人民币即期汇率大幅背离中间价还将持续

　　【财经网专稿】记者 刘林 12月9日，央行公布的人民币对美元中间价6.3352，较前日微涨33个基点。当日，在岸市场人民币对美元即期汇率盘中继续走高，最高价达6.3660，仍然靠近涨停线6.3669，且高于昨日最高价6.3636，仍未摆脱此前7天连续触及涨停线的阴影。

　　对此，招商证券宏观分析师谢亚轩向记者表示，这种现象预计还会再延续一段时间。只要离岸市场和在岸市场的汇价存在较大差异，人民币的贬值压力就会存在。12月9日，香港财资市场公布的离岸市场美元兑人民币定盘价6.3681，虽较前一个交易日下跌66个基点，但仍高出内地中间价329个基点。

　　人民币在岸和离岸即期汇率的贬值有一个大背景，即欧洲债务危机。中国进出口银行首席经济学家王建业告诉记者，欧洲银行资产负债表收缩，需要在2012年6月之前将核心资本从很低的水平提高到9%。但是，很多银行融不到资，同时政府也没有能力救助，若是求助于欧洲金融稳定基金，就会自我暴露，唯一的办法就是出卖资产。由此，资本流出新兴市场国家包括中国，人民币也承受到了贬值压力。

　　目前，香港不交收远期合约定价中各期限品种的价格都低于目前的中间价，12月9日1M、2M、3M、6M、9M、1Y的报价分别为6.3627、6.3756、6.3866、6.4010、6.4083、6.4158。与此同时，在岸的人民币对美元远期汇率各品种中，1年及以内的产品都高于当前中间价，其他期限更远产品的报价则低于目前中间价。

　　上述现象并不意味着人民币汇率就此驶入了快速贬值通道。在所谓“跌停”时，中间价实际上有升有跌。相对于11月30日的汇率，进入12月以来人民币汇率还略有升值，汇率整体处于升值通道的态势没有变化。以12月9日的汇率计算，本月已升值130个基点。

　　由于人民币对美元中间价由央行发布，因此在一定程度上代表了央行的态度，其实，从目前的中间价的变动情况看，央行还是要保持汇率稳定和渐进，不会大幅波动。

　　谢亚轩指出，从供求关系上看，央行作为最大的外汇拥有者，若是他有意增加外汇供应，至少可以缓减外汇跌停，目前即期市场的表现可以看出，央行并不愿意敞开口卖。一方面央行可能觉得目前的这种形式较为合适，起码可以改变人民币只升值不贬值的预期；另一方面央行可能在考虑国内流动性的状况以决定外汇投放节奏，因为央行若持续投放外汇，就要相应的收回人民币。

　　(证券市场周刊供稿)