农林牧渔净流入 房地产净流出

　　本报记者 郝英 北京报道

　　 在经过了连续两周的区间震荡后，上周A股市场在国际板推出临近、多只新股集中发行以及银行间拆借利率持续走高的影响下出现了大跌走势，虽然社保基金入市消息向市场传递出积极的信号，但孤木难支的利好未能扭转近来A股不断走低的颓势。

　　 截止到5月27日收盘，上证指数高开低走，最终收于2709点，创本轮调整以来的收盘新低。在“黑色星期一”股指跌穿2800点整数关口后，已经连续五个交易日收于年线下方。

　　 分析人士表示，随着近期市场的连续下跌，目前A股已经进入估值的底部区域，在市场不明朗前，建议投资者控制仓位，并选择安全边际高的投资品种。

　　市场整体资金净流出

　　 上周前四个交易日，上证指数累计跌幅高达4.27%，资金流向方面呈现出净流出状态。截止到5月26日，两市资金流入2688亿元，流出资金2859亿元，合计资金净流出超过170亿元。

　　 在两市大盘资金呈现净流出的状态下，市场中各板块的资金流向也是净流出多净流入少。

　　 来自大智慧的数据显示，31个行业中，上周前四个交易日资金呈现净流入状态的板块仅有3个，分别为农林牧渔、酿酒食品、供水供气，其余的28个板块均呈现出资金净流出状态。

　　 其中农林牧渔、酿酒食品、供水供气板块分别净流入资金1.11亿元、2992万元和450万元。

　　 房地产、机械以及化工化纤分列资金流出榜的前三位，三板块流出的资金数量分别为12.35亿元、11.52亿元和11.38亿元。

　　跑步进入低估值区

　　 随着股指的大幅回落，市场已经出现了结构性的价值投资机会，上证指数以及沪深300指数已经进入估值底部区域。

　　 数据显示，上证A股在2005年998点底部时的市盈率水平为16.96倍，在2008年1664点时的市盈率为13.27倍，2010年2319点时的市盈率为15.3倍。

　　 截止到5月27日收盘，上证A股的市盈率仅为14.28倍，该估值水平虽然高于2008年大底时上证A股的估值水平，但却低于2005年以及2010年市场底部时的估值水平。

　　 同样的情况也出现在沪深300指数中。

　　 5月27日，沪深300指数收于2963点，市盈率为13.2倍，而2005年、2008年、2010年三个市场底部时沪深300的市盈率分别为12.78倍、12.51倍和14.09倍，目前沪深300的估值已经低于2010年2319点时的市场水平，并向之前两个更低的估值靠拢。

　　 国信证券策略分析师黄学军指出，从估值的角度看，市场具有投资价值，目前的估值水平接近2010年6月、今年1月和2005年低点的水平，A股出现了估值底，但目前股市的政策底还不能确定，出现趋势性上涨的行情还需要流动性的支撑。

　　板块估值差异化明显

　　 5月27日，创业板综指收于816点，再创历史新低，相比4月中旬调整前的989点已经下跌超过了15%，而同期沪深300和上证指数的跌幅仅为11.78%以及11.38%。

　　 虽然高估值板块在本轮调整中损失惨重，但是目前A股市场各板块间的估值差异仍旧十分明显。

　　 截止到5月27日收盘，在A股的诸多行业分类中，农林牧渔、电子、信息技术分列高估值板块的前三甲，三板块市盈率水平分别为60.5倍、57.52倍和46.79倍。

　　 与高估值板块动辄60倍的市盈率相比，低估值板块在市场中同样大量存在。

　　 数据显示，金融服务、采掘、交运仓储为目前市场中的三个低估值行业，三行业的市盈率分别为9.78倍、14.94倍和14.67倍。

　　 虽然高估值板块与低估值板块市盈率水平相差甚远，但是两者却存在着共性。

　　 以高估值板块中的农林牧渔和低估值板块的金融服务为例，农林牧渔5月27日收盘后的市盈率为60.5倍，该板块自2008年10月底至今的平均市盈率为103倍，最低市盈率为53.75倍，目前农林牧渔的估值水平已经接近其两年多以来的最低水平并低于区间内平均估值。

　　 同样，金融服务板块5月27日收盘后的市盈率为9.78倍，其从2008年10月底至今的平均市盈率为14.26倍，目前金融服务板块的估值是两年以来的最低水平。