猪又开始推着通货膨胀往高处跑了。

　　6月14日，国家统计局数据显示，5月份CPI同比上涨5.5%，创下34个月以来的历史新高。

　　同日下午A股收盘后半小时，央行出乎意料地宣布，从2011年6月20日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达21.5%，再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达18%。

　　CPI数据创新高，央行维持一月一提存准的节奏，这是为什么呢？原因很简单，猪在赶！

　　本次猪价高涨的主要原因是生猪供应紧缺，消息显示，农业部将采取六项措施稳定生猪生产。生猪价格和猪肉价格已经达到2008年以来的历史最高点，生猪养殖盈利水平也接近历史高点。

　　本次上调存款准备金率，是中国央行2010年以来的第12次，也是2011年的第6次，累计上调600个基点，回收流动性超过42000亿元。这个数字已经超过金融危机时的4万亿元投资总额。

　　前几周，我们提到“钱荒”，银行、企业(尤其是中小民营企业)很“差钱”，这种局面，虽然近六周央行维持货币净投放格局，但流动性紧张局面依旧没有得到缓解。本次上调存款准备金率后，6月15日银行间市场资金利率全线飙升。

　　鉴于此，6月16日央行在银行间市场发行10亿元3月期央票，较上周大幅减少270亿元。1年期央票发行也跌至10亿元地量，利率为3.3058%，连续第10周企稳。此外，正回购也暂停。

　　有分析人士认为，此次上调存款准备金率恰逢楼市成交量大幅萎缩，其再度提高将使房价在第三季度出现拐点。另外，国际评级机构标准普尔日前将中国房产行业的信用评级前景调降至“负面”，理由是借款条件恶化，销售量可能下滑。而在4月，评级机构穆迪已经将中国房地产开发商的前景从稳定降至负面。

　　未来5~10年中国的房地产泡沫趋于破裂，笔者对此丝毫没有怀疑，但近期房地产的问题并不会很大。

　　6月14日国家统计局的数据显示，今年1~5月份，全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。其中，住宅投资13290亿元，增长37.8%。1~5月份，全国商品房销售面积32932万平方米，同比增长9.1%。其中，住宅销售面积增长8.5%，1~5月份，房地产开发企业本年资金来源32340亿元，同比增长18.5%。

　　单从上述数据来看，房地产并没有我们想象中的那么脆弱，随着1000万套保障房建设的推进，开发投资规模、施工面积、销售面积、资金来源自然呈现上升态势。

　　另有一事值得关注，4月份中国增持美国国债76亿美元，而此前5个月中国总计减持美国国债304亿美元。4月份中国所持有的美国国债总计11525亿美元，继续名列各国及地区之首。

　　但与之对应的是，近期“美债危机”令人担忧，这是因为截至今年5月16日，美国联邦政府债务已达14.29万亿美元，即其法定的举债上限。

　　美国财政部长盖特纳警告，如果国会不提高债务上限，到今年8月2日，美国政府将面临债务违约风险，这将会对美国的国家信誉和整体经济造成灾难性后果。而美联储主席伯南克也说，不上调债务上限，美国政府债务评级可能被下调，美元和美国国债目前在全球市场享有的特殊地位也可能受到威胁。