□ 本报记者 韩馨仪

　　猪价再次牵动了资本市场的神经。5月份居民消费价格指数(CPI)涨幅同比达到5.5%，而据测算，猪肉价格上涨对其的贡献接近20%。

　　据农业部对全国470个集贸市场的监测,6月份第2周猪肉、活猪价格为25.99元/公斤、17元/公斤,同比分别上涨63.6%和79.1%,全国生猪价格整体保持上涨态势。

　　猪价拱高CPI

　　按往年经验，每年5至8月是一年中猪肉消费量最低的时刻，价格也会有所降低。而今年年初以来，即使步入6月消费淡季，猪肉价格依旧保持强劲的上涨势头。

　　5月CPI创出34个月以来新高，其中食品价格同比上涨了11.7%。而5月份生猪价格同比上涨了40.4%，对CPI的影响较大。“去年蔬菜和粮食价格上涨对CPI贡献较大，而今年的整个农产品中，猪肉价格对物价上涨的推动可能是最明显的。”中国社科院农村发展研究所研究员李国祥接受媒体采访时说。

　　历史惊人地相似。2008年初，猪肉价格达到了历史高点，而当时的CPI同比增长到了8%左右的高位。分析人士认为，猪肉价格上涨、农产品价格上升等因素，是CPI走高的主要原因，居高不下的猪肉价格可能成为通货膨胀的新推手。

　　在CPI的统计中，食品类约占三分之一的权重，作为主要食品的猪肉尤其是重要的观察指标。分析人士认为，猪肉价格每上涨20%，就会影响CPI约0.6个百分点，如果再考虑对其他食品的带动，可能影响CPI约1个百分点。

　　猪肉价格飙升的原因自然还是供应趋紧，原因是：2010年长达半年的生猪行业亏损将大批中小养殖户挤出市场，母猪存栏持续下降；由于疫病频繁多发，存栏量一直未能有效增加。因此猪源紧张短期内不会改变，肉价还会上涨。农业部数据显示，今年5月份生猪存栏量比4月份减少了200万头。而今年初以来，生猪存栏量累计下降4.68%。

　　由此看来，猪价急升并非无迹可寻。

　　价格下跌—存栏下降—价格上涨—存栏增加—价格下跌……过去15年猪价出现过5次暴涨暴跌，似乎成了我国农产品难以摆脱的一个怪圈。但当前出现的盲目补栏苗头，让不少业内人士开始担心价格大起大落的“过山车”行情再次上演。

　　这样的循环使得对政策干预的期待开始出现。对此，商务部新闻发言人姚坚表示，当前猪肉价格的上涨主要是因为去年同期猪肉价格是2007年以来的历史低点，养猪户因此减少养殖，进而导致供应出现偏低所致，而目前生猪养殖数量已经开始增加，因此商务部不会出台控制猪肉价格的政策。

　　来自银河农林牧渔行业分析师的观点则是9月份以后，猪价将在季节性需求回升影响下继续上涨，涨幅取决于9月份左右生猪供应量情况。猪价拐点可能会在2012年春节附近。

　　农产品股“水涨船高”

　　5月份以来，农产品价格整体呈高位震荡。受紧缩预期影响，估值偏高的农业股持续调整。但畜禽板块表现良好，猪肉价格上涨“功不可没”。在疯狂的猪肉带动下，农林牧渔板块在上周的市场表现明显强于大盘。

　　分析人士指出，对于“猪肉股”来说，一季度业绩已经出现拐点，中报继续预增，目前已经进入6月，中报行情即将打响，在业绩支撑下，猪肉股有望交出较为亮丽的中报。

　　此外，如今猪肉价格的大幅上涨提振了养殖类上市公司的业绩，一些公司均表示猪价上涨对公司业绩的利好。“规模养殖企业都是赚钱的。”相关从业者说。

　　猪价居高不下标志着畜禽养殖股进入快速上涨阶段，从目前A股市场表现来看，受益于猪肉价格上涨的相关上市公司不仅局限于养猪行业本身，更包含了上游的饲料和下游的加工。而A股市场对于猪肉的炒作逐渐由生猪养殖蔓延到了饲料的生产和猪肉的加工等相关领域。就连农林牧渔板块涨幅也被“猪”拱得超过了大盘，一路走高。

