投资减速隐忧

　　张向东

　　中部大省安徽今年初拟定的铁路投资规模是410亿，但现在已被削减到100多亿，同时安徽高速公路投资计划也有不小削减。11月16日，安徽省发改委有关官员对本报说，尽管目前安徽的投资增速还高于全国平均水平，但是今年投资已经明显下来了。

　　西部省份陕西投资也在下滑，该省发改委前不久进行的调研发现，一些集中开工的社会投资项目，现在已经在后续投资上遇到了问题，原因是资金跟不上了。该省发改委官员称，这种情况继续下去，估计明年还会有一些影响。

　　对于东部省份浙江来说，投资下降更为明显，扣除房地产投资以及投资品价格系数影响，仅增长7.9%，降至个位数。

　　根据国家发改委投资所有关专家的计算，截止到10月底，全国名义投资增速是24.9%，扣除物价因素仅为17%左右。其中电力、天然气和水利方面的投资，如果扣除物价因素的话，前10个月都是负增长。

　　在2008-2010年的三年四万亿计划实施中，全国年均投资增速为26.6%，但今年1-10月的全国投资增速，已经降至24.9%。

　　投资，这驾拉动中国经济增长最有力的马车，在一轮四万亿投资的热潮过去后，随着国家的调控政策，已经开始急剧降温。

　　投资减速

　　浙江省发改委官员对本报表示，今年以来浙江主要经济指标逐步回落，比全国下得更早、更快，且与主要经济大省相比增速放慢更加明显，主要经济指标下行压力加大。

　　数据显示，今年前三季度，浙江省无论是全社会的投资，还是比较具有优势的制造业投资，实际增速都已经降至个位数。其中全社会投资在扣除房地产投资以及投资品价格系数影响的情况下，仅增长7.9%，制造业投资扣除价格因素仅增长6.9%，低于全国16.2个百分点。今年1-2月，浙江的名义投资增速为29.1%，但1-9月，名义投资增速已经降至25.6%。

　　浙江省发改委官员分析称，基础设施建设投资、工业投资以及房地产投资是投资下降最重要的部分。浙江省的房地产投资前几年一直是增长比较快的，这几年处于一个投资增长的高峰，但是今年下降得就比较厉害了。该官员说，“企业的效益不好，出口这块儿也不好，现在等于这三驾马车基本都有点乏力了。”他预计，浙江四季度工业、出口、投资等主要经济指标可能会继续小幅回落。

　　安徽省和陕西省也面临着类似的情况。安徽省发改委的官员说，投资的回落主要在基础设施这方面。传统的“铁公基”项目投资都在缩减。房地产受到政策的调控，虽然在增长，但是也在降速，更为重要的是，投资资金持续紧缺。

　　据了解，自进入下半年以来，安徽的投资增速便开始急剧放缓。其中7、8月份单月增速同比回落19.8和7.1个百分点。其中政府投资更是大幅减少。1-8月份，安徽国家预算内投资增幅较去年同期回落了将近55个百分点。

　　今年前三季度，安徽全省房地产开发投资完成2011.5亿元，增长37.7%，虽然仍处在增长中，但比1-8月份回落了0.7个百分点。同期，安徽省房地产开发企业资金来源2463.7亿元，同比增长18%，增速比上年同期回落24.1个百分点，低于同期房地产开发投资增速19.7个百分点，房地产开发资金来源增速自上年12月份开始已连续数月低于房地产开发投资增速，房地产企业资金来源进一步趋紧。

　　陕西省发改委的官员说，一些重大基础建设项目还无法启动，或者是推动难度较大，主要的问题是在资金方面。

　　据介绍，陕西省今年以来，主要的资金用于优先保证政府投资项目的配套方面。上述官员说，该省今年无论是发债还是贷款，前期主要用在了保障房等政府投资的项目当中了。现在面临资金问题的主要是民营企业在搞的项目，贷款现在已经很难了，不过，政府投资的增速也还是有一点下滑。

　　今年陕西共安排省级重点计划新开工项目50个，总投资2957亿元，年度投资307亿元，总投资、年度投资均为历年最高。为推动这些重点项目的开工，当地政府部门向银行重点推介了46个，筹资总额约1200亿元。不过，至今仍有近20个重大项目的资金贷款难以落实。

　　上述官员说，虽然一些重大项目前期都是做好了资金的保障和配套，而且省里也在不断跟进项目进展和资金落实情况,但是在落实过程中，可能还是会出现不到位的现象，“目前已经有一些重大项目出现资金跟不上的问题了”。

　　越减速，越依赖

　　自2008年年底开始，四万亿投资计划的出炉，带动了一轮全国投资的高潮，在投资的最高峰2009年,全国固定资产投资增速超过了30%。在过去两年的投资热中，以高速公路、铁路和基础设施投资的增速最为明显。不过，随着四万亿投资的退去，“铁公基”正在成为引领投资下滑的风向标。

　　国家物流信息中心副总经济师闫淑君分析认为，投资减速与四万亿投资的结束有关，而且今年以来资金一直都在收缩，“这些政策对于交通投资的影响是很大的，有一些公路项目已经停下来了”。

　　在闫淑君看来，虽然受到调控政策影响，投资减速是预料之中的，但是目前来看，尤其是交通领域的投资下降已经有点太厉害了。一个鲜明的对比是，2010年全年和今年上半年，全国交通领域的投资一直都是要快于全社会的投资，但是自今年下半年以来的这几个月，交通领域的投资增速已经明显慢于社会投资增速。

　　根据国家发改委投资所副所长杨萍的分析，今年前9个月，全国名义投资增速是24.9%，扣除价格之外也就是17%。实际上，去年投资增长也是下降的，只不过去年下降得更厉害，而今年下降得比较平缓。

　　在杨萍看来，四万亿投资作用的衰减，自去年下半年的时候就已经有反应了。这一点，在中央当初安排四万亿投资的时候就已经考虑到整体的投资周期了，到今年大部分项目都已经收尾。

　　不过杨萍认为，目前的投资减速还没有到非常严峻的地步，毕竟整体的投资增速还是维持25%左右。而如果分行业看，则是有增有减。否则，今年前10个月的投资增速是不可能保持目前的水平。杨萍分析称，今年最后两个月，投资快速下滑的可能性很小，年内基本能维持比较平稳的态势，而明年投资增速还可能会低于今年。

　　杨萍对投资的后续增长依然保持乐观，她说，“其实现在的地方上，还是有很多项目准备的。只不过，可能是由于资金的问题，现在还无法启动或者落实。”

　　事实上，随着投资下滑导致GDP的减速，地方对投资的渴望再次强烈。陕西省发改委的官员说，尽管中央投资项目对于地方来说，意味着资金配套的压力，但是毕竟对拉动当地的投资，作用还是很大。尤其是处于中西部的省份，目前的经济结构还是比较单一，三驾马车中最重要的就是投资，投资不行的话，就会影响整体经济。

　　国家发改委目前正在着手编制2012年的中央投资计划，有关人士透露说，明年仍将保持这个3800亿左右的水平，不会有太大变化，而且会继续以保在建和续建为主。