下游企业需求看淡 沪铜剑指45000

　　本报记者 叶青 北京报道

　　 “2012年的价格走势谁都看不清楚，不过随着欧债危机持续恶化，估计铜价还能往下降。对于现在的铜价，我们觉得还是有点高，希望能再降一点，价格低会使囤货的意愿更强，最好是降到45000元/吨，这是行业内期待的价格。”经营电缆贸易的姜先生接受《华夏时报》记者采访时表示，由于从事电缆贸易的企业极为谨慎，此轮铜价下跌并没有对从事进出口贸易的电缆企业造成实质的影响。

　　欧洲深陷债务泥潭

　　 回顾2011年大宗商品的走势，棉花率先从高山之巅滑落，紧接着化工品种也随即一泻千里。9月过后伴随美元走强，铜也气势如虹地走了下来。从商品轮动的角度讲，2008年以来牛市行情基本告一段落。面对纷繁复杂的经济环境，作为市场的参与者，我们如何看待金融属性较强的亦在逐步削弱铜价的走势？

　　 沈阳鼎轩投资管理服务有限公司总经理管洪志认为，从中央经济工作会议提出的观点“推动2012年经济社会发展，要突出把握好稳中求进”的工作总基调可以看出政府在2012年的态度和方向，面对周边市场的重重危机，稳中求进是下一步的发展方向。而当经济下滑，短期内保增长的路上再出新的刺激政策显然不合时宜。也唯有适度的宽松政策才能使经济平稳发展，但是这并不意味着会推升商品的价格走势。

　　 此外我们翻阅历史数据不难发现，芝加哥采购经理人指数从2011年三季度触底后已经步入上升通道，GDP也是环比增长，设备使用开工率、投资、生产用库存也从2009年的低迷时期走出谷底，这意味着系列的补库活动将有望拉动美国经济的加速发展。此外，美元技术形态走强也会由此获得较强支撑并且压制铜价的上涨。

　　 FX168高级金融分析师许亚鑫认为，2011年美元走势主要围绕美国经济复苏和美联储货币政策预期这条主线展开。由于美联储实行的第二轮量化宽松(QE2)在2011年上半年才完成所有的预定计划，而欧洲央行为了对抗通胀，率先进入加息，令美元在上半年承受较大抛盘压力。进入下半年之后，美联储并未实施第三轮量化宽松，而是采取了扭曲操作，从很大程度上减轻了美元的抛压。特别是进入第四季度之后，美国很多经济数据均出现明显改善迹象，进一步打消了市场对美联储未来继续量化宽松的预期。同时，欧债危机愈演愈烈，欧洲央行也开始被迫降息，令美元不断逼近年内的高点81.30。

　　 “随着欧债危机的持续恶化，通过观察和论证不难发现欧盟成立机制带来的后患，让竞争力低的国家以相当低的成本借贷，后期由于统一的货币联盟，无法通过货币贬值提升出口的竞争力。”管洪志接受《华夏时报》记者采访时表示，连续多年的贸易逆差导致债台持续推高，在全球化带来的竞争力危机下，管理层不断加大杠杆以避免衰退，一旦达到临界点，将面临金融市场的清算。

　　 他同时认为，现在欧债危机已成燎原之势，德国扮演的角色很关键。德国坚持反对短期内实施欧洲债券计划以及欧洲央行无条件、无限额、无期限地购买问题成员国债，意在杜绝道德风险、逼迫问题成员让渡财政主权，从而夯实未来欧元共同债券的信用基础，加快欧洲走向财政一体化。各国政府面对选民和内部压力，博弈过程注定将十分艰苦。从债务到期的分布以及各国大选的时间来看，2012年2-4月将是欧洲债务危机恶化的又一高峰。整个欧元区正在加速滑向悬崖边缘，妥协最有可能在最危急的生死关头达成。在此之前，欧债问题还将继续挑动投资者的神经。

　　铜市熊途漫漫

　　 管洪志认为，虽然铜前期的跌幅过半，但是现在的铜价依然处于高位徘徊。伦铜的前期高点是否就是大顶？这个需要结合经济活动来推演；假设前期高点就是不可逾越的压力高点，那么后期下行无疑。从伦铜走势来看，这次下跌正好回落到前期上涨幅度的50%左右。如果伦铜能在此有支撑，或许将会出现牛市行情。若支撑不住，接下来只能是熊途漫漫。

　　 另外，从目前铜的走势看属于混合跌势，涨涨跌跌，但是从大周期看，下行持续有力，大周期趋势线的压力是最强的，在没有突破前，不能轻易看多和做多。因此，对于2012年的铜走势来说，下跌是主旋律。如果说要有行情，也必须把这轮牛市终结，再来新的行情。对于企业来说，实体是核心，虚拟经济只要掌握宏观的方向就好。

　　 东吴铜分析师陈思怡认为，对国内部分铜棒企业调研显示，多数企业不看好后期的订单状况，且黄铜库存水平较上月有所提高，多因9月国际市场低价采购铜逐渐到港。企业开工率较上月也继续下滑，至70.3%，凸显企业资金短缺和订单下滑的现状，下游企业产销不旺。因中国临近春节，下游开工季节性下滑，国内现货相对疲软，现货市场清淡。铜消费以中国为炒作题材目前倍感压力重重，中国经济放缓的事实不会因偶尔的一次采购经理人指数上行而有所改观。预计铜的熊市目前只是开始。

　　 据记者了解，现在有部分投资者始终认为，一旦股市上涨便会带动铜价上行。因此，不断进行抄底，不断止损。对此，管洪志认为，股市对铜的干扰因素有限。由于商品有其自身运行的规则，铜不会因为股市的上涨而有方向性的改变，只能是小波动上的一些影响，再说股市能否有牛市还不能完全确定。

　　 银河期货大连营业部张宇认为，从全世界铜消费量所占比例来讲，中国占了铜消费的40%，2011年上半年虽然中国以去库存为主，但主要的用铜行业电网和空调都保持了高速增长。但是从2011年7月份开始，各行业开始发生变化，中国铜消费增长开始受到欧债危机和经济增长放缓的影响。2011年中国铜消费行业最好的是电力行业，但变压器、电缆和发电设备的产量增幅从9月份开始也出现了放缓迹象。从电力投资上看，电源投资在下半年放缓，上半年电源投资增长11.68%，但此后开始放缓，至前9个月，累计增幅已经放缓至5.06%。同时，汽车、五金、高铁等用铜行业表现不佳也成为市场的共识。国内外订单大幅减少突显出中国制造业已经深受全球经济放缓的打击。