经济导报记者 王延锋

　　 合并财务报表净利润高达25.89亿元，但归属于母公司所有者的净利润仅为4.63亿元，其余21.26亿元皆归属于少数股东。这是山东钢铁集团有限公司（以下简称“山钢”）2010年度审计报告交出的答卷。

　　 为什么利润都被少数股东拿走了？对于这份颇为怪异的答卷，广州正和会计师事务所审计师张先生对经济导报记者分析说：“有两种可能。第一种，作为母公司的山钢本身负担较重，母公司的亏损把控股子公司的盈利冲销了；第二种，山钢对盈利子公司持股比例较低，对亏损子公司持股比例较高。”

　　 导报记者还发现，山钢控股子公司齐鲁证券去年贡献的归属于山钢所有者的利润为7.46亿元。如果扣除这部分收益，山钢将出现2.83亿元的亏损，这显示出山钢面临严峻的经营压力。

　　不正常的常态

　　 2010年度，山钢的经营收入还算可观，全年实现营业总收入1097.60亿元，较2009年度的870.26亿元有大幅增长。

　　 但受制于成本上涨，山钢在利润方面出现了下滑。公司去年实现营业利润32.93亿元，而2009年为38.37亿元。同样，利润总额由42.22亿元下降至38.57亿元，净利润由27.89亿元下降至25.89亿元。

　　 让人感到不解的是，在去年25.89亿元的合并财务报表净利润中，少数股东损益为21.26亿元，而归属于山钢所有者的利润只有4.63亿元，可谓微利。上述审计师张先生听闻这一数据也颇为惊讶，以至于反问：“没有搞‘乌龙’吧？”

　　 导报记者查阅了山钢成立后的净利润状况：2009年，山钢合并财务报表净利润总额为27.89亿元，归属于公司所有者的利润为4.32亿元，少数股东损益为23.57亿元；2008年，净利润总额为17.82亿元，归属于公司所有者的利润却是-4186万元，少数股东损益则达18.24亿元。

　　 显然，2008年、2009年的情况与2010年类似，这不可能是“乌龙”所致。这也就意味着，自2008年成立以来，少数股东每年都拿走了山钢合并财务报表中净利润的绝大部分。这一在其他企业并不常见的现象，对于山钢来说，却几乎是常态。

　　带出的疑问

　　 当确认了并非“乌龙”所致之后，上述张先生提示说，“企业合并财务报表中的净利润大致可以分为两部分，一部分是母公司本身的净利润，另一部分是被合并企业产生的全部净利润。如果母公司本身亏损比较严重，被合并的各子公司盈利非常好，就会出现合并财务报表净利很高，但因净利都出在子公司身上，在扣除了子公司少数股东的净利后，归属于母公司所有者的净利就很少了。”

　　 那么山钢是这种情况吗？

　　 导报记者查阅资料获知，作为济钢集团、莱钢集团等企业的控股平台，山钢本身并无营业收入，但因每年都要支出一定的管理费用、财务费用等，便有了一定的亏损。在去年，山钢的这一亏损额度为8292.36万元。

　　 这又意味着什么？

　　 去年，山钢实现归属于母公司所有者的净利润为4.63亿元，而母公司本身亏损8292.36万元。两者相加，所有被纳入合并范围的子公司，贡献给母公司山钢所有者的利润即为5.46亿元。

　　 而与此同时，这些山钢控股的子公司为其他少数股东贡献的利润又是多少呢？上文已表，这个数字为21.26亿元。

　　 问题是，作为控股股东的山钢，从其控股子公司获取的收益，何以远远低于少数股东？

　　谁占“大头儿”？

　　 山钢年度审计报告显示，截至去年年底，纳入合并范围的控股子公司包括济钢集团、莱钢集团、张店钢铁总厂等13家企业，持股比例均为全资持有，何来少数股东损益？

　　 山钢有关负责人高勇向导报记者解释道：“集团公司财务报表的编制采用的是逐层合并的方法，少数股东损益体现在第三、第四等层级的子公司中。”

　　 对于少数股东损益占比较大现象，高勇解释道：“这是因为集团旗下一些改制企业、上市公司以及齐鲁证券盈利比较好，而集团在其中所占权益份额相对较小。”

　　 目前，山钢间接控制着济南钢铁（600022）、莱钢股份（600102）、金岭矿业（000655）、鲁银投资（600784）、S*ST华塑（000509）等5家上市公司，间接持股比例分别为68.69%、74.65%、58.41%、14.52%和12.84%。去年，上述5家上市公司净利润分别为8435.35万元、1.24亿元、4.91亿元、1.06亿元和1016.02万元。导报记者据此推算，上述5家上市公司实现归属于山钢所有者的利润为4.54亿元，少数股东损益为3.61亿元。

　　 山钢最大的“利润奶牛”，当数齐鲁证券。山钢分别通过莱钢集团、济钢集团持有齐鲁证券45.71%、5.58%的股份，该公司去年实现净利润14.55亿元。据此推算，在齐鲁证券去年贡献给山钢所有者的利润为7.46亿元，少数股东损益为7.09亿元。

　　 由此，上述6家公司去年共实现净利润22.70亿元，归属于山钢所有者的为12亿元，少数股东损益为10.70亿元。也就是说，即使是在几家山钢持股比例相对较低的公司中，归属于山钢所有者的利润仍占“大头儿”，为何到了山钢合并财务报表中，却出现了少数股东损益占“大头儿”的情况？

　　沉重的负担

　　 上述审计师张先生分析说，“这说明有两部分企业没有统计进来。第一部分是已改制企业，少数股东在其中占有一定股权，盈利能力比较强；第二部分就是一些传统的国有企业，这些企业亏损巨大，山钢所占股权比例极高，甚至是全资持股，少数股东在其中分担的亏损极少。两部分综合起来，就导致归属于山钢所有者的净利下降，而少数股东损益却上升。”

　　 高勇也坦言，与已改制企业、上市公司、证券公司相比，公司全资持股的国有企业承担更多社会责任，其成本、费用更高，盈利能力相对较弱，从而导致归属于集团公司所有者的净利下降。

　　 张先生对山钢的这种状况表示了担忧：“虽然部分已改制企业、上市公司、证券公司的盈利能力强，集团从这些企业中实现了巨大收益；但另一方面，集团有一批巨额亏损的企业，把上面企业贡献的利润吞噬掉了。一旦前一部分企业经营遇到困难，整个集团就会面临巨大的财务压力。”

　　

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