每经记者 王炯业

　　 众多周知，一旦出现大小非解禁狂潮，市场的气氛总是处于恐慌之中。从历年的实际情况来看，那些刚刚解禁的投资者总是急于套现，进而导致市场恐慌性下跌。因此，大小非解禁常被人们看成市场的“抽血机”。

　　 然而也有例外。正当投资者早已经习惯解禁带来的恐慌时，近期一些明星股却出现了大小非解禁后，或限售股频频抛售的情况下，上市公司股价却连连攀新高的怪事。

　　 这究竟是怎么一回事？

　　大小非解禁狂潮来袭

　　 今年伊始，无论是主板、中小板，还是创业板的个股，只要大小非限售期满，就很容易遭遇减持。

　　 近几个月，出现了一波解禁高峰。西南证券4月26日研究报告显示，5月份限售股解禁市值合计为2666.93亿元，比4月份的2768.84亿元减少了101.91亿元，减少幅度为3.68%，环比微降，但仍为今年单月解禁市值第三高。

　　 具体来看，5月份股改限售股的解禁市值为760.74亿元，比4月份的1014.24亿元减少了253.50亿元，减少幅度为24.99%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁市值为1906.19亿元，比4月份的1754.60亿元增加了151.59亿元，增加幅度为8.64%。

　　 另外，值得一提的是，5月份一个颇受关注的解禁群体是12家创业板公司的首发原股东限售股解禁，其中包括在5月3日解禁的3家，5月4日解禁的1家，5月20日解禁的4家，5月26日解禁的4家。

　　 解禁股数占解禁前流通A股比例最大的公司是海默科技 （300084，收盘价32.20元），占有181.21%。其次是国民技术（300077，收盘价28.18元）和恒信移动（300081，收盘价21.39元），分别占有180.00%和168.18%。

　　 解禁市值最大的公司是国民技术，解禁市值为49.11亿元；其次是数码视讯（300079，收盘价47.99元）和中瑞思创（300078，收盘价20.06元），解禁市值分别为21.29亿元和18.14亿元。12家创业板公司按2010年年报的业绩和4月22日的收盘价计算，算术平均市盈率为59.54倍，最高的是海默科技的125.49倍，最低的是数码视讯的41.46倍。

　　解禁后公司股价大多下跌

　　 从大盘来看，凡是遇到解禁高峰，大盘情况一般不景气。上证指数从2011年4月18日创出3067点新高后，就出现了持续下跌的情况，这既与各种宏观数据、经济运行情况相关，也与限售股解禁带来的恐慌有关。

　　 遇到解禁高峰的个股，大多出现了持续下跌。近期比较典型的例子就国民技术，发行价为87.50元/股的国民技术，于去年4月登陆创业板，股价在短短4个交易日里翻番。此后，该股便步入漫漫熊途，今年4月跌下100元/股关口，令中途介入的投资者悉数被套。到了5月份，国民技术3661.53万股首发限售股解禁，股价更是一跌再跌，即便公司推出“10送5转10派5”大礼包，也是回天无力。

　　 5月18日，公司二股东中兴通讯（000063，收盘价27.00元）表示，为满足战略发展需要并促进主营业务发展，公司拟在适当时机、合理价位区间出售国民技术股份；出售的起始时间自董事会批准之日起，出售价格区间根据市场情况而定，出售数量酌情确定。当天，国民技术股价大跌4.89%。

　　 除了国民技术，还有很多个股存在类似情况。

　　 5月4日，中瑞思创1531.25万股限售股刚刚解禁，就遭遇了公司董事、副总经理俞国骅大量减持。中瑞思创股价也是持续下跌，曾经的百元股现在复权后只有50元左右，让人大跌眼镜。5月6日，海普瑞（002399，收盘价33.66元）宣布首发的限售股9000万股于当日解禁，使本已“跌跌不休”的股价再次受到重创，持续下跌。

　　 类似的例子还有很多。一位券商策略分析师指出，影响公司股价的因素多种多样，限售股解禁压力历来会引起市场恐慌，被认为是“抽血”的表现，特别是大盘股解禁，更容易对股市产生重要影响，比如，2008年2月5日中国石油（601857，收盘价11.08元）解禁10亿股，引发大盘下跌。

