张五常薛兆丰师徒交锋：人民币该如何下锚

　　人民币该如何下锚？师徒交锋

　　张五常：CPI靠不住 用篮子下锚

　　薛兆丰：用篮子挂钩 锚不住价格

　　著名经济学家张五常前不久在其博客上发表了一篇文章称，“CPI靠不住，应该用几十种大宗商品的‘一篮子物品价格指数’作为人民币之锚。”然而，作为张五常弟子的经济学家薛兆丰，不同意张五常的上述观点。

　　张五常，1935年生于香港，毕业于加利福尼亚大学洛杉矶分校经济学系。国际知名经济学家，新制度经济学和现代产权经济学创始人之一。

　　薛兆丰，经济学家，北京大学法律经济学研究中心研究员。他称从名师张五常那里学到了诸如产权与合约安排等很多经济学知识。

　　张五常：

　　CPI为锚只是逻辑上的

　　张五常在文章中建议，“央行用金或银作为人民币之锚，但央行本身不需要持有金或银。要的是言而有信。例如央行要保证，一万元人民币可以在市场买到某量的金或银，人民可在市场自行购买，质量的鉴定由市场的专家处理，好比在期货市场金或银的质与价皆随时知道。跟本位制不同，下这个锚金或银的本身不是货币，但只要金或银之价稳定！央行可以保证，人民可按指定的金价或银价以人民币在市场购买。在本位制下货币本身是一个锚；我建议的人民可以自己在市场成交之物也是一个清楚的锚。央行让人民币的金价或银价在市场浮动，但主要的调校是人民币的发行量与一个稳定的金价或银价吻合着”。

　　我国的法定货币是人民币。它是不兑现的信用货币。《人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。从逻辑上讲，就是要使人民币的货币发行量与GDP 同步增长，人民币的发行应以商品物资保证为基本依据，要以CPI为“锚”。

　　如果按照张五常的建议，在今年以来金价出现暴涨的背景下，央行的货币之锚该怎么构造呢？张五常的回答是，“不单用金或银或二者的合并，而是用大约三十种物品，金与银只是其中的小部分。需要的是有期市或批发市场的明确价格，质与价没有大争议的物品都可以放进这“篮子”之内，其中主要是矿物(包括石油)与农产品……

　　薛兆丰：

　　篮子为锚无法稳定汇率

　　不过，作为张五常弟子的经济学家薛兆丰不同意张五常的上述观点。薛兆丰指出，假如张五常的“人民币发钞与一篮子物品物价挂钩”方案可行，那么全球大宗物品价格指数就将成为一条直线。

　　另一方面，薛兆丰指出，“仅在2008年一年内，大宗商品的美元价格就经历了过山车式的大起大落。如果人民币与一篮子物品挂钩，则兑主要货币的汇率势必要经历同样幅度的大起大落。换言之，虽然‘挂钩一篮子物品’能够稳定大宗商品的价格，却不能稳定汇率。

　　成都晚报记者 彭疆