环保核查或致稀土配额收窄 深加工品迎景气窗口

　　日前，商务部公布了《2012年稀土、焦炭粗口配额申报企业名单》。

　　日前，商务部公布了《2012年稀土、焦炭粗口配额申报企业名单》。32家稀土出口配额申报企业中，合格企业仅有11家，包括内蒙古包钢稀土在内的21家企业则处于待审核状态。

　　按照惯例，来年稀土出口配额申报名单通常在今年的12月初确定之后，第一批稀土出口配额即会紧接着在12月底公布，申报名单中的待审核企业一般得不到第一批稀土出口配额。

　　依此惯例，如果环保部在商务部下达第一批稀土出口配额时，仍未完成对待审核企业的环保核查，那么至少在明年上半年，拥有稀土出口配额的企业最多只有十几家。

　　我们认为由于未通过核查的稀土企业多为北方的原矿开采和冶炼企业，其采取的稀土沉淀方式对环保造成的压力本身就大于南方企业，再加上内蒙古稀土矿山环境污染和生态破坏问题尤为突出，这就导致这批企业通过环保核查较为困难，至少全部通过核查的概率不大，我们认为来年我们稀土出口配额可能会显著收窄。

　　那就意味着，2012年我们稀土出口配额将显著降低，考虑到此次通过核查的合格企业的稀土出口量囿于国内订单刚性和自身产能的限制不能大幅提高，这将造成海外市场上稀土原矿及冶炼产品供给的紧张。

　　当然也不排除明年上半年获得配额资质的企业可能会加大，其次国家为了平滑每年的出口配额总量而加大它们下半年的配额。但无论是哪种情况，明年我国稀土出口都不至于增多。

　　我们判断，国外下游企业很可能因此转向购买我国的稀土深加工产品，以钕铁硼等稀土永磁为代表的深加工产品或将迎来出口的景气窗口。

　　投资建议：个股方面，我们推荐中科三环、宁波韵升、安泰科技、银河磁体。安信证券