　　个别股票解禁后“蹊跷”上涨

　　 由于限售股解禁历来被认为是“抽血机”，所以国民技术、海普瑞等的限售股解禁后遭遇到的股价下跌，对于大部分市场人士来说已是司空见惯，从操作策略来说，也是适当减仓。

　　 然而，有趣的是近期市场上出现了一类另类公司，它们在限售股解禁之后，有一些在短暂回调之后继续上涨，另外一些更是股价坚挺，一路大涨。

　　 比如，近期的明星股票山下湖（002173，收盘价16.00元），由于在去年四季度被王亚伟旗下的华夏行业和华夏策略双双选中，一下子成为了市场上的明星股，股价连续上涨。据统计，今年以来其股价已经翻倍了。然而，山下湖多位高管在5月份加大了减持力度，并在深交所高管股份变动中予以披露。5月12日更大的利空消息袭来，山下湖公告称，公司控股股东陈夏英于5月11日通过竞价交易方式出售了公司股份35.16万股，成交均价16.32元，陈夏英通过证券交易系统累计减持公司股份比例为1.12%，陈夏英及其一致行动人合计减持公司股份比例为4.65%。

　　 一般来说，当出现高管和控股股东接连减持的情况，股价应该下跌。但是，山下湖的股价依旧坚挺，5月16日以涨停报收的同时，股价已接近前期高点，5月17日继续大涨5.05%。

　　 比较典型的例子还有国风塑业（000859，收盘价10.29元）。4月20日，公司发布公告称，1.3亿股限售股于当日上市流通。当日受到限售股的影响，股价大跌3.17%。之后，持续下跌至8.46元最低点，其间下跌幅度近10%。不过有趣的是，5月9日后，国风塑业一改之前限售股解禁的阴霾，股价反身上涨。值得一提的是，哪怕是在5月19日公司公告称大股东国风集团减持的情况下，其股价依然坚挺，当天还微涨0.2%。周五，公司股价在大盘下跌的情况下，仍然上涨2.9%。

　　 又如中国服装（000902，收盘价14.76元）。2月份，公司公告称，股东西泉公司累计减持公司1290万股。然而，中国服装股价在经历了短暂下跌后即开始反弹，2月份至今股价已累计上涨近50%。

　　 类似的例子还有很多，如美欣达（002034，收盘价27.26元）、宁波联合（600051，收盘价15.20元）、风华高科（000636，收盘价12.58元）、长征电气（600112，收盘价20.87元）、维科精华（600152，收盘价15.34元）等。

　　另类股票的另类解读

　　一方面，海普瑞、国民技术等个股的股价因限售股解禁、高管抛售带来的市场恐慌而下跌；另一方面，国风塑业、中国服装等个股无视限售股解禁的紧箍咒，股价走出另类行情，股东越是减持股价越是上涨。这里面有什么蹊跷呢？

　　 《每日经济新闻》记者发现，这些股票本身并没有共同点，它们分布在浙江、北京、安徽等全国各个地方。但其中也不乏一些共同之处：首先，这些股票都是游资的主战场，很少有机构参与；其次，这些股票总有一种概念光环，有利于游资炒作，之前的典型案例就是国风塑业的重组预期概念。

　　 公开资料显示，国风塑业实际控制人合肥市国资委早有卖壳的打算，公司控股股东国风集团已于2010年11月着手实施清算关闭，新的重组方进来是迟早的事。国风塑业2011年一季度实现净利润约2701万元，同比增长约1646.29%，公司表示净利润大增原因是主业食品包装膜市场在第一季度依然保持产销两旺的态势。随着国风塑业对闲置资产的处置及营业数据的披露，市场对公司的重组充满期待，轻装上阵的国风塑业带给人们更多的想象空间。

　　 又比如山下湖，其身上有着王亚伟和核电危机受益股概念。另外，维科精华有着新能源锂电池概念，中国服装有着重组预期的概念。

　　 一位资深私募人士表示，投资者在后市操作中，可关注一下即将解禁的那些股票，如果股价处于比较高的位置，再加上有各类预期概念，就可以等到股价调整之际适度加仓。

　　 记者根据WIND统计了接下来一个月内即将解禁的个股，为您提供投资参考。从统计数据来看，一共有近百只个股将面临解禁。

　　操作建议

　　关注限售股解禁三大异常点

　　 《每日经济新闻》记者根据WIND统计了接下来一月时间里即将解禁的个股，为您提供投资参考。

　　 从统计来看，一共有近百只个股面临解禁。根据上述私募的思路，可关注对象包括三大特征。

　　 其一，股价走势特立独行的个股。近期大盘下行，这些即将面临限售股解禁的股票，如果仍然能保持独立而不随波逐流，说明各类资金对于它们的关注度高。此前已经有过类似表现的有宁波联合、长征电气。最近即将迎来解禁的个股中，片仔癀（600436，收盘价67.82元）、航民股份（600987，收盘价8.70元）、北方创业（600967，收盘价16.52元）、澳洋顺昌（002245，收盘价18.62元）有类似特点。

