黄明：欧债解决方案将出现在最后一刻

　　“欧元区危机的解决，在我看来将是一系列‘悬崖勒马’的过程。”中欧国际工商学院教授黄明近日在“中国金融40人论坛年会”上，发表了他对欧债危机的看法。

　　所谓“悬崖勒马”，是指一定要到再不救希腊整个欧元区将崩盘时，德国等有实力的国家才会真正坐下来，商讨切实的解决方案；而整个欧债危机的解决，将是这一过程的反复出现。

　　“欧元区危机的本质类似于银行挤兑，本质是大家对你的支付能力不信任了，不再给你时间，而银行的资产质量即便再好也禁不起挤兑，因为资本市场的定价，不只是基本面，还有就是市场对你的信心。”黄明指出，“这也是为什么日本美国同样国家负债率很高，却没有发生类似希腊危机的原因，因为大家对美日政府还有信任”。

　　所以，欧债危机，相当于希腊等国发生了挤兑，这种情况下，只有有实力的大佬比如德国等出面，说“你们都散了吧，我来担保”，危机才能解决。问题的关键是，德国、北欧等大佬不会心甘情愿地说这句话。在黄明看来，原因有二：

　　一是欧洲国家没有统一的语言、感情、文化和政治基础，这从希腊出事后，德国媒体的冷嘲热讽而非积极想办法解决即可看出；二是民主选举体制下，德国等有实力的国家的执政者，要想获得选票，必须要让选民意识到问题的严重性特别是之于自身的损害，政府才有出手相助的合法性，否则在国内会面临百姓诟病失去选票等问题。

　　“这也是为什么每次都要到崩盘前，默克尔等大佬才会出手的原因”，黄明认为欧债危机远比雷曼倒闭要严重，类似一枚氢弹，因为“一旦希腊违约，就会导致其银行、金融机构倒闭。紧接着波及法国等相关的欧洲国家(法国持有很多希腊债)，如果发生坏账暴涨，银行就会倒闭；倒闭的银行过多，政府就要兜底，资本市场就会暴跌，紧接着就会出现下一批被挤兑的国家。”

　　“所以我认为未来欧元区的解决将是一系列的悬崖勒马过程，因为欧元区的崩溃有可能使整个全球体系面临风险。也只有在这种情况下， G20才会坐在一起，该掏钱的掏钱。”黄明表示。