一致预期：前5月固定资产投资19.9%

　　6月6日，《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据5月一致预期”显示，1-5月固定资产投资(非农户)同比增速均值为19.9%，较1-4 个月的20.2%回落0.3个百分点。

　　调查显示，1-5月固定资产投资(非农户)同比增速最高值21%，最低值为18%，中值为20 %。

　　“5月投资增速继续减速的可能性较大，”兴业银行首席经济学家鲁政委向记者表示，“4月下旬至今建筑钢材、水泥价格较前期明显回落，显示投资需求尚未改善。”

　　就固定资产投资的主要组成部分而言，占比与两成的房地产投资“调整远未结束，”东北证券宏观分析师王国兵分析，“这可以从4月土地购置面积和商品房施工面积大幅下降的前期指标中看出。”至于占比36%的制造业投资，孙稳存预计，仍将小幅放缓。

　　虽然5月下旬发改委项目审批明显加快、平台贷展期已开始启动，但这些能刺激投资的政策效果不会很快显现。王国兵认为，新批准项目难以在5月份有效开工建设。

　　更何况，“政府换届带来的扰动可能会掣肘短期政策放松的力度和速度，”光大证券首席宏观分析师徐高向记者如是说。

　　海通证券宏观经济分析师刘铁军认为，政府投资的弱反弹难以抵消私人投资的下滑。中信证券宏观分析师孙稳存表示，虽然基建投资项目全面启动，但短期仍不足以完全对冲房地产投资下滑的影响。

　　不过，刘铁军预计，随着政府投资力度加大以及房地产销售回暖向房地产投资传导，固定资产投资增速下半年将触底回升。

　　刚需支撑房地产销售回暖并将带动整个房地产产业链改善。刘铁军分析，5月主要城市房地产的周销售出现同比改善，从历史经验看，商品房销售拐点领先于房地产开发投资大约2-8个月，目前，商品房销售增速拐点已在2月出现，按照平均领先时间，推算房地产投资增速将在三季度止跌回升。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。