价格获市场广泛认同 募集资金总额有望达到22．6亿美元

　　商报记者 林蓓

　　上海医药（601607）昨日发布公告称，公司Ｈ股的发行价格最终敲定为每股23港元。由此，可推算上海医药Ｈ股此次的募集资金总额（在超额配售权全部行使后）将有望达到22．6亿美元。

　　内地首家Ａ＋Ｈ医药公司

　　根据上海医药Ｈ股本次确定的发行价格计算，上海医药将成为近5年来全球最大制药类企业ＩＰＯ，也是亚洲史上规模最大的医疗保健类企业ＩＰＯ，同时上药也成为内地首家Ａ＋Ｈ大型医业上市公司。

　　接近上海医药的相关人士透露，最终将发行价定于定价区间21．8－26港元的中间值附近，是在充分考虑了公司现有股东利益的前提下，参照了同业公司在国际市场的估值水平，并兼顾了内地医药行业良好的市场发展前景、公司独特的经营模式和规模优势以及发行市盈率倍数等因素而做出的。这一定价较5月13日上海医药Ａ股收盘价每股19．86元人民币相比有3．2％的折让。

　　截至上周五收盘，上药可比公司国药控股Ｈ股2011年预测市盈率为33．4倍，而根据上药2011年预测每股收益，此次发行的市盈率为28倍附近（在超额配售权全部行使后，不考虑一次性收益），可见其给投资者留足了利润空间。市场人士也表示，这也是投资者看好上药此次Ｈ股ＩＰＯ投资价值的原因之一。

　　香港康宏证券认为，上海医药作为内地第二大综合医药分销商，集制药、分销于一身，较国药控股专注医药分销更多元化，而集团整体毛利率为17．8％，较国药优胜。因此，市场人士认为上海医药Ｈ股定价估值较为合理，拥有较高的长期投资价值，为投资者提供了较大的二级市场上涨空间，上市后的表现值得期待，并有望推动Ａ股走强。

　　时富金融、金利丰证券、永丰金融、康宏证券及万银证券等境外券商都建议投资者认购上海医药并长线持有，指出上海医药在Ｈ股融资完成后，将迎来发展的新契机。

　　国际配售申购踊跃

　　此次上药的申购情况也证实了上述行业人士的观点，其吸引了众多优质的长线投资者青睐，国际配售申购踊跃。

　　5月5日，上海医药公告称，公司Ｈ股获得了包括美国辉瑞、淡马锡、马来西亚富豪“郭氏兄弟”旗下的国浩集团及中银集团投资有限公司作为基石投资者共计5．5亿美元的认购，且限售期均为上药Ｈ股上市日后12个月。

　　在刚刚发布的国家“十二五”医药流通规划目标已经明确，到2015年，形成1－3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿元的区域性药品流通企业；药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85％以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60％以上。在这样的大背景下，上海医药率先完成“三合一”的整体上市，通过收购走出了华东市场，成功进军华北、华南市场，将上海的上药变成全国的新上药，其离成为全国性的医药流通企业的目标已越来越近。

　　按计划，上药Ｈ股预期于5月20日（本星期五）在香港联交所主板上市交易。