宏观调控“压扁”钱包 今年逾百家公司推出再融资方案

　　随着2010年年报披露结束，多家上市公司的再融资方案也浮出了水面。仅4月30日至5月4日，已经有10家公司发布了涉及再融资的公告。据统计，今年已有127家公司发布增发方案，再融资额同比去年增加了近25%，融资总额超过了4000亿元。

　　文/记者杨欣

　　圈钱大赛

　　去年十月已开始

　　随着年报披露的结束，上市公司的再融资计划纷纷从证监会取得了批量通行证，A股市场新一轮的再融资潮即将扑面而至。而今年已有127家公司发布增发方案，再融资额同比增加了近25%，融资总额超过4000亿元。

　　实际上，这波再融资高潮真正来临始自去年10月。据统计，自去年10月以来，沪深两市融资规模达到了6113亿元，平均月融资规模超过千亿元大关。其中，IPO融资为3041亿元，占整个融资规模的约49%；再融资达到了3072亿元，占比达到了51%，再融资规模超过IPO。而在去年10月以前，连续多个月的再融资平均规模也只在200亿元左右。

　　管理层

　　默许再融资？

　　在市场人士看来，再融资节奏的突然加速与高层抑制通胀的步骤是紧密相关的。去年10月，在高企的CPI数据面前，央行突然宣布加息，随后连续多次加息，上调存款准备金率的密度和幅度更是历史罕见。而A股市场作为一个重要的吸收流动性的池子，监管层此时有意放快IPO和再融资节奏，也旨在配合央行货币政策，加快回收过高的流动性。

　　同样的情况可以对比一下2008年。由于2007年整个资本市场流动性过剩，管理层在当年年末的时候不断出台紧缩措施，使得2008年全年资本市场的融资潮也是一浪接过一浪。

　　不过，对于“A股池子说”，也有市场人士并不认同，他们认为参与再融资的大都是股市中的存量资金，与回收流动性并没有直接关系。值得注意的是，管理层提出调控社会融资规模，理论上应该包括股市融资与再融资。因此，认为管理层有意放任再融资的观点，并不符合实际。

　　伸手要钱实属无奈之举？

　　统计显示，今年以来已公布融资方案的上市公司散布在医药生物、信息技术、食品饮料、石化塑料、金属非金属、批发零售、农林牧渔、金融保险、交运仓储、建筑业、机械设备、电子、电力煤气和采掘业等15个行业。

　　其中，银行、地产等行业受宏观调控影响，资金压力增大；而机械、塑料等行业因产能扩张，对资金需求增加。

　　此外，央企和地方国资整体上市也将加大市场的资金压力。

　　银行业：

　　流动性收紧“旱情”重

　　央行多次提高存款准备金率后，银行资金压力陡增。伴随着农业银行、民生银行和兴业银行年初意外公布再融资计划，2011年，银行业或将再次迎来大规模融资潮。

　　根据银监会要求，大型银行资本充足率应不低于11.5%，中小银行不低于10%；核心资本充足率大型银行要达到10%，中小银行则为8%。

　　华泰证券预计，考虑到持续扩张以及应对超额资本的需要，核心资本充足率低于9%的银行都有进一步再融资的需求。

　　房地产：

　　资金链紧张很缺钱

　　货币政策逐步收紧，加剧了房企的资金链紧张问题。统计显示，183家房地产公司去年经营活动产生的现金流量净额为-907.01亿元；这些公司上年经营活动产生的现金流量净额为586.58亿元。其中，万科A、首开股份、华侨城A等房地产企业的经营性现金流同比下降都在70亿元以上。

　　分析人士预计，今年监管层将会继续收紧对房地产公司再融资的把关，房企需要另寻渠道融资。

　　工程、建材行业：

　　产能扩张资金需求大

　　受固定资产投资增长拉动，工程机械行业仍将维持高速增长态势，产能扩张需求加剧了该类上市公司的资金需求。三一重工日前就公布了近40亿元的投资计划。

　　建材行业的天山股份、江西水泥、南方建材等公司今年也公布了增发的董事会预案。

　　资金需求增加的还有石化行业。目前，已经有20家石化、塑料行业上市公司公布了再融资计划。

　　国资上市：

　　募资规模庞大

　　兼并重组和整体上市无疑将是今后几年内资本市场的“重头戏”，无论是国家国资委还是地方国资委，都在积极推动旗下资产的证券化。

　　如上海汽车拟募集资金预计285.64亿元，向控股股东上汽集团购买其持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产，上汽集团将由此实现整体上市。

　　此外，向控股股东购买资产的还有中国重工、山东黄金、中国船舶、中国北车、航空动力、中航动控、西飞国际等公司。

　　事实上，今年以来，公布向大股东购买资产的增发预案的募资规模已经超过了千亿元。

　　再融资之变种

　　上市公司再融资本来是属于合情合理的正常市场行为，但记者观察发现，潮涌式的再融资近年来已经大为变异。

　　一些上市公司原本就不缺钱，但为了所谓的做大不得不再融资。如手中现金充盈的中国石化，在近期却发行了230亿元人民币可转债，创下亚太地区去年8月以来规模最大的可转债发行纪录。此前的2月17日，该公司刚刚发行企债融资50亿元。

　　有一些公司上市才刚刚一年，就跑到市场来要钱。去年上市的兴民钢圈，今年4月21日公布增发不超过10.5亿元的再融资预案。而该公司2010年年报显示，IPO募集资金专户里面还有2.07亿元尚未使用。

　　也有的上市公司完全是融资饥渴症使然，通过编造一些项目来再融资，结果资金到手后没有合适的去向，就拿去买楼买车或放在银行吃利息等。

　　市场不欢迎再融资

　　在A股市场中，再融资早已经是股民心中的“痛”。而在今年政策调控趋紧的情况下，股民对上市公司这种一再伸开手掌向股市要钱的做法更是深恶痛绝，近期公布再融资方案的个股也都遭到了股民“用脚投票”。

　　例如，上次募集资金还未花完，兴民钢圈再次要求融资增发，拟募集资金约10.5亿元。而在公布增发预案的当天，兴民钢圈的股价出现了大幅下挫，一度下跌9.27%，收盘时跌3.77%。

　　

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