每经记者 郑步春

　　昨公布包括CPI在内许多指标，CPI虽高，但符合预期，其他指标如投资增速显示经济热度仍强于预期。强于预期的经济指标直接刺激房地产、建材等个股拉升，市场人气被激发，收盘大涨。沪综指最终涨1.10%报2730.04点，深综指涨1.58%报1128.42点。A股刚收盘，央行即宣布“自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点”。

　　 昨笔者提示了CPI较高已被充分预期，所以反不重要，重要的是其他反映经济热度方面的指标。从盘面看，情况确实如此，因显然昨之涨得益于经济“仍维持一定强度”。

　　 5月份CPI同比涨5.5%，符合预期，市场中有些人预期6月份可能达到6%左右，但下半年回落的概率很大。这样预测可能有些依据，但不太可靠，因当预期如此时，有关方面压住已久的一部分“价格改革方案”就可能启动，最终或使上述预期落空。其实最近已有迹象，如放开成品油定价机制。假如未来有更多物价回落迹象，价格改革动能肯定更足，价格约谈现象也必大减。

　　 记得1998年亚洲金融危机后，曾出现通缩迹象，当时就有许多部门趁机提高公用事业费，企图以此来改变实质通缩状态。通常来说，在物价下降过程中，即使没有利息，居民财富也会增加，即实质利息趋高，这种情况下人们更倾向于留着钱，不愿消费，这对经济不利，所以各国政府爱采用各种措施抵抗，只是手段不同而已，如日本采用大量注入流动性的方法，虽不起效，但势成骑虎。目前的美国，其本质也是如此，QE2后或会继续松动，可能换个名头，只要不称为“QE3”就是了。

　　 一般而言，在行政调控力量极强的市场中，经济指标峰谷交替现象或被一定程度地扭曲，使峰晚于预期，谷也晚于预期，所以投资者在评估形势时不能忽视这个因素。总之，评估我国经济完全不能依据课本，即不能照搬评估其他相对自由经济体的方法。

　　 央行“提准”是常规性措施，并不必然意味着紧缩意图有多么大，央行可能只是想维持资金平衡，继续“拖以待变”。该“提准”可能使投资者对近期加息的预期大为降低，或许今日低开后会被当成利好来炒。

　　 笔者对大盘总体趋势并不看好，但近期阶段性的猜测会有些反弹。近期种种不利消息注定使前期护盘主力吃了“闷棍”，其必不甘就此认赔，必辗转图进，稍有机会，自当通过力战重新获取主动。主力可以借助的理由之一就是“CPI即将于一两月内见顶，管理层或稍松动调控措施”。不管最终其预言能否成真，都不妨碍其炒作这个题材。

　　 今日股指走出小阳线机会较大，因“提准”或使股指低开，但主力既已有动作，必再度拉升，但随着股指更接近套牢区，涨势稍降也较正常。持仓的投资者在一两天内没必要紧张，市场就算走不远，也不易瞬间拐头。