齐亮：证券公司为财富管理发挥作用

　　新浪财经讯 新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。中国银河证券副总裁齐亮在分论坛上表示，直接融资是基于企业的一个金融战略，导出它的融资战略，最终我们关注它的资本结构。

　　齐亮说，如果说从金融发展这样一个角度来解题，中国发展这个题目很大，包括经济总量的，金融总量的扩张，比如说M2比上GDP的数字，证券的总市值比上GDP，证券化率这些数字，总量的扩张都会促成金融业的发展，同时结构方面的一些优化，包括金融组织结构的优化，金融市场结构的优化也都会促进金融的发展。

　　但我想这些题目都非常大，我也很难把握这样一些题目，也不是本人所可以研究和专注的一些事情。刚才主持人讲到，目前经济领域里出现的这样一些情况，像地下的融资活动，出现了相应的金融风险的苗头，这可能与直接融资方面的确也是有关系的。我想我今天的发言主要还是从证券角度上，从证券公司和行业角度上如何推动证券业和金融业的发展的想法。

　　　应该说这些年整个证券行业的发展（势头）还是非常良好的，但在整个金融业大的环境和领域里来看，证券业总体在金融业所占的份量和比重，地位和作用提升的空间还是非常大。证券业的发展如果要进一步上一个台阶，除了我前面讲的金融总量和结构方面的一些事情，很重要的一点，我想主要还是要从证券公司的本源，就是我们应该做的基本事情的本源、追根溯源去看看，怎么样先把这些基本的功能发挥出来，这样证券市场、证券行业（才）能够找到它的一个根基。

　　我的观点主要是两个方面：

　　一是怎么样能够推动我们在证券公司直接融资功能的发挥上多做一些工作，投资银行实际就是起源于公司业务，一步步发展下来。直接融资是基于企业的一个金融战略，导出它的融资战略，最终我们关注它的资本结构。在这种情况下，我们怎么样做直接融资、间接融资，给它发行股票。但目前的情况，证券公司主要的业务都是在股票的承销部分，债券的承销有一些，但债券的总量目前还是很小的。现在债券市场主要是在银行间有一个债券的市场，但我们也看到，证券公司在其中所占的份额是非常低的。

　　今年1—9月份，短期融资券的规模达到了7654亿，但是证券公司在这个市场里，因为只有两家有这个资格，这个数字只有75.5亿，中期票据的规模是5015亿，证券公司的承销额只有185.95亿。这可以看到，我们在票据融资方面竞争力还是非常得弱，功能、职能的发挥还是不够的。

　　我们在其它领域，风险投资领域，风险投资与银行也是紧密联系的，目前来看，现在证券公司所占的份额也很小。我有一个数字，今年到6月底一共是1703家的私募股权公司管理的资本总量达到了10229亿，证券公司39家直投公司规模239亿，这个规模相差也是非常悬殊的。

　　从大的方面来看也是这样的情况，2001年我们的贷款总量7.93亿，但通过证券市场的融资只有4000多亿。整个金融结构里直接融资所占的比重还是非常小的，证券公司在其中主要做的是股票承销部分，关于并购业务还属于非常小的情况。在这种情况下，想要把证券公司的业务做起来，证券行业做起来，不回到投资银行的本源上去，不回到全面的关注公司的经营发展和融资的战略、管理资本结构，这样去做，是很难做起来的。

　　二是证券公司如何在财富管理领域里发挥作用。

　　现在证券公司有经纪业务，主要的事情是帮客户下单，提供一些建议，实际上这些事情和财富管理的基本理念相去还是非常远的。大家知道，财富管理实际上是针对一个人的一生，怎么来设计他的理财计划，或者根据他的家庭，他这个家庭成员在人生不同阶段里进行财富管理，只是一个代客下单，提供一些炒股票的投资咨询意见，这和财富管理的功能差距还是非常大的。

　　要把财富管理的事情做好，对证券行业所要思考的问题是发展投资顾问的业务，投资顾问的办法去年已经出来了，但是投资顾问这样一个范畴，现在《办法》里主要讲的还是为客户提供投资咨询建议，这还是不够的，所以现在证券公司也在讨论，如何把投资顾问导向财富管理。

　　要导向财富管理我认为很需要的一点，要真正地把这个观念转变到为客户实现资产增值，转变到绝对回报的理念上来。我们在进行财富管理里，很需要的一个东西或者现在很缺少的一个东西是，我们的产品不能满足财富管理的需要。现在证券公司的财富管理产品有几个来源，一是沪深交易所上市的股票。二是证券公司自身的资产管理，但证券公司的资产管理目前规模也是非常小，银行的资产管理2万多亿，证券公司只有1000、2000亿的规模，而整个产品线也不是很丰富，投资范围非常得狭小，只靠证券公司资产管理这一部分不够。我们还可以加入一部分，现在基金公司这部分产品在证券公司渠道里在销售。但这部分产品主流还是在权益类产品。

　　如果说实现财富管理我们还需要在固定收益类、货币型的产品，银行理财这方面的产品很多，我们把它加进来，加进来之后我们发现还是不能实现对一个人的人生规划和财富管理的需要，还需要对保险、信托的产品加进来，可能加入了保险、信托之后还不见得能够完全满足，但是加入保险和信托之后这个局面会不一样。所以，证券公司如果能把投资银行的职能发挥出来，实现投资者财富管理的角色，能够承担得好，在产品这一端就需要在我们这样的客户群体里，同时给他提供银行的，保险的，基金的，信托的各类金融产品。怎么样实现这一点是非常重要的。

　　而我们现在看到的情况，在大部分证券公司我们所做的事情，所提供的产品与这个有非常大的差别。而提供这样的产品很需要的是我们金融同业之间的合作，我们与银行、保险、信托之间实现有效的合作。所以说，在证券和同业之间的合作实际上对于我们下一步的发展，不仅是对于银行、保险、信托和证券各个子行业的发展非常重要，对于我们整个金融业的发展都是非常重要的。