本报记者 胡金华 上海报道

　　 保险资金对于保障房的热情远远超出外界的预料！

　　 自今年3月中国太保40亿元投资上海保障房建设第一单出炉后，仅仅两个月之后的5月13日，国内另外一家保险巨头中国平安就与上海城投签署投资协议，双方推出“平安-城投控股保障房项目债权投资计划”，平安以募资不超过30亿元的规模支持上海保障性住房建设。

　　 5月17日，中国太保又将目标投向了北京，是日，中国保监会办公厅副主任蔡基谱对外透露，太保旗下资产管理公司将募集50亿元资金投入北京市的保障房建设，并已获中国保监会备案通过。

　　 5月24日，市场传出筹资规模高达700亿-800亿元的保险资金投资保障房的最大项目即将在北京产生。相关媒体报道称，由太保、平安、国寿、人保等多达7家保险公司参与的北京“蓝德计划（LAND)”已经正式启动，这项保险资金参与保障房建设将几乎聚齐了所有大型保险公司。5月25日，本报亦从多家保险集团公司证实了这一消息。

　　险资集体行动

　　 从中国太保3月第一单保障房建设的“单独行动”到刚刚爆出7家保险公司集体行动，从首单40亿规模到接下来“蓝德计划”700亿-800亿规模，险资投资保障房的热情来得如此之快，让外界为之咋舌。

　　 “保险资金之所以对于保障房热情如此高涨，我想不外乎几大原因，首先是保险资金目前面临很大的投资匹配压力，今年保监会公布的险资投资额已经达到5万亿元，而且尚有超过1万亿的保险资金面临匹配压力；其次目前资本市场的形势难料，保险资金不敢贸然在市场上增加仓位；第三尽管保障房属于民生工程，但是在国内整个房地产业资金流量仍然充裕的情形下，险资投资保障房的风险相比于投资其他渠道，要来得安全。”5月26日，一位保险业内专家如是指出。

　　 《华夏时报》记者了解到，北京“蓝德计划”其实于去年底就已经启动，只是在5月下旬由北京市土地储备整理中心与7家保险公司正式签订了上述规模的债权投资计划，期限为7年，这一项目的牵头方依然是太保旗下的资产管理公司，另外包括中国人寿、中国人保、华泰保险、中国平安、中国太平、泰康人寿六家资产管理公司。这7家公司各自通过发行债权计划，把保险资金借贷给北京市土地储备整理中心，为保障房建设提供土地供应，但是保险资金并不参与后期二级市场开发。

　　 另据了解，目前各家保险公司、评级公司、会计师事务所和律师事务所均已经进场，静待第一批100亿元债权发行计划破土。

　　 “债权投资其实并不鲜见，此前太保投资长江隧桥债权计划以及世博债权计划，都属于常见的基础设施债权投资产品，只不过这次我们7家保险公司将投资标的对准了保障房建设的土地储备。”5月26日，一家参与该项目的保险资产管理公司匿名负责人告诉本报。

　　 保险资金投资保障房，备受各界关注的则是收益率将如何。据记者此前了解，中国太保的第一单险资保障房项目，债权收益率采取的是通过框架协议盯住同期贷款利率的办法，按目前利率水平和项目收益率来计算，该项目预期稳定在6%左右，而中国平安参与的第二单保障房项目，收益率则是采用固定收益和浮动收益相结合的方式，即债务金额的50%按照固定利率6.4532%计息；另外50%则按照同期贷款基准利率下浮5.1%，收益率不低于5.44%且不高于8.16%。

　　 而集结了七大保险资产公司的保险资金参与的北京保障房项目，收益率则被地方政府统一设定为，以5年期贷款利率为基础下浮11%，按季结息付息。

　　投资保障房风险可控

　　 本报也了解到，虽然中国太保和中国平安等保险机构已试水保险资金投资保障房，但如何规范保险资金在这一领域的投资，尚需相关细则出台。

　　 此前，保监会相关负责人也表示，保监会支持保险资金投资保障房，目前没有政策障碍。据悉，保监会已经加紧制定保险资金投资保障房项目的相关细则，并且将对参与的保险机构的资格、投资比例等进行明确要求，保险机构须遵循自愿参与、风险自担的原则。

　　 “保障房地产也是保险资金投资产品的一种，不能视其为特殊风险产品，政府也不能让保险资金想投资就投资，保险公司可以接受这个风险，那么它就可以投资这个领域，即使投资回报低一些也可以被接受。”5月25日，在韬睿惠悦举办的全球风险管理论坛上，该公司投资咨询部总监冼懿敏在接受本报采访时分析称。

　　 冼懿敏也表示，国内大型保险公司都会建立各自的投资风险偏好，愿意投资哪些领域，规避哪些投资领域，都会有自己的投资框架。

　　 “房地产行业在其他国家资金流动量都是被锁死的，在国内，我们也可以看到，房地产资金流量还很充裕，因此不必担心没有资金接盘。”冼懿敏称。

　　 而记者根据目前保险资金以债权形式投资保障房也发现，这样的形式也规避了保障房领域存在的风险，即使未来发生公司偿债危机，保险公司仍然可以从地方政府追偿债务，同时也可以在未来的时间内通过以更高的收益转让债权。

　　 对于此番聚集7家保险巨头的债权发行计划，也有不少业内人士表示，这个计划既不同于城投公司发行的企业债，又不同于国外流行的市政债，更类似于近期银行间市场交易商协会推出的私募债，与不久前平安与上海城投签订的保障房投资计划类似。