中国中铁财务危局凸显 年报现134亿现金流亏空

　　【《财经》综合报道】3月31日，中国中铁发布了2011年业绩报告：营业收入4597亿，同比微降2.85%，净利润66.9亿，同比减少9.55%。

　　据华夏时报报道，值得注意的是，在业绩利润双降之余，其全年经营活动产生的现金流为-134.8亿之巨，而在2009年和2010年的该项指标则为186.7亿和10亿，下降幅度颇为惊人。

　　投资风险加剧

　　中国中铁对于经营活动现金流减少给出的理由是：部分项目业主资金紧张，无法按合同及时支付工程预付款及结算款；土地购置、建设投入等房地产开发占用了较大量资金。

　　不仅如此，公司应收账款上涨18.25%，预付账款增加19.14%，由此导致短期借款大幅增加，截至2011年12月31日，短期借款余额为510.13亿元，同比增长99.24%。

　　而在2011年，中国中铁除了发行规模120亿的两期中期票据之外，还获得了中国铁路工程总公司(下称中铁工)的20亿委托贷款，然而，随着非公开发行A股的方案因过期而终止，中国中铁是不是真的很缺钱？记者连日来拨打董秘于腾群的电话，皆无人接听。

　　中投顾问交通行业研究员申正远表示：现金流净额大幅减少主要是因为2011年房地产开发成本及房地产开发产品增加129亿元。财务风险确实会因此而增加，中铁筹资融资力度不得不加强，也在一定程度上影响了公司资信。由于投资失误以及其他因素的存在，坏账必然会存在，但是具体额度则难以估计。主要风险体现在对铁路市场的依赖依然过高，一旦铁建市场发生动荡，将对公司整体发展造成不利影响。

　　华沙项目亏损额为6.32亿

　　年报的另外一个看点是波兰项目的亏损到底是多少。截至2011 年12月31 日， 中国中铁因波兰A2项目已确定发生的亏损为6.32亿元人民币，与截至2011年9月30日确定的亏损额相比减少0.12亿元人民币，主要是第四季度汇率变动所致。

　　据悉，波兰项目曾因是中国中铁系统在欧盟首次涉足大型基础设施且连接柏林和华沙而万众瞩目。2011年5月，因拖延支付给转包商的款项，项目停工，此时工程完成了约20%，中海外已投入了1.4亿美元。波兰方面宣布取消合同，并要求2.71亿美元的赔偿，中海外的银行账户以及相关的银行担保都被冻结。

　　而曾经在前期参与过A2项目的上海建工集团海外事业部一位陈姓人士称：“我们是在前期曾经参与过，后来退出了，现在是中海外方面成立了工作小组在解决，而我们是隔段时间会去和他们联络一下，而且当时在成立的联合体当中，我们只有10%，并不多，至于说为什么合作，可能是他们看重我们在波兰当地的项目经验。”

　　“我们在波兰开发过高档住宅项目，做得很成功，但成立联合体后来看并非取长补短，因为有的擅长修路，有的擅长修桥，擅长的方面不一样。而项目后来听说波兰方面又找了一个公司在做，还是做不下来，所以不能说是单方面是我们的问题。事情出了之后，其实双方都在反省，大环境存在风险，也不能说低价拿单子就是错，这对波兰方面还是有利的。”

　　中国建筑江姓人士表示：“除了要大环境做好风险评估之外，中国企业自身修炼内功也是非常重要的，比如说对于合约条款的细化研究、汇率的波动等都要在可控范围之内，另外对于国外工程的保险和再保险机制都要做好以降低合同风险。此外央企‘两铁’他们除了工程之外，也在转型用两条腿走路，像中铁工的房产和中铁建的水利，未来也有可能是一个看点。”