350亿美元短期国债收益率为零

　　没有收益，仍超额认购四倍以上

　　0.00%！如此匪夷所思的收益率真切地出现在美国国债市场上。

　　美财政部周二发行350亿美元为期四周的国债，收益率为零。即便如此，仍有1517亿美元的资金认购这些国债，超额认购四倍以上。

　　在当前风声鹤唳的金融市场，美国国债无疑是投资者的“避风港”。这从美国国债的整体表现中可以一目了然：无论短、中还是长期美国国债，今年以来都受到投资者追捧。令很多人不解的是，为何如此低的收益率仍在吸引大量投资者蜂拥而入。

　　“这实际上意味着许多投资者对未来经济、政策以及主权债务危机前景感到不安，他们对于在一个月后能拿回本金已经感到满足。”业内一分析师表示，美国短期国债虽然具有流动性好且安全性高的特征，这样的行情意味着，即使投资者不赚取利息也要把资金放到安全的地方。

　　银河证券首席经济学家左晓蕾表示，在目前的情况下，美国国债仍然是一个流动性最好，风险相对比较小的一个产品。不管标准普尔把美国国债信用评级评下去，美国仍然是最有信用的或者说仍然是风险最小的，这和美元本位的国际货币体系有关系。“从另一个角度说明，市场避险需求极度强烈，市场人士对其资本不愿冒任何风险。”

　　事实上，美国短期国债收益率跌破零并不算什么。2008年，美国短期国债收益率一度跌破零。

　　对此，浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系主任姚铮表示，美国短期国债的收益也有过低的记录，不过背景有所不同，比如2008年，当时正处于金融危机的阴云笼罩中，投资市场的避险需求、通缩担忧和降息预期成为零收率率的三大原因。而现在就不同了。

　　没有收益，为什么还有这么多人买？这些超额认购资金来自何处？就目前信息来看，关于谁买进还是秘而不宣，外界猜测众多纷纭。姚铮分析，如果是美联储买进，就属于政府刺激经济的调控行为，并不是市场行为，那就没有太大参考价值。

　　也有一种观点，对于美国人来说，银行和政府的信用是不同的。存银行虽然有利息，但本金有收不回来的可能，而政府的信用是最高的。这个现象也说明了大家看淡美国经济和世界经济。另有声音表示，各类机构投资者买进的概率比较高，因为他们的投资原则是相对固定的。比如一个债券基金，要求短期债券要达到每个比例，那么有时候，它就不得不买这个债券，即便亏一点也要买。再者，有些大机构，他们短期不用的资金也必须有投向，存银行也有风险，而且风险是不固定的，而短期国债，虽然收益为零，但风险系数为降低到零。

　　“美国当前资金面宽松也是一大原因。”姚铮分析，这可能和美债危机有一定关联。从理论上讲，标准普尔下调美债信用等级，并不会影响资金面，同时还会在一定程度上带动债券利率下调。同时，美国联邦基准利率保持在0~0.25%之间，这意味着金融机构可以用较低甚至零成本从美联储获得宽松的资金去认购国债，然后再利用国债进行相关投资或者再融资。

　　当然，标普调降美国主权债务评级造成美债反受追捧，很可能并不仅仅是一个“短暂的意外”。投资者对于美国经济和欧债危机前景的悲观情绪，已将美债塑造成为全球金融市场上的一大“吸金”主角。

　　5年期美债收益率

　　创历史新低

　　就在几日前，美国财政部日前发行了350亿美元5年期国债，国债收益率为1.029%，创有史以来新低。该次发行超额认购倍数为2.71倍，最近4期5年期国债发行额均为350亿美元，平均超额认购倍数为2.8倍。

　　投资者在美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)讲话前获利了结，美国国债价格周三收盘重挫。受累于对冲基金和其他投资者削减国债头寸，30年期国债录得12个月来第四大单日跌幅。

　　纽约交易商一直臆测伯南克是否会利用一年一度的全球央行年会讲话的机会来吹风，暗示将推出新一轮货币刺激举措。正是在2010年的年会上，伯南克首次对启动第二轮量化宽松政策(QE2)做出了明确表态。而当前美国的经济形势与去年同期有颇多相似之处：经济增长缓慢，失业率高企，通胀仍在可忍受范围之内，股市在经历一波较大涨幅之后突然出现大幅回落。　　本报首席记者 罗凰凤