国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松7月18日在香港经济日报集团下属媒体撰文表示，目前经济仍在持续回落，且有可能超出合理范围，政策或许走向“超调”。预计下半年央行使用存款准款准备金率等总量调控手段的频率降低，而价格调控手段会酌情使用，三季度或加息至少一次。

　　第一财讯：国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松7月18日在香港经济日报集团下属媒体撰文表示，目前经济仍在持续回落，且有可能超出合理范围，政策或许走向“超调”。预计下半年央行使用存款准款准备金率等总量调控手段的频率降低，而价格调控手段会酌情使用，三季度或加息至少一次。

　　巴曙松指出，全球经济基本已经渡过了危机后的快速复苏阶段，经济增速将明显放缓。美、欧、中三大经济体增速放缓共振，将首先从需求端冲击国际大宗商品市场，原油等资源品价格有进一步回落可能，短期制造业去库存风险加剧。从中长期看，外部经济风险升温，外需羸弱将导致出口减速。

　　从国内来看，巴曙松认为，固定资产投资增速持续回落将成为大概率事件。他指出，固定资产投资增速仍在高位，但后劲已明显不足；商品房开发投资与保障房投资在四季度将出现不匹配情况；在缺乏新的资金来源渠道下，融资平台风险制约地方政府投资杠杆率。

　　另外，土地、节能减排约束将对投资形成叠加影响；货币紧缩之下中小企业自主投资受到较大影响。

　　不过，巴曙松指出，下半年消费增速的企稳回升，可能成为软着陆的重要支撑。他指出，下半年汽车消费向常态化回归带动汽车消费回升，CPI6月之后逐步回落有利于减轻通胀对于消费的挤压；而财政政策的结构调整有利于促进消费生成。

　　他认为，国内货币政策一紧再紧，超调风险不断累积，如果与外部冲击叠加，中国经济重演2008年四季度硬着陆的风险将会进一步扩大。

　　巴曙松还指出，三季度CPI从6月份峰值高位回落，但仍将保持在高位，整体上前三季度CPI将远远超过政府对于2011年4%左右的控制目标，目前四季度CPI均值预测4%左右，回落到控制目标范围。

　　对于应对的调控政策，巴曙松认为，由于超调的风险正在累积，最优的政策路径在于加息、减准备金率和减税。但受制于物价上涨压力、政治周期，预计未来的政策仍然以平稳调整为主。

　　他预计，下半年总调控频率将降低，预期加息1次，提高存款准备金率1-2次，并酌情对承担紧缩较大的中小企业等进行适当放松，支持保障房建设等，同时可能会对地方投融资平台采取更为实事求是的融资监管措施。

　　他指出，由于下半年对冲公开市场到期资金的压力亦将大幅减少，银行间流动性偏紧，价格调控手段会酌情使用。预计三季度或加息至少1次，而使用存款准款准备金率等总量调控手段的频率降低。

　　同时，信贷投放虽然会向常态回归，但不会明显放宽。他指出，为实现“稳健”的货币政策，需要将2011年的新增贷款控制在7.2亿元以下，才可实现货币政策由“适度宽松”向“稳健”转变。

　　此外，巴曙松预计下半年我国财政政策继续维持积极，政策将着力于刺激内需与扩大进口上。具体来看，将通过个税改革撬动中低端消费、奢侈品减税争夺高端需求、增值税扩容扶植第三产业、进口关税下调平衡贸易收支。