人民币期权产品缓解企业汇率之痛

　　近日，有外媒报道，中国内地的外汇期权交易将进一步放宽，今年将向企业提供更多对冲人民币汇率波动风险的工具。对此，专家表示，人民币汇率浮动大一定程度上催生了人民币金融衍生品的出现。不过，由于人民币衍生产品出现的时间较短，在现阶段，人民币衍生品只宜用于规避贸易与投资的汇率风险，而非投机牟利。

　　随着人民币国际化步伐加快，更多人民币期权产品的出现将成为可能。《华尔街日报》日前预计称，今年中国将向企业提供更多对冲人民币汇率波动风险的工具，以实现建立更加成熟汇率制度的远景。

　　对此，业内人士也表示认同。他们认为，这是人民币呈双向波动趋势以及人民币跨境结算步伐加快的必然结果。不过，由于人民币衍生产品出现的时间较短，企业仍感陌生。因此，在现阶段，人民币衍生品只宜用于规避贸易与投资的汇率风险，而非投机牟利。

　　人民币衍生品种类将增多

　　《华尔街日报》援引德意志银行中国区外汇交易负责人的表态称，未来预计中国内地的外汇期权交易将进一步放宽。

　　去年年初以来，有关部门已对相关政策作出一系列调整，以便企业可以通过复合衍生品来对冲人民币汇率波动风险，这些交易基本上都涉及外汇期权。就人民币金融衍生品的出现，商务部研究院研究员梅新育在接受本报记者采访时解读说，人民币既然已经开始跨境交易，且在实体经济部门的贸易和直接投资中已有一定使用规模，那么相关的衍生工具肯定会有金融机构开发出来。“这是大势所趋。”梅新育说。

　　此外，人民币汇率浮动放大也催生了人民币金融衍生品的出现。中国银行全球金融市场总部分析师温彬在接受本报记者采访时指出，目前人民币贬值风险再度出现，人民币双向波动趋势加强。为了规避相关汇率风险，人民币金融衍生品的出现也是一种必然的趋势。“人民币汇率的波动幅度已经扩大到了可以展开外汇期权交易的程度。”温彬说。

　　《华尔街日报》就此援引德意志银行分析说，去年9月，香港投资者推低人民币以买进美元，此后人民币波动幅度有所扩大。而离岸市场人民币汇率低于中国内地市场人民币汇率又相应导致企业停止在香港市场用人民币买进美元。为更好地利用手中的人民币资产，这些公司转向中国大陆市场抛售人民币以买进美元。随后，中国大陆市场出现美元短缺，导致人民币对美元汇率在去年12月骤然下跌。

　　使用仍要看“实需”

　　中国普天集团相关负责人在接受本报记者采访时指出，近来人民币汇率波动频率较高，企业非常欢迎金融机构推出相关的人民币衍生产品，以帮助企业规避汇率风险，但目前企业接触到的信息仍显有限。

　　德意志银行也表示，鉴于人民币汇率波动幅度加大，越来越多的企业正在寻求进行外汇期权交易。自去年年末以来，每笔交易的平均规模已从500万~1000万美元扩大至5000万~1亿美元。

　　虽然前景看好，但到目前为止，允许交易的期权品种仍然有限。

　　德意志银行分析称，市场人士预计随着政府进一步推进人民币国际化且国内外企业对汇率风险对冲工具的需求日益升温，有可能进一步开放期权市场。不过，由于缺乏流动性及监管支持，人民币期权市场规模仍然较小。

　　温彬就此解读说，正因为如此，人民币衍生产品交易不但要加快创新步伐，还要在扩大基础与规模方面加大力度。

　　由于人民币跨境交易的数量与规模较小，海外本币的定价权仍然在境外，如果不在内地推出人民币衍生产品的交易主体并扩大其交易规模，将难以避免受到外汇投机资本炒作的负面影响。

　　正因为人民币期权产品尚处起步阶段，温彬提醒说，使用这样的衍生品仍应以企业实需为原则，以规避相关风险。切不可贸然拔苗助长，用衍生产品本身去投机牟利。