　　 其二，公司有自身的特点或有故事。之前，风华高科投资的新能源锂电池不仅是一种概念，该业务更对风华高科贡献1000多万元利润。北京利尔（002392，收盘价25.00元）也因其最近可能涉及收购矿的传闻，不惧限售股接近解禁而一路走高。这类公司在今后不仅是资金关注的焦点，业绩也将由于公司实质性利润贡献而能够支撑股价。

　　 其三，创新高的个股。在当下众多限售股解禁压力的股票中，有这么一些股票，根本不理会压力，强悍地创出新高，比如最近公布大股东卖票消息的中国服装、山下湖、美欣达等。随后，市场又将迎来一些强势个股解禁，比如凯迪电力（000939，收盘价23.06元）和鲁银投资（600784，收盘价19.16元）等，在这种都看得出来的“压力”面前，它们会作出何种姿态呢？

　　/重点个股/

　　片仔癀：药妆系列或成新的利润增长点

　　 片仔癀是一家中药类企业，公司独家生产传统名贵重要成药片仔癀。公司7636万股限售股预计在5月23日上市流通，具体时间以公司公告为准。

　　 片仔癀一季报显示，一季度实现收入2.63亿元，同比增长37%，归属于母公司所有者的净利润6547万元，同比增长94.71%；每股收益为0.47元。

　　 国都证券指出，公司净利润大幅增长，是主导产品片仔癀提价放量所致。值得一提的是，今年公司计划把化妆品和日化产品作为新的经济增长点，因此增资对子公司片仔癀化妆品公司进行搬迁改造，并加大对片仔癀药妆的广告投入。品牌中药在药妆、日化产品等大健康领域延伸的优势显著。

　　航民股份：印染业务盈利能力远高于同行

　　 航民股份是一家以纺织品印染为主，热电联产相配套大型企业。公司限售股12849万股预计于5月25日上市流通，具体时间以公司公告为准。

　　 今年一季度，公司实现营业收入4.64亿元，同比增长5.6%，净利润3719.86万元，同比增长3.34%，每股收益为0.088元。

　　 广发证券指出，凭借地域和集群优势，公司已成为国内印染业龙头。受益于行业淘汰落后及限产，公司印染业务盈利能力远高于行业平均水平。今年公司将新增7200万米的高端印染能力（预计9月投产），逆市实现再度扩张。新增的海运及非织布业务已步入正轨，且未来均有新增产能的投放，将成为公司业绩新的增长点。

　　北方创业：货车业务进入爆发增长期

　　 北方创业目前主要从事铁路货车车辆、重型汽车曲轴和前轴锻件、军品结构件的生产与研发，实际控制人内蒙古一机集团是西北地区最大的装备制造基地。公司865万股限售股预计于6月1日上市流通，具体时间以公司公告为准。

　　 国海证券认为，公司货车业务进入爆发增长期，按照对国内外货车形势的估计，预计公司在2011/2012/2013年将实现货车销售4500/5500/6500辆，年复合增长率达到23%。即使考虑原材料价格上涨和人工成本上涨的影响，公司货车车辆的毛利率水平在未来三年也有可能达到11%以上。

　　澳洋顺昌：新增产能按预期释放业绩

　　 澳洋顺昌是长三角区域IT制造业金属材料配送规模最大的物流服务商。公司18090万股限售股预计于6月7日上市流通，具体时间以公司公告为准。

　　 湘财证券指出，公司主业开展有条不紊，新增产能释放业绩均在预期之内。其一，公司金属产品物流配送主业依然保持稳定增长势头，其东莞新增的万吨铝板配送项目当前产能利用率已达50%~60%，符合2011年底达到100%产能的预期；其二，上海4万吨钢板配送项目预计9月份将完工并能够顺利投入试运营；其三，爱思开股权收购将使得公司主业规模有效扩大，但由于今年只能部分时间并表，因此对公司业绩影响力度在2012年方能完全体现。

　　

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