商务部近日公布医药流通行业“十二五”规划，交银国际5月9日发布研究报告指出，规划内容大致符合前期市场预期，将有助提高行业集中度，而医药流通龙头企业将显著受益，维持中国医药生物行业领先的行业评级。

　　商务部日前出台的《规划》指出，目标至2015年形成1至3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家销售额过百亿的区域性药品流通企业；同时药品批发百强企业市场份额从2009年的70%提高到85%以上，零售连锁百强企业市场份额从2009年的39%提高到60%以上，连锁药店门店占比从2009年的1/3提高到2/3；此外也将健全县以下基层流通网络，地方商务主管部门将负责具体规划。

　　交银国际指出，国内目前有医药流通企业1.3万余家，但是销售收入过百亿的企业仅8家；行业集中度较低，前百强企业市场份额70%，前三强市场份额仅20%，远远低于美日欧等发达国家。

　　交银国际认为，国药控股（01099.HK）2010年商业收入671亿元，将成为第一家销售收入过千亿的医药商业企业，目前省级并购、全国布局已经基本完成，预计将并购中小企业实现深度分销，内部整合将降低费用率，对该公司维持“长线买入”评级。

　　而上海医药（601607.SH）和华润医药将是进入“千亿集团”的剩余两家候选，其中上海医药2010年商业收入362亿元，要实现2015年过千亿，则收入年复合增长率将在23%以上，通过并购和内生增长不难达到，上海医药通过并购已经从华东地区开始走向华北、华南，预计还将进一步加大收购力度，实现全国布局。

　　此外，《规划》具体措施交由各省商务主管部门，区域性医药企业更容易受益，如广州药业（600332.SH；00874.HK），南京医药（600713.SH），哈药股份（600664.SH）等，可能在各自优势省份将获得更多的并购资源和政策支持。

　　《规划》还计划将连锁药店的门店占比提高到2/3，零售连锁药店集中度有望大幅提高。交银国际虽然担心零售行业集中度的提高仅仅依赖“单体店转变为加盟店”的形式，但无论如何，扩大医保定点药店将使海王星辰（NPD.NYSE）和国药控股旗下国大药房等连锁药店受益。