Facebook：800倍回报引领风投热捧社交网络

　　《投资者报》记者 王月平

　　正在准备登陆纽约交易所的美国社交网站Facebook将成为风投回报最高的项目。

　　最新消息显示，Facebook于2月1日向美国证券交易委员会提交融资规模达100亿美元的IPO申请，据计算，其估值已达千亿，如果其成功IPO，包括李嘉诚、Accel Partners、Greylock Partner和Meritech Capital Partner等在内的投资人和机构都将成为赢家。

　　同时，高额投资回报也让Facebook引领了一股风投投资社交网络企业的旋风。

　　千亿估值合理

　　根据美国纽约追踪非上市公司的研究机构PrivCo发布的报告，Facebook股票定价预计在38~40美元，计划融资50~100亿美元，估值为750亿~1000亿美元。

　　这千亿估值是否合理呢？

　　“有些公司的估值看起来很高，然而其高成长性将冲淡其高估值。”国内一位主流投资人告诉《投资者报》记者。

　　而根据外媒资料，美国券商Wedbush Securities私募股业务的负责人克纳认为，这一估值相对保守，“对Facebook进行估值的正确做法是将该公司2015年的估值减去16%，这样如果它现在是一家上市公司，其估值就是约1120亿美元。如果将其估值再减少25%，那么就会得到850亿美元这一它目前在私募市场上的市值。我们认为2015年Facebook的估值将达到2340亿美元。我个人觉得我们的估计相当保守。”

　　此外，公开资料显示，如果以其2011年的收入和未来股价预期为主要依据的话，该公司的千亿估值还将发生变化。

　　根据美国科技博客网站BusinessInsider报道，Facebook在2011年的运营利润约为15亿美元，而营收约为38亿美元。按照Facebook去年的收入计算，1000亿美元的估值相当于市盈率只有25倍，而该网站正在积极拓展移动广告市场，预计今年收入将接近70亿美元。

　　此外，如果从Facebook的股价预期来看，2011年1月，俄罗斯投资公司Digital Sky Technology（下称DST）对Facebook投资5亿美元，同时，高盛的私人客户投资10亿美元。SharesPost提供的数据显示，Facebook当前的总股本为22.68亿股。在高盛和DST对Facebook进行投资时，他们对Facebook的估值为500亿美元，这意味着Facebook当时发行了6800万股新股，每股约为22美元。换句话说，时隔一年之后，按此方法计算，Facebook如果正式IPO,按照每股40美元/股，共计22.68亿股计算的话，其估值将达到907.2亿美元。

　　最高回报达800倍

　　如果Facebook以750亿到1000亿美元的估值通过IPO融资100亿美元的话，其将远远超越google IPO时250多亿美元的估值以及带给凯鹏华盈的逾40亿美元回报（凯鹏华盈曾早期投资google1250万美元，最终赚取逾40亿美元），成为带给风投回报率最高的项目。

　　在众多风投当中，收获最大的为Accel Partners。2005年，硅谷投资公司（IDG的美国合作伙伴）Accel Partners 对21岁的扎克伯格创办的Facebook投资了1270万美元，当时Facebook估值约为1亿美元。尽管此后其卖掉了在Facebook的一小部分股权，但按照Accel Partners拥有10%股权计算，其股票总价值将达到100亿美元，浮盈800倍左右。

　　此外，DST也将获得丰厚收益。

　　DST曾成功击败红杉资本的迈克尔?莫瑞茨和KPCB的约翰?杜尔，先后两次获得投资Facebook的机会。2009年5月，DST宣布向Facebook投资2亿美元，获得1.96%股权；2011年1月，DST对Facebook投资5亿美元。目前，DST对Facebook的投资总计在8亿美元以上，占有股份近10%，在外部投资者中仅次于Accel Partners，如果按照IPO千亿估值、40美元/股计算的话，总额将达100亿美元，投资回报率为12.5倍。

　　除了这两个最大的外部机构投资者之外，Facebook同时也给早期个人投资者皮特?泰尔，投资公司Greylock Partner和Meritech Capital Partner，以及李嘉诚、微软公司（该公司曾于2007年向Facebook注资2.4亿美元）、高盛的私人客户带来超过10亿美元的回报。

　　社交网络盛宴

　　在这场财富盛宴中，各路投资人是如何获得巨额收益的？

　　作为Accel Partners的合伙人以及Facbook的早期投资人，吉姆布雷耶谈到该起投资时曾表示：“在当今的经济环境下，很难预测哪家新创企业能够最终获得成功发展，尤其是在企业规模化发展方面。但在我们所关注的纽约新创企业中，确实有数家发展十分迅猛的企业拥有成为Facebook的潜力。Etsy、Glam和其他一些新创企业均获得了稳定的良性发展。但老实讲，除非新创企业的年营收达到1亿美元的规模，否则很难确定这些企业是否具有发展潜力。Groupon和Facebook就符合这一标准。”据悉，作为社交网络的早期投资者，Accel Partners往往先判断出行业发展趋势，然后在给产业带来巨变的新创企业中进行挑选，而Facebook就是其中之一。

　　2004年，扎克伯格和其朋友在哈佛大学的宿舍里创立了Facebook，其最初的商业模式是给学校社区内所有成员提供一个联络方式。通常，美国的大学和预科学校把印有学校社区所有成员的“花名册”发放给新来的学生和教职员工，帮助大家认识学校的其他成员，而Facebook则将这一传统的方式搬到了互联网上。

　　最后，在风险资本的推动下，Facebook迅速发展。目前，其在全球拥有超过8亿注册用户，巨额的用户量使其获得了大量的广告收入，推动其不断扩大规模。

　　 在丰厚回报的诱惑之下，Facebook模式将继续引领风投的投资趋势。

　　“我们在全美其他地区也进行了类似的投资，并把投资目标锁定在兼具社交网络和商务功能的企业上。”吉姆布雷耶表示。■