创投箴言

　　创投区域网络的建立及可持续发展

　　深创投投资决策委员会秘书长、基金管理部部长 陈文正

　　 深创投自2001年即开始探求全国范围的区域性布局，先后在上海、成都、西安、武汉、哈尔滨等地设立了子公司，但只有到2007年后，深创投创造性地以与地方政府合作设立及管理政府引导的创业投资基金方式，区域网络战略才有了全新的提升和快速的推进。至目前，深创投已在全国30多个城市设立了近40个政府引导的创业投资基金。

　　经过四年多的发展，深创投基于这一特色的区域网络战略已见成效：一方面，区域基金牵头的业务量占深创投整个集团业务量的比重越来越大，如2010年，区域基金牵头的投资项目数量超过集团总量的65%，上市及通过上市审核待发的项目数量超过集团总量的55%；另一方面，区域基金也在合作当地发挥了积极的作用，如推动企业上市、促进创投行业发展、输送专业人才、放大政府出资、支持自主创新乃至招商引资等；此外，网络化的区域基金为被投资企业提供增值服务的能力也逐渐显现出优势。

　　也是在这四年多的时间里，国内创业投资行业得到了快速发展，各地创业投资政府引导基金不断推出、各路资本蜂拥进入创业投资领域、形形色色人物扮演起创业投资管理人角色，创业投资市场环境发生了巨大变化，区域网络持续发展面临诸多新的挑战：

　　 第一、许多地方政府既设立引导基金引入不同的管理人，同时又直接作为管理人发起设立及管理不同基金，引致利益冲突；同一管理人管理或参与管理多个基金，不同基金间没有差异化分工，形成同业竞争。

　　第二、一些地方政府对引导基金投资的区域、项目所处阶段有具体的要求，同时区域基金的其他投资人参与项目决策，因其各自不同的从业经历，甚至不同的风险偏好，都对项目有不同的要求，加大了区域基金管理的难度和工作强度。

　　第三、国内同行乃至外资创投，也以包括与地方政府合作设立政府引导的创投基金等方式进行区域网络布局，原只在一个中心城市的创投机构，也都开出了不少“分店”。

　　第四、一些券商直投机构借助其投行机构分布广的优势，间接地形成了全国性的区域网络，加入到创投的竞争行列。

　　面对上市日益加剧的市场竞争环境，唯有不断完善与改进区域基金的设立与管理，提升自身的核心竞争力，才可实现区域网络的可持续发展：

　　一是区域基金合理布局。后续基金的设立，应着重考虑区域的经济发展程度，重点加强对基金规模大、项目资源多、竞争又相对激烈的经济发达地区区域基金的领导，充实及整合这些区域基金的管理团队，形成具有区域规模优势的团队力量。

　　二是统一品牌及管理。选择合适的合作伙伴及投资人，要坚持统一品牌及管理，要避免形成同业竞争，要把主要投资地和投资向周边辐射结合起来，适度扩大单个具辐射能力的基金规模，有效地发挥现有网络和团队作用。

　　三是完善激励约束机制。要建立市场化的激励约束机制，兼顾当前与未来，完善以“管理费+业绩分成”为收入基础、以“募资、投资、管理、退出”为主要工作内容和成果的绩效考核办法和相应的激励约束机制。

　　四是逐步实现人才本地化。坚持区域网络长期发展方针，加大本地人才的选拔录用力度，加强培训和实践锻炼，使一大批本地人才脱颖而出，逐渐成为区域基金管理团队的中坚力量，形成结构合理的完整区域团队。

　　五是形成互动的业务支撑体系。集团与区域应逐渐形成互动互补的业务支撑，集团加大研究力量，侧重于居于行业或专业的主动投资、跨区域的资源整合型投资以及区域大项目的联合投资，区域基金着重于挖掘当地居于优势地位的项目，集团为区域提供品牌支持、专业支持，集团与区域形成专业化的、区域化的、网络化的互动。