我们只追查真正有大问题的公司，好在我们做的项目基本上都被证实有大问题，我们还没有半途而废的情况。

　　人们很关心究竟谁是获利者，谁在做空，其实这有什么关系？无论你有多少资金，如果你没有做扎实的研究，就会面临法律问题。

　　在折腾了大半夜之后，卡森·布洛克的团队终于在香港把浑水最新的做空报告上传成功——“原计划昨天晚上10点发布的，但我们的系统不好用，上传报告好像成了最最漫长的过程，直到凌晨才传上去。”

　　6月3日早上，卡森对南方周末说。头天晚上他只睡了2个小时，声音中满是疲惫。当天中午他就将飞离香港，下午接受《纽约时报》的专访。

　　浑水公司是猎杀中国概念股最知名的“旗手”，35岁的卡森现在是个著名而富有的“打假英雄”。这天凌晨，他们刚刚针对嘉汉林业发布了一份做空报告，导致这家公司当天股价下跌64％，市值在两个交易日中蒸发了32.5亿美元。

　　出于安全考虑，卡森行无定踪，他表示自己经常收到死亡威胁，因为他的报告使一些人损失惨重。对于蜂拥而至的采访邀约，他极其小心地甄选媒体并谨慎地反复确认记者的真实身份。

　　南方周末：至今为止，浑水公司做空中概公司的成功率在业界是最高的，为什么？是不是你们为了保持成功率舍弃了很多做空的目标？

　　卡森：在早期，很多人跟我说某只股票有问题，我们也产生一大堆想法，但看过报告和文件披露之后，如果我们没有看到大的问题就会放弃做进一步调查。我们只追查真正有大问题的公司，好在我们做的项目基本上都被证实有大问题，我们还没有半途而废的情况。

　　南方周末：之前你只把矛头对准小公司，而不是大公司，这次做空嘉汉林业算不算是一次回应？

　　卡森：我想好在大公司造假的情况比小公司少，英文中有个成语叫“low hanging fruit”，意思是一伸手就能摘到的果子，小的公司造假就容易被发现和证明，而大公司信息量很大很复杂，不容易被证明。像嘉汉这家公司，涉及很多的文件，有些文件很老，我们读的中文文件就有一万多页，还有很多英文报告。他们改编自己的故事，给我们这些研究它的人制造很多麻烦。好在我们还是证明了他们造假。

　　南方周末：为什么被你们发现的这么明显的造假，可以瞒过德勤等这样的专业审计机构和CFO呢？

　　卡森：我想这其中有一些原因，一个是一些大的审计机构背景来自美国，在美国碰不到这种90％的业务是造假的情况。在美国做审计，他们需要确定的是会计问题，而不是业务问题，一般审计师只会关注会计处理是否得当，会计政策是否激进，是否有些小错误，从来没想过会有生意上的造假；如果造假行为中有本地银行的参与，那就更不易识破，因为审计师一般不受训看业务，而是看财务报告、纸面数据和文件，他们是被训练为看数字的专家，但纸面上的东西很容易虚构，数字和生意可能一点关系都没有；另一个原因是，这些上市公司的专业服务商，比如律师、投行他们在美国本土市场的机会比较少，回报比较低，所以他们有很多压力去寻找客户，而大多数认为中国有很多机会，这就给了造假企业可趁之机。

　　南方周末：在一些案例上，我们看到多家做空者围攻一家企业的情形，比如东南融通，你们做空者之间会有信息分享或联动机制吗？

　　卡森：我希望这一点得到清晰的传达，许多人以为，做空者会联合起来做空一只股票，好像是有种阴谋在其中。实际上做空者之间也是相互竞争的，我们之间很难分享信息，无法一起工作，因为我们不是在现实业务中赚钱，而是靠信息赚钱，就像投行之间的竞争关系一样。

　　老实说，作为空头，你需要比长线的多头更聪明，才能赚到钱。因为整个证券市场的设计初衷是为长期持有和股票升值而设计的，长远来看股价上行会有很多支撑因素，做空者要成功，会困难得多。所以当做空者做空一只股票时，它的长线持有人会很情绪化，他们的股票好像是他们的爱人，他们接受不了这只股票有问题，他们不认为做空者是对的。

　　南方周末：有人说，你发布一篇做空报告之前，会去游说一些大基金投钱进来和你一起做空该股，然后所获的收益双方分成，有这回事吗？

　　卡森：除了我们在报告首页已经披露的信息，我不对我们的收入和盈利模式发表评论。很多人问过我这个问题，我也有一个反问：这个问题重要吗？人们很关心究竟谁是获利者，谁在做空，其实这有什么关系？无论你有多少资金，如果你没有做扎实的研究，就会面临法律问题。每次写报告时我们都要与SEC（美国证券交易委员会）交流，如果我的目的只是赚钱，而不关心真相，那我早就已经在监狱里蹲着了。

　　南方周末：出名，赚钱，伸张正义，作为一名做空者，这三个目标中你的优先级是如何排列的？

　　卡森：首先我不是为了出名，生活中我其实是个很不愿抛头露面的低调的人，我不喜欢受关注，但为了让外界了解我们的专业和可信赖，我必须保持一定的曝光度，我们需要人们知道我们在做什么以及是如何做的。

　　我的想法是，如果做生意只为赚钱也不行，我在中国有生意（指其在上海的私人仓储生意，记者注），我知道在中国做生意很难。但我希望做真正的生意，我碰到很多人他们的生意就是骗人和欺诈，我憎恨那样。是的，我想这里面有些情感因素在推动我一直做这件事。我知道我不能太情绪化，说到底这毕竟是一门生意，但确实这些人做的事触怒我了，他们从公众口袋里偷钱，我想阻止他们。我也要赚钱，因为做这件事是有成本的，比如安全问题，所以我必须赚钱。

　　南方周末：你花在安保上的成本会有多少？

　　卡森：呵呵，做空越大的公司，就越要考虑安全问题，但我每次写一个报告的成本比安全成本更高。

　　南方周末：你会一直干这行吗？还是会在合适的时间淡出空头行业？

　　卡森：我小时候对投资很感兴趣，我父亲在华尔街工作，我的理想是长大后做一家投资公司。但后来我发现我和我父亲不一样，他做投资时的声誉是比较中规中矩的，而我的个性有点像律师，律师的思维方式是找问题、找风险。前11年我们一起工作时，经常会有分歧，他喜欢一些股票，我很不喜欢。但我很喜欢做投资，我想我更适合空头这边，我更擅长找问题，所以现在的工作更适合我。

　　南方周末：你父亲会嫉妒你赚了很多钱吗？

　　卡森：哈哈，不会，如果他没有给我提供很多机会学习这个行业的话，我也做不了做空者，是他把我领进了这扇门。上一页1下一页

　　

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