大资金趁机入场“抄底”

　　扶持政策护盘2300点 社保QFII保险频开账户

　　本报记者 付刚 北京报道

　　 一边是外围经济依然不乐观，使得上证综指在6月20日再次跌破2300点，且以区区505亿元的成交量创下近期地量；一边却是在震荡市场之下，全国社会保障基金、QFII、基金专户等机构账户以及千万级别以上的个人大户，似乎变“春江鸭”早着先知，开始启动入市步伐。

　　 据中国证券登记结算公司最新发布的数据，时隔7个月后，社保基金5月单月新开16个Ａ股账户，QFII和保险机构、基金专户近期亦频开A股账户。

　　 6月20日，证监会就QFII相关规定征求意见，拟降低QFII资格要求和扩大其投资范围，并增加其便利性。其中，资产管理机构、保险公司、其他机构投资者(养老金、主权基金等)的经营时间由5年降为2年，证券资产规模由50亿美元降为5亿美元。将所有境外机构投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变；在已允许参与股指期货交易的基础上，允许QFII进入银行间债券市场。

　　大资金账户逐渐入场

　　 中登公司6月18日发布的最新数据显示，时隔7个月后，社保基金在新开账户后A股账户已达196个。在外界看来，积极开设新账户，是机构启动入市步伐的积极信号。对此，英大证券研究所所长李大霄公开称，这是重大利好，“社保基金步伐精准，向来是市场的风向标。”

　　 记者注意到，上一次社保基金的“抄底”时间是在2008年11月、12月和2009年1月，连续三个月大手笔新开32个A股账户，与此对应，A股2009年小牛市开启，迎来近一年的上涨行情。而5月社保基金受托管理的广东养老金开始入市运作，社保基金计划先后拨付200亿元资金，此次新开16个A股账户应与这部分资金管理有关。

　　 今年以来，社保基金操作积极。一季度社保基金共出现在304家上市公司前十大流通股股东行列，持股市值比前一季度增加14.79%，创历史最高水平。除社保基金外，基金专户、保险机构也纷纷开设账户。

　　 QFII开户力度明显加大，5月新开13个A股账户，创下2009年3月以来的新高。此外，目前不少QFII还在积极申请增加投资额度，如淡马锡近期就在按10亿美元上限申请增加7亿美元投资额度。

　　 QFII新开账户明显增加及积极申请增加投资额度，与其看好A股长期投资价值有关。淡马锡对外表示，中国作为增长潜力最大的国家之一，未来仍是长期投资的核心市场，中国的蓝筹股已具备投资价值。但另一方面，记者根据最新发布的理柏基金月度透视报告发现，整体QFII 5月总资产规模初值，较4月修正后的终值101.28亿美元回落8.1%至93.16亿美元，市场信心5月明显转趋谨慎。当然，这并不意味着QFII在年内的快速发展态势将会停滞。

　　 6月20日，证监会就最新QFII政策向社会征求意见，旨在扩大QFII在内地的投资范围和额度，同时增加便利性。

　　 显然，证券监管等部门正在不遗余力地加大海外机构的进入步伐。

　　 来自证监会的信息显示，5月份共有7家机构获批QFII资格，截至今年6 月8 日，证监会共批准172 家境外机构QFII 资格；国家外管局批准145 家QFII 的投资额度，累计批准投资额度272.62 亿美元。依惯例，获批额度后的机构，在走完相关程序后，将会实质性进入市场。

　　 特别值得注意的是，在6月18日中登公司发布的《月末A股账户市值分布表》显示，A股市场持股市值超1000万元的账户增加逾500户，而亿元级别的账户也增加了10户，“富人”进场迹象初现。

　　 与此同时，10万元以下的个人账户在5月悄然减少超过21万户，降幅为0.44%。在大资金账户入场捡便宜货时，小散户似乎开始离场。

　　年底向上突破

　　 记者注意到，近期全球经济前景依然不容乐观：欧债危机存在诸多不确定性、国内经济下行风险仍存。这也使得近期A股震荡盘整，虽有上涨但幅度较小。

　　 面对如此波动的走势，无论是机构还是普通投资者，把握起来都有较大难度。

　　 大摩华鑫基金向记者指出，自5月份市场下跌以来，权重股持续低迷，但最近保险、银行等权重蓝筹板块轮番启动，带动大盘企稳，意味着一部分投资者认同目前市场点位上的投资价值。

　　 在该公司看来，不能简单认为在2300点附近出台一系列扶持政策就是市场底部。事实上，所有政策的出发点是调控宏观经济，而不是为了救助资本市场，“过去政策对市场有很大直接影响的局面可能发生改变，投资者们需要观察政策对经济的影响，根据对经济的判断决定投资方向的选择。”

　　 东吴基金认为，流动性将在下半年继续改善，业绩也逐步见底，但仍旧在底部徘徊，估值将继续分化，传统行业低估值将长期维持，成长股仍旧享受估值溢价。下半年市场的主导因素在于库存周期回补后预期的改善，A股市场将在2200点-2500点之间震荡，在年底向上突破区间。

　　 对于2012年下半年的行业配置操作，光大保德信行业轮动基金经理于进杰向记者表示，经济快速下行将催化政策调整，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。