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保险业2012年仍差钱

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-06 22:59 来源: 华夏时报

  偿付能力告急的险企密集增资

  本报记者 叶琪 北京报道

   缺钱,注定将再次成为2012年保险业的一大关键词。

   2012年的第一个工作日,保监会批复阳光人寿将注册资本金由33.35亿元变更为73.37亿元;2011年的最后一个工作日,保监会同时发布了平安人寿、生命人寿、太平养老三家公司的注册资本变更公告。据《华夏时报》记者统计,从2011年12月以来,保监会批准变更注册资本的公司已达12家。

   密集增资、发行次级债的背后,是2011年偿付能力不足蔓延至全保险行业的困境,而这一年只有新华保险通过上市融资。

   2012年保险行业再融资压力仍然很大,这正成为业内共识。“中国平安、中国人寿和人保财险均面临巨大的资本压力。”中信建投研报指出。

  密集增资

   此次增资潮中,平安人寿再次获得50亿元增资最受市场关注。以变更后的338亿注册资本计,平安人寿仍排名寿险业第一位。

   平安人寿2011年多次增资。2011年9月,平安人寿获批发行的40亿元次级债,10月获母公司中国平安50亿元增资,注册资本由此达到288亿元,超越了282.6亿元的中国人寿的注册资本;11月,平安人寿决定再度增资50亿,由此注册资本上升至338亿元。

   但在中信建投分析师缴文超看来,这依然解不了远虑:“预计2012年上半年,中国平安募集的260亿可转债资金中,将至少为平安寿险注资150亿,才能解决平安寿险2012-2013年偿付能力的需求。”

   截至2011年10月末,平安人寿的偿付能力充足率已从上年末的180.2%降至153.2%。“如果拉升平安人寿偿付能力充足率至180%附近,则需要补充资金70亿元。”湘财证券当时预计。

    同样令人关注的是将注册资本变更为84.5亿的生命人寿,这是生命人寿2011年以来的第三次增资,而在2010年该公司也曾经历了三次增资。保监会网站显示,2011年4月18日,生命人寿注册资本金增加至66.71亿元;8月10日,注册资本变更为73.32亿元。

   据悉,寿险公司对偿付能力充足率的消耗一是来自日常的新增业务,二是来自资本市场下跌导致的实际资本价值的下降。

  融资压力仍大

   2011年,与增资潮一起涌动的是发债潮,并成为保险业史上发行次级债最多的一年。

   根据保监会公布的审批结果,2011年保险行业共发次级债578.5亿,而2009年、2010年的次级债融资规模仅分别为145亿、200.5亿,并且市场份额居前7位的寿险公司都发行了次级债。

   对于2012年的保险业融资压力,在绝大多数券商看来都仍不容乐观。中银国际分析称,三大保险公司2012年的融资需求可能在650亿元至750亿元,其中约三分之二可通过债券市场来解决。

   “平安这次发260亿的可转债对这一轮融资潮也会有一个推动作用,毕竟在一个竞争环境中会使其它保险公司感到压力,因此有可能会陆续跟进。”一位不愿具名的分析师对记者表示。

   影响保险业发展的最不可预知的因素依然是投资。“如果2012年投资方面难有惊喜的话,有些保险公司的偿付能力将触及150%的底线。”中银国际认为,太保偿付能力相对比较乐观,但两家子公司在2012年仍面临100亿至150亿的融资压力;国寿尽管刚发行了300亿次级债,但今年可能还有200亿至300亿的融资需求。

   按照保监会规定,太保两家子公司合计大约还有150亿的次级债发行额度,国寿可能还有700亿的发行额度,因此业内普遍认为这两家以发次级债来补充资本金的可能性较大。

   那么到底谁是2012年对资本需求最强烈的公司?多数券商都将答案指向平安,认为再融资问题和减持问题依然是影响未来平安股价的基本因素。

   平安总经理任汇川也在不久前的电话会议上表示,不排除未来子公司发行次级债去补充资本。中银国际预计,“平安寿险和平安产险合计可发行次级债的额度可能就在100亿左右。”

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