瑞银（UBS）亚太区联席主席兼首席执行官Alex认为，投资银行与监管者面临两个艰难的平衡

　　【财新网】（记者 温秀）金融危机之后，各国都在审视并重构其监管政策，但不同国家的监管政策如果存在过大的鸿沟，就很可能引发监管套利。

　　瑞银（UBS）亚太区联席主席兼首席执行官Alex Wilmot-Sitwell是在日前接受财新记者专访时做上述表示的。他说，监管者眼下面临的最大挑战是建立一个监管框架，使银行能继续保持自身的成功，同时，要提供一个保护网使中央银行和政客们可以保护公众，免于遭受来自银行体系的系统性风险冲击。这是一种艰难的平衡。

　　Alex坦承，在后危机时代，投资银行业尚未发生重大改变，但变革是大势所趋。一个例子是，投资银行的商业模式和收入来源组合并未发生根本变化。危机后，由于资金成本上升，投资银行的收入和利润可能会缩减。但从根本上说，投行的业务模式和经营与危机前是颇类似的。

　　“但我们将会看到更多显著改变，”Alex表示。一个驱动力来自巴塞尔新资本协议Ⅲ对银行的资本要求。在瑞士或英国，在巴塞尔Ⅲ之外，还有附加的资本要求。这将改变银行的运营模式，但这种改变尚未发生，变化将需要一个过程。新协议和一系列监管改革，会对银行有更高的资本要求，会实施更为严格的监管政策，会对部分业务的进入加以限制，投资银行的收入可能会减少，但资本质量会得到改善，盈利也会更具可持续性。

　　Alex称，巴塞尔新资本协议并未要求银行一蹴而就，银行只要在2019年前达标即可。不过他相信不少银行都会提前达标，包括UBS。

　　在新协议下，投资银行会需要更多的资本，并且资本会变得更昂贵，银行将不得不为此支付更高的成本。UBS目前已经达到了巴塞尔Ⅱ的资本要求，以及瑞士对该国银行业的监管要求，未来也会满足巴塞尔Ⅲ的资本要求， 会通过留存利润来实现。

　　Alex认为，投资银行与监管者面临两个艰难的平衡。他直言，监管者眼下面临的最大挑战是建立一个监管框架，使银行能继续保持自身的成功，同时，要提供一个保护网使中央银行和政客们可以保护公众，免于遭受来自银行体系的系统性风险冲击。这是一种艰难的平衡。

　　另一种平衡在于，一些小国比美国这样的大块头，应对起来会更为困难，因为对小国来说，银行业占GDP的比重会比美国之类的国家更大。

　　不过Alex认为，英国银行委员会近期发表的报告令人鼓舞，因为他们避免了可能阻碍银行复苏的过度监管。一个较和谐，一致的全球监管框架是很重要的。如果出现不公平的环境，不同国家的监管政策有显著差异，全球经济会受到负面的影响。一方面经济发展需要银行的支持，另一方面银行为经济提供资本和流动性。没有健康和可盈利的银行，经济也会受到重创。

　　Alex表示，如果各国的监管政策缺乏一致性，可能引发的风险就是监管套利。银行就会从监管过严的区域转移到投资环境更加友好的区域。

　　欧美的监管政策就一度出现分野。在欧洲如英国的苏格兰地区，监管正日趋严格；而美国的监管则更加宽松，自由市场的理念得以秉承。所以不久前就有投资银行在媒体上宣称要迁移到监管环境更友好的区域。当然，监管套利并非那般轻而易举，将总部从英国迁至美国，或者从伦敦迁往香港，并非说说而已，还需面对监管、税务和政治等问题。■