欧猪五国未从降息中获益 难以弥补信用风险上升

　　【财经网专稿】 记者 廖宗魁 虽然上周欧央行(ECB)降息0.25个百分点，但“欧猪五国”的国债收益率并没有下降，降息似乎难以弥补信用风险上升带来的影响。

　　据Bloomberg数据显示，意大利5年期国债收益率上周开盘5.73%，在欧央行降息前为6.13%，降息之后出现了短暂而小幅的下降，收于5.92%。但随后又开始上升，上周最终收于6.23%。而欧央行的降息对西班牙、葡萄牙等国的积极影响更小。西班牙5年期国债收益率上周一路飙升至4.9%，葡萄牙5年期国债收益率从周初的14.42%上升至周末的14.97%。

　　由此可以清晰看到，欧央行的降息无法使“欧猪五国”的国债收益率下降，面对信用违约风险的上升，这一点点降息只是杯水车薪。

　　而欧洲金融稳定机制(EFSF)的发债计划也被推迟，10年期EFSF债券的利率已经上升至3.4%，与10年期德国国债收益率的利差扩大到1.6%，而6月份时这一利差还不到0.6%。EFSF扩容以后所发债券是否仍然具有AAA级，还有待市场的认可。

　　中金公司首席经济学家彭文生告诉本刊记者，“EFSF债券收益率的上升和EFSF债券发行的推迟，都提醒我们EFSF本身并没有真实的资金，那些援助贷款都是由发债筹集来的，如果市场信心恶化，EFSF以低价筹资的能力将受到严重质疑。”

　　(证券市场周刊供稿)