瑞银：中国明显的政策放松将出现在2012年初

　　第一财讯：瑞银证券12月16日发布报告称，预计政府更为明显的政策放松将出现在2012年初，增加的财政赤字和银行贷款规模约占GDP的2-3%，主要投向保障房、民生领域以及基础设施。

　　报告指出，继CPI在7月见顶(同比增长6.5%)，11月份CPI大幅回落至4.2%。猪肉价格自10月初开始下跌，粮食价格也保持平稳，大宗商品和能源价格回落，基数效应的下降也起到了重要作用。虽然寒冷的冬季和春节需求可能会在未来两个月里短暂地推高食品价格，但瑞银认为CPI将持续回落，于2012年夏季见底(同比增速低于3%)，之后随着新一轮猪周期的开始而回升。

　　瑞银表示，对2012年CPI平均增长3.5%的预测已经考虑了能源和公共事业价格的小幅增长。

　　在强调政策稳定性的同时，中央经济工作会议也指出要把政策重心由通胀转向经济增长，并且要根据需求的变化对货币政策进行调整。瑞银认为，事实上，财政支出的步伐已然加快，银行贷款已经增加，央行还下调了存款准备金率。

　　瑞银预计，未来政府还将再次加大对保障房融资和建设的支持力度，这将避免房地产建设活动发生硬着陆。预计刺激规模约相当于GDP的2-3%，包括增加约占GDP1%的财政支出，以及增加银行贷款。

　　展望2012年，瑞银称，未来几个月出口将大幅减速，2012年一季度出现同比下跌；信贷条件改善，2012年1-2月份银行单月新增贷款接近1万亿元，2012年新增贷款总额达到8万亿元。此外，外汇流入保持疲弱，可能促使央行在春节前下调存款准备金率，而人民币短期面临一些贬值压力，人民币兑美元于2011年末稳定在6.35左右，但于2012年末升至6.15，升值幅度约为3%。