2011年06月11日 09:56 来源：上海商报
美国债务面临违约风险，共和党议员支持“技术性违约”
商报综合报道
由于美国政府和国会就提高债务上限的谈判目前已陷入僵局，美国债务前景面临违约风险，共和党议员提出支持美国“技术性违约”，即暂缓偿还美国国债的利息，以迫使白宫大幅削减支出。消息引发了各方的强烈不满和抗议，分析人士认为，上述“技术性违约”提议对于美国而言是损人不利己的，美债问题如果得不到有效解决将造成全球性宏观冲击，后果甚于金融海啸。
中国手中持有的1．2万亿美元美国国债则面临着违约的风险。专家认为，美国虽然不存在还不起钱的问题，但是中国的美元资产慢慢蒸发已成定局。
技术性违约损人不利己
据路透社介绍，允许美国在未能上调举债上限的情况下出现债务违约的想法，上个月开始在坊间流传，并且得到了少数希望限制政府支出的共和党人士支持。如今，越来越多的共和党议员表示能接受债务出现短时间违约，即拖延为美国国债支付利息，迫使白宫答应更大幅度地削减政府支出、控制预算赤字。
此消息一出，立刻引发各方面强烈的不满和抗议。美国知名投资策略师伯恩斯坦日前表示，允许美国的部分债务违约有“不负责任之嫌”，即使对美国经济而言，这种短暂违约的后果也会非常严重。他还指出，哪怕是短期技术性违约都会提高整个美国的资本成本，让个人和企业更难通过借款融资，从而威胁“依然脆弱的”美国经济。
很多华尔街人士也担心，哪怕是债务短暂违约都将会导致美元币值狂跌，全球利率急升，美国经济将因此重回衰退，威胁到全球金融变革。
作为美国国债最大的海外持有者，中国无疑也将成为美国拖欠还款的受害者。中国央行货币政策委员会委员李稻葵8日在北京举行的一个论坛上表示，如果美国考虑债务违约，结果将是“玩火自焚”。他说，债务违约将使美国信用受到严重伤害，美元在国际上的地位将崩溃，并将给全球经济带来严重后果。
来自印度和阿曼中央银行的官员们同样对美国拖欠还款的传闻表示担忧。印度官员认为，美国的拖欠行为将给世界经济带来极大恐慌。阿曼央行的官员则表示，由于中东产油国的经济与美国经济紧密地联系在一起，美国此举也会给阿拉伯世界带来严重的影响。
美国政府信用度遭下调
美国共和党议员提出暂缓偿还美债利息的消息传出后，欧洲权威评级机构菲力评级就宣布将美国政府的信用度从ＡＡＡ级下调到ＡＡ级。这家德国评级机构认为，美国以发行国债的方式抗击金融危机的做法并未奏效，反而使美国政府深陷债务危机，美国政府的债务偿还能力也因此受到质疑，因此他们下调了美国政府的信用度。20年来，菲力评级一直在对各国政府对外债的支付能力做出评定。
国际评级机构惠誉8日也发表声明称，即使美国只出现短暂的“技术性”债务违约，也可能失去现时“ＡＡＡ”最高级主权债务评级。声明中说，如果8月4日到期的300亿美元国库券不能全额被偿付，惠誉将把相关债券的评级从“ＡＡＡ”调降至“Ｂ＋”。
在美国众议院5月31日坚决否决了将联邦债务上限提高2．4万亿美元的议案后，评级机构穆迪就宣布，如果未来几周美国在上调债务上限的问题上不能取得进展，该评级机构预计将把美国评级列入负面观察名单。此外，标准普尔在今年4月已将美国的债务前景展望调降为负面。历史上，在获得负面前景展望后的6－24个月内，有1／3国家的信用评级会被下调。
美债危机甚于金融海啸
让业内人士备感担忧的是，随着美国财政赤字和国债规模的不断膨胀，美国政府真正的偿债能力和偿债意愿越来越具有不确定性。数据显示，2008年金融危机爆发后，美国联邦政府的财政赤字急剧上升，预计2011财年的联邦财政赤字将达到1．65万亿美元的历史新高。为弥补巨额赤字及挽救美国经济，美国政府滥发货币，美国国债也呈爆发性增长态势，截至今年5月16日，美国已经达到法定的14．29万亿美元的债务上限。而美国政府和国会就提高债务上限的谈判陷入僵局，互不相让的态度令美国债务前景面临违约风险。
知名大宗商品和外汇投资家詹姆斯·罗杰斯8日称，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机。这位乔治·索罗斯的前合作伙伴表示，受美国债务及美联储持续宽松货币政策影响，美元将成为彻头彻尾的灾难。
圣路易斯联邦储备银行行长布拉德8日向路透社表示，若不能正确应对，美国政府的财政状况可能会演变为“全球性宏观冲击”。布拉德还表示，美国可能出现违约的预期是危险的。
不过，也有分析人士也指出，共和党的“技术性违约”提议不过是想迫使奥巴马政府在削减开支问题上让步，给奥巴马政府增加麻烦，以便在2012年的总统大选中取得优势，相信美国最终将达成上调债务上限的协议。
投资者应避免买美国国债
美国这场“债务灾难”在市场上引发了一场对于美元资产的看空潮。在“债券大王”格罗斯眼里，美债不再是“避风港”。格罗斯表示，美国的政策使美元地位开始受到质疑，投资者应该避免购买美国国债。
