对外金融净资产连续减少 资产结构扭曲严重

　　核心提示：2011年四季度中国对外金融净资产减少了1146亿美元，为连续第二个季度减少。分析认为，中国对外金融净资产减少是因为对外金融资产增速低于对外负债增速。目前，中国对外资产结构扭曲问题依然严重，未来有必要加快拓宽资本输出渠道，鼓励藏汇于民，逐步优化中国对外资产结构和提高外汇资源使用效率。

　　新华08网北京4月24日电(记者王培伟 安蓓)国家外汇管理局日前公布的“2011年末中国国际投资头寸表”显示，2011年四季度中国对外金融净资产减少了1146亿美元，为连续第二个季度减少。

　　分析认为，中国对外金融净资产减少是因为对外金融资产增速低于对外负债增速。目前，中国对外资产结构扭曲问题依然严重，未来有必要加快拓宽资本输出渠道，鼓励藏汇于民，逐步优化中国对外资产结构和提高外汇资源使用效率。

　　国家外汇管理局公布的“2011年末中国国际投资头寸表”显示，2011年末，中国对外金融资产47182亿美元，对外金融负债29434亿美元，对外金融净资产17747亿美元。与去年第三季度末相比，对外净资产减少1146亿美元，为连续第二个季度减少，且减少金额比三季度的958亿美元有所扩大。

　　导致这种现象的主要原因在于中国储备资产增幅的大幅降低。中国对外金融资产中，储备资产长期占据了七成左右，而去年三季度以来，中国储备资产，特别是外汇储备增长速度大幅放缓。

　　数据显示，2011年四季度，储备资产减少了221亿美元，而三季度储备资产则增加73亿美元，二季度储备资产增量则为1550亿美元。从年度数据看，2011年对外金融资产中，储备资产增加了3416亿美元，而2010年储备资产则比2009年增加了4844亿美元。

　　目前，中国对外金融资产中，对外直接投资比重占比依然太低，而储备资产则占据了近七成。这与对外负债中的构成截然相反。

　　数据显示，2011年末，在对外金融资产中，对外直接投资3642亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资8382亿美元，储备资产32558亿美元，分别占对外金融资产的8%、6%、18%和69%，其中外汇储备为31811亿美元，占据储备资产的98%，占对外金融资产的67%。

　　而对外金融负债中，外国来华直接投资18042亿美元，证券投资2485亿美元，其他投资8907亿美元，分别占对外金融负债的61%、9%和30%。

　　市场分析人士认为，中国拥有巨额储备资产，同时却又引进大量来华直接投资，各项数据比重的严重不均衡，说明中国对外资产负债结构严重“扭曲”。

　　外汇局相关人士曾介绍，中国的对外资产以外汇储备为主，则意味着对外资产的流动性和可控性较强；而负债以来华直接投资为主，稳定性较强。因此，这种结构有利于防范金融风险，对中国的金融稳定具有积极作用。

　　但从目前中国对外资产构成来看，结构扭曲问题严重。国泰君安固定收益部研究主管周文渊表示，中国债权国地位是防御性的，表现在对外资产主要以官方持有外汇储备资产为主要形式，而不是主动性的，特别是对外投资中的直接投资占比过低。

　　同时，对外经贸大学金融学院院长丁志杰也指出，2011年末中国对外金融净资产仅增加867亿美元，但经常项目顺差则为2017亿美元。一般而言，如果对外资产存量调整变动不大，中国经常项目顺差与对外净资产的变动应该大体一致，因此这意味着对外资产存量缩水规模可能超千亿美元。

　　分析人士认为，要优化对外资产结构，从目前来看，首要应该尽快拓宽资本输出渠道，特别是放开私人部门的海外直接投资限制；应继续促进国际收支平衡，减少经常项目顺差，减慢外汇储备增长；同时，应该人民币国际化和资本项目开放，降低国际资本进出不平衡。(完)

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