升至1亿元人民币，总资产从不低于50亿元人民币升至100亿元，但同时将经营保险业务的时间由8年降至5年，还是在一定程度上降低了设立门槛。

　　一家正在申请设立资管公司的保险公司相关人士告诉记者，几年来之所以没有新的资产管理公司成立，“经营保险业务8年以上”的老政策是最大障碍，而至于在资产方面门槛的提高，对于正在排队申请的保险公司来说，都能够达标。

　　最新的安邦财险年度信息披露报告显示，其截至去年年底的总资产为256.74亿，偿付能力为541.94%，加上3亿元的注册资本，完全满足上述发起设立资产管理公司的相关规定。但根据以往满8年营业时间的老规定，成立于2004年10月的安邦保险至少还要再等一年多才能获得资管公司牌照。

　　去年，安邦财险旗下安邦人寿保险股份有限公司开业申请获批，由此安邦保险已拥有财险、寿险和健康险牌照，保险集团化雏形初现。更值得注意的是，安邦保险的投资团队过往几年的业绩都颇为不俗，尤其是2009年收益率近100%。

　　另外，安邦保险近年来对不动产投资也频频出手。去年，安邦保险不仅斥资近5亿元，在成都金融城置业两栋甲级写字楼，更在年底被称为“史上最庞大的土地投标”——北京中服地块中的6块地竞标中，与健康保险和标准投资集团组成联合体以25.2亿元夺得Z5地块。

　　“从实际情况看，并非只有大保险公司才有较强的投资能力。”对外经济贸易大学保险学院教授徐高林告诉记者，在政策放宽后，资本实力强、风险控制好的中小保险公司成立资产管理公司，将有利于这些公司实现更加专业化的投资。

　　保监会数据显示，目前业内的9家保险资产管理公司管理着全行业80%以上的资产，超过70%的保险公司设立了独立的资产管理部门，其中有十多家公司采取资产管理中心模式。

　　据悉，目前合众人寿、幸福人寿、渤海财险、天安保险等近10家保险公司都有设立资产管理公司的打算。北京大学经济学院保险学系主任郑伟建议，虽然目前监管机构也在鼓励建立保险资产管理公司，但对公司来说要首先确立最佳的经济规模合理边界，看看是否有必要建立资产管理公司。

　　“随着未来更多中小保险公司加入资产管理公司大军，市场竞争将加剧，而其中一些公司会争取一些高风险的投资，但如果能力不及的话，有可能成为风险的最终承受者。”徐高林表示。

　　第三方业务松绑

　　此次新规调整中，最引起业界热议的就是：“保险资产管理公司是指经中国保监会会同有关部门批准，依法登记注册、受托管理保险等资金的金融机构。”

　　从以往的“受托管理保险资金”到如今“受托管理保险等资金”，一个意味深长的“等”字大幅拓宽了保险资产管理公司受托管理资产的种类和范围，将受托资金从以前的自有资金及股东保险资金调整为委托人委托的资金，也就是肯定了保险资产管理公司可受托第三方资金的业务。

　　目前，保险资管公司主营业务包括打理集团内部资产，及受托管理中小险企的投资资产。受托业务常见形式为：替中小险企买股、买基金，或发行产品或债权计划供中小险企认购。相比之下，在海外市场，大型保险集团的受托管理资产规模都相当大，来自第三方资产的比例一般超过50%，主要为养老保险基金管理、共同基金等。

　　但据业内人士介绍，实际上早在2007年，保险资产管理公司就已获准开展第三方委托等业务，如企业年金、基建债权投资以及为客户提供标准化理财产品等，但需单独报保监会批准，而此次是从法律上确立了保险资管公司可以管理第三方资产的范围。

　　“目前，国内保险资产管理公司对于整个保险集团的利润贡献率很低，主要还是和被动受托管理保险资金有很大关系，第三方业务占比太低。”一位中信证券研究员告诉记者。

　　一位接近中国人寿资产管理公司的人士也透露，现在保险资管公司的管理业务大部分都是自有资产，给公司带来的收益有限，如国寿资产管理公司去年净利润也仅占国寿净利润的1.5%，因此近年来一些大的保险资产管理公司都逐渐在第三方业务上动起了心思。

　　比如，就在一个月前，中国平安通过旗下中国平安资产管理公司正式推出旗下首只人民币债券基金——“中国平安精选人民币债券基金”，这也是首家有内地险资背景的资产管理公司在香港发行人民币债券基金。

　　徐高林认为，市场化的第三方资产管理公司无疑是一种趋势，新规中对第三方资金业务的松绑可以说是为保险资产管理公司的发展打开了一扇窗口，从长期来看对其业务模式和盈利模式都有拓展作用，但短期而言，对业务的影响主要在养老金领域，其他方面不会太大。

　　“尤其在目前基金公司都还吃不饱的情况下，难以说保险资产管理公司的投资能力能够比基金公司更强。”他说。

　　

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