本报记者 金水 叶青 北京报道

　　 危机和通胀同时袭来，投资者选择了黄金。

　　 7月14日晚间，国际黄金市场又一次刷新前期高点，直接上冲至1594美元/盎司，此时距离1600美元/盎司只有6美元之差。

　　 这真是疯狂的黄金！其价格的每一次上冲都在不断地挑动投资者敏感的神经。从ETF的持仓量可以看出，市场的资金正从四面八方源源不断地流入国际黄金市场，而国际金价重新疯狂的背后是黄金的投资和消费需求支撑。

　　 《华夏时报》记者14日在“京城黄金第一家”菜百黄金百货店内的第一感受就是，来到了一个菜市场：人潮涌动，交款台前排起了长龙，高涨的金价并没有抑制人们购买的热情。

　　 而在这种狂热的氛围中，人们的购买欲望则被瞬间放大，每一次危机和通胀信号都会被市场当做上涨的理由。黄金“风暴眼”背后释放的是投资者对全球经济通胀与危机并存的担忧。

　　 市民张宇女士正在检查已购买的金条，她一直后悔要是两年前拿40万买金条，就不用一直担心通胀和金价波动的风险，收益还远远超过银行储蓄。“5月份购买过5公斤的银条，当时都卖脱销没货了，虽然后期价格有所回落，但总体来说还是比较稳定的；这次过来想买点金条，虽然价格接近40多万，但制作工艺不错。”张宇女士说。

　　 与别的大宗商品不同的是，黄金除了抗通胀之外还有强大的避险需求支撑，当全球纸币泛滥和欧美可能深陷债务危机的恐惧阴影冲击下，黄金成为全球惟一可靠的资产得到投资者甚至中央银行的青睐。

　　 交通银行金融研究中心研究员唐建伟博士认为，今年，全球经济进入最为复杂的一年，增长的步伐放缓，中国、印度和巴西等新兴市场面临严峻的通胀压力，欧洲陷入严重债务危机，美国经济增长乏力可能被迫推出QE3；未来，全球经济复苏的周期将被拉长，这也带来全球金融市场的动荡，黄金成为非常好的避险工具。

　　 金鹏期货副总经理喻猛国在与记者谈到本轮经济周期时表示，前一阶段的大宗商品暴跌仅仅是一场停暖气行情，本轮经济周期并没有结束，以黄金为首的大宗商品仅仅是中场休息。

　　QE3助推金价飙升

　　 市场刚从拉登被击毙的影响中回过神来，一夜之间，似乎所有的理由都在支持黄金涨价。

　　 自金价在5月2日创出历史新高1574美元/盎司后，受拉登之死消息的刺激，国际金价便出现大幅下跌，进入持续两个月的中场休息，甚至到7月初，国际金价还在1500美元/盎司位置左右徘徊。

　　 美国十年反恐结束，全球金融市场投资者的投票结果是避险黄金的暴跌和美元的触底反弹。但是，进入7月中旬以来，特别是在美国将提高国债上限和欧债危机蔓延的预期下，国际金价已经连续上涨了7个交易日，累计涨幅近7%。

　　 广发期货黄金分析师冯亮认为，引燃本轮的黄金上涨原因不同以往，这一次与美联储暗示第三轮量化宽松政策被提上议程有关。

　　 7月13日，美联储主席伯南克在美国众议院就经济及货币政策发表证词。他表示，美联储将继续在相当长的一段时间内维持低利率水平，同时暗示如果美国经济形势继续恶化的同时通胀压力放缓，那么美联储将准备进一步放松当前的货币政策，并且在必要时对美国经济采取更多的刺激措施。

　　　 受伯南克讲话的影响，当天国际金价瞬间狂飙20多美元，纽约现货金冲破前期1574.84美元/盎司高点，向1600美元/盎司靠近。而伦敦现货金最高一度达到1575.25美元/盎司，距离历史高点1576.51美元/盎司仅一步之遥。

　　 兴业期货黄金分析师龙玲认为，如果美国推出第三轮量化宽松货币政策，将对黄金价格构成坚实支撑。对比从前两次量化宽松出台后黄金的表现，美联储于2008年11月启动第一轮量化宽松政策，至2010年3月结束。之后于2010年11月宣布启动第二轮量化宽松政策，量化宽松政策对于黄金价格的推动效应也是显著的。

　　 “在第一轮量化宽松政策实施过程中，黄金价格从725美元/盎司上涨至1114.6美元/盎司，30个月内上涨389.6美元，涨幅54%；而在2010年11月美联储宣布启动第二轮量化宽松政策后，COMEX黄金隔日大涨3%，在第二轮货币政策实施的8个月内上涨150美元，涨幅11%。第三轮宽松推出的预期增强也将推升金价。”龙玲说。

