关于中国式成长与经济转型新动力，摩根大通中国区董事总经理龚方雄在昨日举行的第五届富国基金论坛上表示，中国经济面临的最大挑战，是来自于经济缺乏新增长动力的“中等收入陷阱”，未来能否实现体制与制度性的创新和突破很关键。同时他表示，消费服务业将在此轮经济转型中引领新方向。

　　商报记者 姚晓丹

　　经济增长动力要靠服务业

　　“所谓的‘中等收入陷阱’就是在人均ＧＤＰ发展到四五千美元左右时，ＧＤＰ成长失去驱动力，长期没有实质性的成长。”龚方雄认为，“中等收入陷阱”出现的主要原因在于劳动力成本上升的同时，经济没有本质的突破，带来劳动生产率的下降。随之劳动力供应的日渐稀缺，令经济逐渐缺乏动力。

　　那么未来中国经济成长动力在哪里？对此，龚方雄坚定认为，服务业的增长是中国未来成长的动力来源，未来中国转型能否成功，将主要看消费服务业在经济当中的比重能否提升。

　　龚方雄进一步分析称，未来10年人口红利会越来越少，劳动生产率就必须有突破。提高劳动生产率，除制度上的创新和突破外，还要看未来消费和服务业在中国经济的比重能否提升。目前农民工短缺与大学生就业困难同时出现，说明中国人口红利远未耗尽，而是国内经济存在产业结构失衡，能够吸纳高素质人才的服务业亟待发展。数据显示，中国目前服务业的比重占40％，在美国则是82％，这说明中国的服务产业严重不发达。

　　“以服务业中很重要的一部分金融服务业为例。去年中国直接融资占整体融资比重是20％，在发达国家，企业融资则是先靠发股、发债向市场要钱，直接融资比重占总融资60％，银行的贷款只占40％。这说明我们的金融服务业还有很大空间。”龚方雄称。

　　从投资的角度看，富国基金研究部总经理朱少醒也指出，在当前背景下，比较看好泛消费行业，并认为在未来10年消费服务的增长应是长周期，在这一板块里特别容易产生好企业。

　　创业板的泡沫正在破裂

　　对于当前的Ａ股市场，富国基金副总经理陈戈认为，去年这个市场经历了太多的泡沫，跌至现在的水平有必然性。在大多数投资者不看增长、不看质量的时候，泡沫必然会产生，也一定会破灭。目前中小板及创业板市场的大幅下跌是泡沫破裂的过程。希望在下跌过程中能够发现更多成长型个股的机会，但不会是大面积的机会。

　　陈戈表示，短期来看，以银行为代表的蓝筹股的低估值，或将带来价值投资机遇。“目前银行的ＰＥ不少在10倍以下，市场预期已经非常悲观，而且趋于一致，一旦这一预期出现变化，或将带来投资机遇。”

　　但从中长期来看，陈戈认为，成长股则面临机遇，中国经济正在转型，以消费服务业为代表的行业面临机遇。寻找成长股，关键要找到有发展空间的行业，发掘具有核心竞争力的公司。他同时强调，成长股并不等于中小盘股，如今泥沙俱下的市场就像“泼脏水”运动，“水里有脏东西，可能也有孩子，要是把孩子都泼掉，就捡不回来了。”

　　对于新能源行业，陈戈则表示，该行业已经产生了一些泡沫，其本人不看好新能源行业。原因并非新能源没有前途，而是在新能源行业中没有看到很好的企业，新能源唯一亮点的就是资金。陈戈还引用了巴菲特一句话，“科技是用生产力创造的”，发展过程中没有核心竞争力。随着产品的升级换代、更新速度很快的话，可能会产生很大的问题。