热钱加速外逃迫降外汇占款 市场流动性将变紧

　　中国人民银行（央行）昨日公布的数据显示，10月末外汇占款余额为254869.31亿元，较9月的255118.23亿元减少了248.92亿元。这意味着，自2008年1月以来，中国单月新增外汇占款首次出现负增长。

　　所谓外汇占款，是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，分析人士普遍以外汇占款与贸易顺差和实际使用外资（FDI）间的差额作为衡量热钱入境规模的主要参数。 上述数据罕见负增长，很可能就意味着热钱出逃。

　　此前，单月外汇占款增量经常动辄增加上千亿元。今年8月，外汇占款还曾大幅增加3769.4亿元，但9月新增额猛降至2472.63亿元。关于热钱出逃的声音明显升温。

　　293亿美元热钱出逃

　　央行发布的最新数据显示，继9月份外汇占款单月增量大减后，在10月份外汇占款竟出现了200多亿元净减少的罕见现象。历史数据显示，上一次单月外汇占款出现下降还要追溯到2007年12月，当时减少了约2300亿元。

　　综观学者们的评论，上述数据减少，很可能意味着热钱出逃。

　　根据早报记者的自行测算，按照10月31日人民币对美元汇率中间价6.3233计算，10月新增外汇占款约为减少39.37亿美元。而此前中国海关总署和商务部分别公布的数据显示，10月贸易顺差为170.3亿美元，FDI为83.34亿美元，据此测算，10月流出热钱293.01亿美元。

　　而早报记者此前自行测算的结果显示，9月流入的热钱为153.54亿美元，也就是说，10月热钱环比减少了446.55亿美元。

　　外汇占款或持续减少

　　热钱缘何大幅流出？

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这与近一段时间的国际资本看空、做空中国以及人民币贬值预期有关。 鲁政委认为，因对中国经济增长“硬着陆”、地方债风险的担忧，国际资本可能正流向美元资产寻求避险，而人民币在海外市场的贬值预期又使得一些投机资本逃离中国。

　　光大银行资金部首席宏观经济分析师盛宏清也认为，由于中国股票市场不景气和房地产调控不断加码，又恰逢欧美债务危机肆虐，所以导致热钱回流。

　　“从汇差、利差和资产价格差来看，国际跨境资金的获利空间都在减少。”盛宏清说，人民币存在贬值预期，而房地产市场价格在走跌，目前只有利差还在维持，中国对热钱的吸引力肯定在减弱。

　　据新华社报道，有银行外汇交易员表示，过去一段时间以来市场曾出现人民币贬值的预期，银行结售汇行为有所减少，导致外汇占款数据的减少。

　　而在楼市方面，交通银行昨日发布的第八期《交银中国财富景气指数报告》显示，由于中国小康家庭目前对不动产投资意愿下降，财富景气指数再度下行并达到了公布数据一年多以来的最低点。

　　综观多位学者的观点，各方普遍认为接下来外汇占款将出现趋势性的减少。

　　市场流动性将变紧

　　值得一提的是，由于外汇占款和基础货币投放息息相关，因此也有学者担忧外汇占款减少会对国内造成流动性压力。

　　显见的是，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）数据显示，除了一年期Shibor下跌外，其余皆上涨。其中，上涨最多的是1周Shibor，上涨50.98个基点，至4.2092%；2周Shibor上涨27.97基点，至4.2808%；1月Shibor上涨22.18个基点，至5.1450%；隔夜Shibor上升18.08个基点，至3.6033%。只有1年Shibor微跌0.08个基点，至5.2512%。

　　不过，对此，中国建设银行总行高级研究员赵庆明认为，“市场不必大惊小怪。在市场流动性有所减少的情况下，央行完全可以利用央票和准备金率两大货币工具进行反向操作。”

　　“事实上，近年来中国外汇占款一直不断增长，这加大了此前央行的资金对冲压力，现在外汇占款出现了下降，这也是中国货币调控部门乐于见到的。”中国建设银行总行高级研究员赵庆明说。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，虽然外汇占款势头逆转未成趋势，但仍不足以成年内下调法定存款准备金率的依据。央行可通过逆回购、暂停发行央票等平滑流动性时点紧张，等待12月末1.5万亿元左右的财政存款流出来最终解除流动性紧张。

　　央行昨日发布公告显示，今日将发行150亿元1年期央票，发行量较上周减少370亿元。而本周公开市场到期资金为530亿元，较上周缩减30亿元。上周央行1年期央票大幅放量至520亿元，当周实现净回笼资金20亿元。