两大重要指标背离运行意味着什么

　　 今年一季度，CPI同比上涨了3.8%，而PPI明显回落；统计局发布的3月份PMI为53.1，处于50枯线上方，汇丰公布的PMI为48.3，处于50荣枯线下方——

　　两大重要指标背离运行意味着什么

　　□ 陈克新

　　 一段时间以来，中国两大物价指数与两大采购经理人指数（PMI，下同）均出现背离运行趋势，这种情况并不多见。据统计，今年一季度，全国居民消费价格（CPI，下同）总水平同比上涨3.8%，其中3月份同比上涨3.6%，比较2月份出现反弹；而全国工业生产者出厂价格（PPI，下同）同比仅上涨0.1%，其中3月份同比下降0.3%创下2009年以来27个月新低。与前期8%以上的涨幅相比，今年1季度PPI的回落显示了“俯冲式”的急剧下降。

　　 与此同时，国家统计局公布的3月份中国采购经理人指数为53.1，环比大幅上升2.1个百分点，再次处于50荣枯线上方，并创下自2011年1月以来15个月新高；而汇丰银行公布的同期中国采购经理人指数却为48.3，环比回落1.3个百分点，连续第5个月环比放缓，处于50荣枯线下方。到今年3月份止，国家统计局与汇丰银行公布的PMI差距已经扩大到了近5个百分点。

　　 上述重要指标背离运行趋势，对于中国经济究竟意味着什么呢？

　　 引发CPI与PPI数值变动的因素有很大不同，“一刀切”式需求紧缩对实体经济伤害开始显现。

　　 目前推动CPI上涨的主要动力，来自于各种成本因素的推动，比如购进原材料价格上涨，劳动工资提高等，而并非需求过于旺盛。因此，依靠紧缩需求消除不了这类物价上涨动力。而且物价上涨还是一个全球性问题，其他新兴经济体国家物价涨幅比我们高很多。在发达国家大量释放流动性，中国进口初级产品价格飙升，输入性通胀压力很大的情况下，指望一个国家与物价上涨单打独斗，将其控制在一个很低水平，比如3%以内，其实是脱离实际的。

　　 另一方面，在各种成本要素高位运行，并且出现新的提高的情况下，中国工业生产者出厂价格却创下27个月新低，表明中国实体经济企业，尤其是制造业，正在面临需求不足困扰。而行业需求所以不足，除了外部环境恶化，出口减速之外，还在于前期“一刀切”的“抑需调控”过紧，负面效应叠加，实体经济需求乏力。受其影响，一些行业出现大面积亏损，或者是实现利润急剧下降。今年前2个月累计，全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，其中国有及国有控股企业实现利润下降19.7%。

　　 这种局面如果不能得到扭转，继续恶化下去，将会派生出很多问题，波及国民经济方方面面，压迫工业与整体经济增长进一步放缓。

　　 两个PMI数值差距扩大，表明国有大型企业与民营中小企业境况差异显著，存在很大风险。

　　 对于两大PMI走势的差异原因，一般分析认为主要在于调查样本区别。国家统计局PMI样本企业主要为大型企业，而汇丰PMI调查样本主要为中小企业。因此，两大PMI指数趋势相反，差异扩大，实际上折射出了了现阶段中国企业的不同境况。 在国有大企业景气回升的同时，民营中小型企业却是境遇不佳，经营形势恶化。民营中小型企业担负着中国主要的就业压力。如果民营中小企业不景气，势必困扰今年实现更多就业的调控目标。

　　 中国经济下行压力增大。无论是显示许多行业需求乏力的PPI的俯冲式回落，还是显示小企业经营形势恶化的汇丰银行的PMI指数27个月新低，都表明了中国经济的下行压力依然很大。如果这种局面不能及时扭转，一些负面效应叠加，并引发重要行业的连锁反应，势必增加中国经济“硬着陆”风险。譬如，房地产行业与汽车行业的持续低迷，一定会使得钢铁行业不景气，进而导致矿石、焦炭、物流等上游行业需求疲软。

　　 更值得忧虑的是，自去年以来，欧洲债务危机就一直麻烦不断。近期又因为葡萄牙、西班牙国债收益飙升，引发人们新的恐慌。受其影响，新一年内中国出口环境恶化。1季度中国进出口数据遇冷，仅增长7.3%，尤其是进口增速急剧回落到7%以下，从另外一个侧面反映了国内需求乏力，加大了中国经济超预期减速的可能。

　　 宏观经济预调、微调的主要方向与举措。由于外部需求形势的恶化，增大了中国经济下行压力，为此国家决策部门决定将扩内需、稳增长作为宏观调控的首要目标，积极进行宏观经济的预调与微调，这是非常正确的。

　　 现阶段如何扩大内需，稳定经济增长，实现更多就业，应当关注以下几个方面。

　　 将刺激首套住房与改善性住房需求作为一项重要举措。目前中国存在巨大的住房刚性需求，每年留城（一、二线城市）成家的大学生，以及顽强进城的农民工，就超过10000万人，500万个以上家庭，需要大量住房。在货币政策上进行区别对待，在继续抑制投机需求的同时，保护与鼓励首套住房需求与改善性住房需求，满足其贷款需要，并且予以较为优惠的贷款利率，对于实现中国经济稳定增长，将具有“牵一发动全身”的举足轻重作用。毕竟房地产业牵涉到建筑行业、钢铁行业、水泥行业、家装行业、家电行业、家具行业等数十个重要行业，不是其他小打小闹扩内需措施所能比拟的。

　　 开展大规模环境保护建设。在中国工业化取得巨大进展，成为“世界工厂”的同时，亦导致了严重环境污染。为了实现中国经济的可持续、健康发展，必须在全国范围内开展大规模、全方位的环境保护建设，要像以往进行交通等基础设施建设一样，逐步投入数十、上百万亿的建设资金。要通过史无前例的环保建设投入，将中国各项环保指标向世界先进水平靠拢，借此催生出世界规模最大的中国环保装备制造与安装产业，消化相对过剩的钢铁、机械、汽车、水泥等产能。这将成为中国经济新的增长点。

　　 对中小企业与流通企业实施减免税扶持政策。鉴于目前中小企业与流通企业生产经营的困难局面，有关方面应当借鉴国际经验，尽快出台一些减税、免税政策。在货币政策方面，对于中小企业与流通企业，尤其是与食品相关的企业，也要适度宽松，降低利率负担。

　　 （作者单位：中商流通生产力促进中心）