管理着全球最大规模对冲基金的格罗斯重申说，投资者应该避开美国国债，因为他们的收益无法弥补通胀风险。投资者应该购买维持更好财政与货币政策国家的债券，比如加拿大、德国和墨西哥。
格罗斯在芝加哥晨星投资会议（Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｃｏｎｆｅｒｅｎｃｅ）上表示，如果你是美元的海外投资者，你应该感到担心。美国国债或票据的品质最终会遭到质疑，并且现在已经开始。
由于预期美国预算赤字将创新纪录，格罗斯在2月份清空了他的旗舰基金品牌——规模达2430亿美元的总回报基金（Ｔｏｔａｌ Ｒｅｔｕｒｎ Ｆｕｎｄ）中的美国政府相关债务资产，而在1月份此类投资还占基金份额的12％。
由于美国就业数据和制造业指标暗示美国经济复苏开始放缓，美国国债自2月份以后上涨3．2％。与此同时，美元指数下跌3．9％。市场人士因此一直在谈论，说格罗斯所在的太平洋投资管理公司表现落后于大市，原因是其错过了国债上涨的时机。
美国故意保持低水平利率
格罗斯表示，美国政府故意将利率保持在更低的水平，以帮助自己减少债务水平，让投资者钻入一个被“套钱”的圈套。
格罗斯还表示，按照经济学家莱因哈特?穴Ｃａｒｍｅｎ Ｒｅｉｎｈａｒｔ?雪所描述的“金融压制”?穴ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｅｐｒｅｓｓｉｏｎ?雪策略，政府要求银行、养老基金和其他金融机构持有政府债，表面上声称是为了这些机构的安全和健康。
太平洋投资管理公司?穴Ｐａｃｉｆｉｃ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｃｏ，简称ＰＩＭＣＯ?雪5月份在一份报告中写道，这种情况正在发生，并且是不可容忍的。因为金融危机开始已经4年了，美国仍几乎没有采取任何措施削减其巨额债务。市场可售未到期债务总额自金融危机开始以来已经翻番至9．7万亿美元。
总回报基金4月份持有的政府与相关债务资产减少了4％，而在3月份也曾缩减3％。
美国10年期国债收益率与年比ＣＰＩ之差?穴即实际收益率?雪截至8日为－0．103％，接近2008年11月以来的最低水平。10年期国债收益率已跌至2．93％的年内新低。
中国持有美债或打水漂
中国目前手中却还握着1．2万亿美元的美国国债。美国议会拒绝提高国债的上限，除了引发市场对美国国债可能违约的担忧，还将引发短期内市场抛售美国国债，进一步引发欧元、大宗商品等风险资产的反弹。
中国社科院美国所战略研究室主任王荣军表示，首先就是美国国债本身市场收益率会提高，美元有可能受到进一步打压，我们所持有的美元资产会进一步贬值，美元本来就是在贬值通道里，对我们来说，资产贬值，而且人民币升值的压力也会加大。
中国作为美国国债最大的持有者，美国国债一旦违约，将受到最直接的冲击，但是清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭却并不担心美国政府还不起钱。他指出，美国不存在还不起钱的问题，你缺多少美元，它印就是了。
但是周世俭指出，中国面临的困境是持有美国国债太多，抛也不是，买也不是的两难。
周世俭进一步指出，中国已经确实掉进了美国美元的陷阱里去了，难以自拔。应对通货膨胀最有效的办法是把票子变成物，另外也可以储存工业发展需要的原油、成品油、铜铝铅锌镊等有色金属，有了这些东西就不怕贬值，黄金早就应当加大储备了。
而王荣军却明显不认同周世俭的观点。王荣军认为，中国并没有处在一个困境，因为美国国债本身和其他发达国家比，美国的情况并不是特别差。中国一直在走投资要多元化，但这个需要慢慢地根据市场情况去变化。现在要排除的一种想法，就是美国国债一定要抛，这个想法太绝对了。
在王荣军看来，美国债务实际上包括两部分，一部分是公众持有债务，就是我们在金融市场能够购买到的；另一部分就是政府间的债务，信托保障基金，或者公务员退休基金。
王荣军说：“我们现在看美国国债时，重要的不是看总额有多大，只要它有偿付的能力，总额再大都没有关系，看债务占ＧＤＰ的比率，我们看的是公众持有的，也就是在市场上出售的，因为政府间的一块比较好解决。而公众持有的这一块占ＧＤＰ比例，能更准确地反映美国的偿债能力，这个比例现在是62％，是1955年以后最高的。现在已经到了需要引起警觉的时候了。”
但是周世俭则认为，美国国债已经不能算是一个投资品种的选择了，在美国大开印钞机、执行0－0．25％的超低利率水平下，中国目前的美元资产缩水已经成了定局。
周世俭说：“大量泛滥的美元、大量泛滥美国国债，必然要面临贬值的问题，也就是说你现在买了它10年的国债，10年后还是这么多美元还给你，还值这么多钱吗？”
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