机构预测9月CPI趋稳GDP下行 货币政策或将缓和

　　新浪财经讯 10月11日消息，9月宏观经济数据即将于10月14日公布，各家机构研究报告也纷纷出炉。综合各家预测来看，CPI还将继续维持在6.0%以上的高位，但将呈现稳重有降态势，经济增速将有所回落，货币政策将趋缓和，提高存款准备金和加息的可能性降低。

　　CPI涨幅超6%

　　申银万国预计9月份CPI为6.2%，与上月持平，原因是中秋节和国庆长假前的节日因素带动，使得与8月份相比，食品价格涨幅有所扩大。

　　商务部数据显示，9月份环比涨幅居前的主要是蔬菜，环比上涨12.5%，比上月提高7.7个百分点，此外食用油、肉类、白条鸡的环比涨幅在1.4%左右。

　　交银国际认为，长远来看，中国的猪肉潜在供应能力在持续恢复中，并已接近2009年的高点，这将抑制未来的猪价上升幅度。此外，欧洲债务危机持续发酵，这将使中国出口和总需求增长放缓，从而进一步增加了通胀稳步回落的可能性。因此市场无需担忧中国通胀会出现反弹，但需要耐心和时间去等待其回落到一个决策层可以接受的水平。

　　GDP缓慢下行

　　交银国际预计第三季度GDP增速将小幅放缓至9.3%，理由是9月份除PMI指数出现季节性反弹外，其他经济增长指标将继续小幅回落。

　　从9上旬钢铁生产情况推断，占全部工业产出约70%的重工业生产同比可能小幅放缓，从而使9月工业增加值增速由8月的13.5%小幅回落至13.2%。而工业占整个经济的比重高达40%，同时从需求面看消费、投资和出口指标也没有明显减速。因此，交银国际预计第三季度GDP可能也仅会由第二季度的9.5%小幅回落至9.3%。

　　基于对9月份工业增加值增速减缓的判断，申银万国也认为，9月GDP将小幅回落。申银万国在研报中表示，9月份多个领域出现旺季不旺的情况，如螺纹钢价格下跌、水泥旺季不旺没有涨价、有色金属价格下跌等，上游价格如铁矿石价格开始下跌、油价也有松动，说明下游需求偏弱。预计9月份工业增加值增速为13.2%，固定资产投资增速为24.8%，均呈现继续小幅回落的格局，受此影响，其预测3季度GDP为9.3%，比2季度的9.5%小幅回落。

　　而东北证券的看法更为悲观，该机构认为，由于投资增速下降，消费名升实降，而出口基本平稳但贸易顺差改善，综合看三驾马车的增幅回落，预计拉低9月GDP增幅至9.1%左右。

　　出口小幅回落

　　今年九月，一反常态，并未出现中国出口商赶在“十一”国庆节前出货的高峰，出口集装箱运输需求总体平淡。据此，交银国际推断，欧美国家的经济动荡对中国出口的影响可能开始显现，并预计9月出口同比增速可能由8月份的24.5%回落至21%。

　　东北证券的看法与交银国际相仿，认为出口仍有望实现增长20%以上，预计在21.8%左右，而进口回落至22.4%左右。

　　申银万国则比较乐观，认为年内出口问题不大。一方面因为我国出口地区更趋多元化，对欧洲和美国的出口占比有所下降，对新兴经济体出口占比上升，这有利于缓解美国和欧洲经济放缓对我国出口的影响，此外，四季度受益于日本震后重建，我国对日出口有望改善。另一方面。从产品结构看，旅行用品、手提包及类似品、服装及衣着附件等作为必需消费品，下滑幅度较小，从一定程度上缓解了总体出口的下滑。

　　因此，申银万国预计，9月份出口增速为24%，比上月小幅回落0.5个百分点，2011年全年出口增速仍有望达到22.5%。

　　货币政策或趋缓和

　　对于后期的政策走向，瑞银中国经济学家汪涛撰文表示，一方面物价涨幅仍维持高位但未来有望回落，另一方面是受国际经济冲击国内增长速度可能放缓，货币政策将暂时不动的预期是当前市场的主流。

　　招商证券认为，十月的货币政策操作面临尴尬选择。虽然根据经验，央行不会对通胀坐视不管，但从过去数周的人民币升值预期走势推测，9月国际资本流入规模不一定能够支持再提高一次法定存款准备金的操作。而即便资本流入压力减轻，美国未采取进一步的宽松货币政策，为中国央行加息提供了一定的政策空间，但从过去的经验看，决策层对于外部的风险给的权重更高，故加息的概率低。

　　光大证券发布的报告也认为政策有望在第四季度放松。报告称，由于目前民间资金状况严峻，票据利率大幅飙高，政策放松的发力点会是信贷通过信贷的放松来缓解实体经济，尤其是中小企业的资金饥渴。(肖瑜 发自北京)