新股发行中止现象是近期新股破发潮发展的高峰，此举意味着新股发行市场化改革方向受到市场肯定，同时经历两轮新股发行体制改革后，发行的市场化约束机制正逐步凸显

　　【财新网】（记者 范军利）6月7日，八菱科技因询价机构不足而中止发行，成为A股历史上首家中止发行的公司。

　　多位投行人士表示，新股发行中止现象是近期新股破发潮发展的高峰，此举意味着新股发行市场化改革方向受到市场肯定，同时经历两轮新股发行体制改革后，发行的市场化约束机制正逐步凸显。

　　八菱科技的保荐机构为民生证券。据悉，在初步询价结束后，询价机构为19家，达不到相关规则规定的数量，民生证券被迫中止发行。

　　根据《证券发行与承销管理办法》，初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。

　　一位经常参与询价的投资公司高管表示，发行市场的承销商通常分三类，一类比较考虑给投资者回报，二类则无视投资者回报，“只要发的出去，就可以，”第三类介于两者之间。

　　他认为，此次民生证券中止发行或因新股定价太高，或因宣传沟通不够，“民生证券的情况正值端午节期间，不好判断。”

　　北京一位机构投资公司高管，目前承销商已有多家位列机构投资者“黑名单”。如光大证券自去年三家公司被否后，今年一季度，再次成为被否概率最高的券商。在其上报的3个项目中，有2个项目被否，被否概率67%。

　　“无视投资者利益的券商，发行的新股如果多次让投资者亏损，便可能会遭遇报复。机构投资者不去报价很正常。”

　　Wind统计显示，一季度IPO市场，民生证券摘得承销数量季军。一直以来，民生证券在投行业务方面处于中等水平，今年一跃而上成为第一梯队成员。由去年排名14位的位置直升季军，被视为承销界“黑马”。

　　记者采访获悉，今年以来，在破发潮逐渐汹涌的背景下，新股发行出现询价机构严重不足而凑数的现象。

　　此前万安科技(002590.SZ)曾险因询价机构不足而中止发行。其时，万安科技只有24家机构捧场，离发行失败仅5家之差。

　　上海证大投资管理有限公司职务董事长朱南松表示，自今年4月起，越来越多的券商开始找上门，要求在其新股询价中凑数。“买不买无所谓，就是参与一下，达到规定的数量就行。”

　　数据显示，今年以来，正是新股中签率高，破发率高的时点。统计显示，3月份成功上市的公司共有34家，其中11家上市首日便出现破发，破发率达到32%之高，同比飙升21.3个百分点。

　　与此同时，新股上市首日便出现破发的情况更为严重。今年一月份，成功上市的31家公司中有16家破发，破发率高达52%。二月，破发率有所下降，但二月份打新中签率却明显居高，高出一月份1.8个百分点左右。三月，在出现破发的11只个股中，中签率高于1%的就有8家之多，占比达73%。

　　市场人士表示，中签率高低与破发概率有较显著的正相关性，中签率高则破发率高反之则然。

　　业内表示，新股发行中止，体现了市场化约束机制正日益发挥巨大作用。随着新股发行改革市场化方向的确立，发行人和承销商应积极应对市场新情况，定价能力及发行窗口都应逐步加强。

　　不过，八菱科技中止发行并不意味着发行失败。根据《证券发行与承销管理办法》第32条的规定：“中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。”■

　　

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