　　纸币信用危机

　　 黄金强势的另一面相对应的恰是纸币的信用危机。

　　 7月13日，穆迪投资者服务公司发出警告，如果美国议员未能按时上调美国债务上限，那么美国可能会在未来几周内失去其最高信用评级。这意味着，美国AAA信用评级下调正越来越近。声明中称，美国的债务上限得不到按时上调的可能性越来越大，将会导致美国债务违约。

　　 金顶黄金投资首席分析师李欣认为，现在美国GDP总量为14万亿左右，但举债上限却高达14.29万亿已经承受着很大的风险。美国自从1971年脱离金本位以后，发行美钞就没有黄金做支撑了，靠的就是信用。信用就是欠债还钱，如果第一笔500亿美国国债8月2日到期不偿还，违约的后果真的很严重，甚至危及到美元的信心，国际金融体系的根基。

　　 唐建伟博士认为，欧债的问题比美国更严重，欧洲各国经济发展阶段不同，处于核心的法国和德国面临通胀，需要欧洲央行加息，而欧洲外围国家债务严重，经济增长无望，需要欧元贬值，欧债的前景非常糟糕。

　　 在广发期货黄金分析师冯亮看来，市场之所以对QE3如此敏感，其原因与美国国债市场有关。如果美国两党继续就上调美国债务上限达不成一致，今年下半年美国地方债务可能会集中爆发。在美国债务危机可能爆发，而欧元仍旧笼罩在债务危机的阴影下，黄金自然成为避险的首选。这也不难解释为什么黄金只用了一周时间就从1484美元/盎司涨到1594美元/盎司历史新高。

　　 世元金行高级研究员肖磊认为，黄金市场规避了一个风险，就是纸币信用的风险，如果谁能保证这个时代的大背景是通货紧缩，任何投资品种都没有比握有纸币更加明智。可惜的是，我们所赶上的这个时代其大背景是通货膨胀，如何将手上握有的纸币换成非信用资产，就成了每一个投资者需要考虑的事情。黄金作为非信用类资产的代表，又是一个国际化的投资品种，在价格的运行方面不会受到某一机构或某个国家的调控，价格运行基本遵循市场化原则。

　　 “黄金的生产周期较长、产量稳定、价格趋势明显，并拥有多种需求属性，这是它能够在近十年的时间里保持牛市的一个关键因素；另外，美元的信用度一直在走弱，全球投资者将美元换成黄金资产的要求已经开始释放，比如发展中国家的央行及某些金融机构已经开始增加黄金等资产的储备，降低美元的持有量等。”肖磊说。

　　新消费群的崛起

　　 中国甚至整个亚洲在这场黄金的战争中，显然扮演了新的角色。

　　 根据中国黄金协会统计数据显示，2010年全年中国黄金产量为340.876吨，实现创纪录的增长，消费量为571.5吨，国内金市处于供不应求状态。从2007年开始，中国黄金产量首次跃居世界首位，达到270.46吨，此后中国连续四年都保持了产金第一大国的地位，但这些黄金并不能满足国内的投资和消费需求。

　　 肖磊认为，随着经济的发展，中国对黄金白银的进口量逐年、逐月增加，消费需求和投资需求均突飞猛进。短短几年的时间里，中国几个交易所的黄金交易量加起来，已经超越了美国等主要市场。中国资本市场目前的状况依然是CPI指数高企，信贷和货币投放总体水平偏高，纸币相对于黄金等硬通货的贬值速度每年在25%以上，而这种状况两年内很难完全得到控制。

　　 根据中国黄金市场报告资料显示，截至2010年末，上海黄金交易所商业银行会员25家，商业银行场内业务总量达到了创纪录的3489.88吨，占到黄金交易所黄金成交总量的57.67%，比2009年增加1254.07吨。其中19家银行参加的黄金自营交易业务，全年累计成交2093.71吨。

　　 肖磊表示，中国和印度都是出口型国家，对于外汇储备的处理是个非常棘手的问题。2009年11月3日，印度央行曾以均价1045美元/盎司的价格，从IMF购买现货200吨黄金。目前黄金的价格是1590美元每盎司，获利幅度一目了然。如果只持有美元现金储备，利息偏低不说，还要承受大幅贬值的风险。中国自2000年以来，不断增加黄金储备，从之前的不到400吨增加到1054吨（截至2009年末），增持意向和趋势均非常明显；各国央行纷纷参与增持黄金，对于黄金价格的影响具有长足的影响。

　　 全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布数据显示，进入7月14日大幅增仓19.996吨，目前总持仓1225.41吨。这是普通投资者投票支持黄金的上涨。

　　 唐建伟博士认为，黄金旺盛的投资和消费需求反映的是全球危机动荡与通胀并存的经济怪圈。在这个怪圈里面，总要找个最安全的所在。

　　

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