　　分析人士对此表示，基于2011年肉价全年高位的投资假设，养殖行业的高景气将逐渐向饲料行业传导，预计从第三季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐“放量”，业绩大幅提升。

　　有分析师认为，猪的生产有着约1年的周期，即使因为猪价很高，养殖户希望扩大饲养规模，增加猪肉产量，其扩产的行为也只能增加12个月后市场上猪肉的供给。这种特性极易造成生猪市场的波动。

　　也有人指出，进入消费淡季以后，生猪行情会有部分回落，但原材料成本、通胀压力以及市场依旧供不应求的影响依然较大，所以预计下半年生猪养殖行情的持续将是大概率事件。

　　总之，今年的农业板块不会具有整体性机会，这是业内对当前农业上市公司投资机会的一致看法。然而尽管全行业的投资机会不会出现，但是生猪—饲料这一细分行业或许是今年农业股中的最大热点。一方面是价格上涨致使行业景气度高涨；另一方面是长江中下游旱涝交织，生猪饲料类农业上市公司或将反复得以活跃。

　　掘金农产品股

　　农业板块向来被视作资金最佳“避风港”。“大农业业绩增长明显，整体水平有所提高，避险性非常突出。”中国农业大学MBA教育中心主任、北京希望美好投资管理有限公司董事长付文阁说。尤其是旱涝急转天气导致的减产预期及粮价上涨预期会为农业板块带来主题性投资机会。

　　“从A股市场看，大农业上市公司股价和估值水平较高，虽然目前收益水平偏低，但预期好。”付文阁指出，宏观经济形势和国家政策对股市影响很大，尤其是符合经济结构调整方向的产业和企业值得关注。

　　农产品被炒作，一个重要原因就是天气因素造成的减产；另一个原因就是对农产品的价值重估，这就造成了农产品的普涨。而民间游资的疯狂炒作更是加速农产品价格的疯狂上涨。

　　但应该看到，农产品涨价是通胀的最后一环，政府面临的CPI压力已愈来愈重。因此，如果农产品价格继续疯狂，可能将促使政府进一步收紧流动性。

　　今年全球层面农产品将依旧维持供求偏紧、价格强势的特征。自然灾害增多，劳动力成本上升，都将影响全球的农产品供给，而随着传统的刚性需求，以及生活改善导致的消费需求的增长，供需的紧张将支撑农产品价格上涨。因此，农业板块还是存在一定的机会，特别是养殖、种业等细分子板块。农业板块如跌幅较重，可适当进行抄底布局。

　　也有评论指出，农业板块投资逻辑由“主题”转向“主题+成长”并重。传统农业板块投资逻辑集中于“价格”和“政策”，但随着09—10年一批质地优良的农业资产上市以及子行业盈利能力的改善，农业板块投资逻辑逐步向“业绩增长的逻辑和持续性”转变，2010年农业板块28%的超额收益主要是由种子和海洋养殖企业业绩持续超预期所推动。

　　此外，“大行业、小企业”格局为龙头企业提供成长空间，“市场+政府”双重因素推动行业集中度提升。综合考虑行业产值、集中度提升空间、政府干预程度三因素，业内人士认为，国内畜禽养殖、饲料、种子、水产养殖子行业最具孕育龙头的潜力，或是由于技术的规模效用降低边际成本、城镇化进程提高散户机会成本等市场因素，或是由于行业准入门槛提高、限制资源供给等政府主导因素，这些分散的子行业的集中度在逐步提升，龙头企业通过规模、资源、技术优势实现快速增长。

　　付文阁对媒体强调，政策与价格双轮驱动下农业全产业链竞争时代已经来临，掘金农业应重点把握“产业+消费升级”、城镇化、科技三大机会，以及为实现规模化和产业化而进行的并购整合机会等。