■本报记者 郭培宽

　　 A股在连续调整即将触及2600后，以放量五连阳的凌厉攻势宣布已完成阶段性底部构筑。这显示了政策导向的威力，6月23日，温家宝总理在英国《金融时报》上发表署名文章指出，中国已成功遏制通胀。该消息见诸报端后，大盘即放量拉升。A股素有“五穷，六绝，七翻身”的规律，配合政策面信号，大盘有望迎来七月行情。

　　年内通胀见顶信号强烈

　　 通胀数据是央行货币政策走向的最关键因素，市场普遍预计6月将继续冲高，但从中央高层传递出的信息看，通胀形势已经得到控制。这是货币政策渐进松动的基础。

　　 国务院总理温家宝在6月23日的英国《金融时报》上发表署名文章，中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务，并推出了一套有针对性的政策。这些政策已经奏效。今年价格上涨将得到有力的控制，我们有这个信心。同时文章还指出，从2010年1月以来，银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次。货币和信贷供应因此恢复到正常水平。6月27日，温家宝总理在访问欧洲期间接受采访时表示，中国很难在年内将CPI控制在4％以下，但5％以下还是能够达到的，同时预计GDP增长将在8％至9％。中央高层首次明确表示放宽控制通胀目标或为货币政策的松动腾出空间。

　　 从国际环境来看，高油价带来的输入性通胀也在减缓。国际能源署6月23日称未来一个月将释放6000万桶原油储备，以压低油价并为全球经济提供支撑，油价应声大跌。23日纽约市场原油期货价格跌4.60％，收于每桶91.02美元。伦敦市场暴跌6.09％，收于每桶107.26美元。释放原油储备传递强烈信号，大宗商品短期牛市或出现转势。这为国内抗通胀减轻压力。

　　 中小企业生存压力或促政策松动

　　 中小企业因货币政策紧缩所面临的生存困境是管理层不得不慎重考虑的问题，因为如果大量中小企业倒闭不仅将影响就业，而且会导致生产萎缩，商品供给减少将刺激更严重的通胀。

　　 工信部网站6月初发布报告称，央行货币政策加大了企业资金压力，今年央行两次加息后中小企业获取银行贷款的综合成本上升幅度在13％以上。央视也指出央行钱袋子捂得太紧，市场开始感受到资金的压力，近期陆续从浙江广东传出中小企业集中倒闭的消息。

　　 因人民币升值、用工成本上升、原材料价格攀升等加大中小企业资金困局，沿海地区中小企业出现倒闭潮的消息不时见诸报端。工信部数据显示，今年头两个月，中国规模以上中小企业亏损面为15.8％，同比扩大0.3个百分点。

　　 著名经济学家厉以宁在日前举行的第二届全球智库峰会上表示，目前我国货币流动量已经过紧，上调存款准备金等一刀切的政策让各经济主体普遍感到“紧缩”。在当前的形势下，在实行货币流通量所谓正常水平回归时，很可能引起产品供应链的断裂和企业资金链的断裂，从而出现停产，工人下岗这样的情况，也可使个体工商户收缩，使承包土地农民收入下降。当企业不看好发展前景、财政收缩、GDP增速下降、失业严峻等问题并存，滞胀就会发生。

　　 对于厉以宁的滞胀说，全国人大财经委副主任吴晓灵坚决反对，国民经济研究所所长樊纲也指出，现在讨论“滞胀”未免言过其实。但如果货币政策紧缩压力减缓，中小企业的生存困境，可能是最主要的触发因素。当然，通胀形势仍然严峻，指望政策短时间内转向不现实，但渐进松动的预期已经存在。

　　阶段性底部确认七月行情可期

　　 在外围股市持续下跌的情况下，A股从6月21日至6月25日连续放量五连阳，宣布已经阶段性见底。沪指重回2008年以来的趋势线下轨，显示中线技术趋势得到修复。“五穷，六绝，七翻身”，在两个月的调整后，七月行情可期。

　　 温总理讲话为股市注入信心，但是行情转好不等于连续大涨。7月市场或仍以结构性行情为主。可关注市场三条投资主线：

　　 第一，中报业绩浪有望贯穿七月行情主基调。据统计，目前公布业绩预告的公司有780多家，其中预增的480家。中报净利最大预增幅度超过100%的个股（剔除部分新股及ST类股票）共有103只。这类个股充当了近期市场反弹的急先锋，比如安纳达、天津普林、力合股份等有预增个股近日纷纷走强。中期业绩比较好的行业有：化工原料、畜牧养殖、农产品加工、高端制造、机械工程、石油煤炭等。

　　第二，稀缺资源“物以稀为贵”。通胀目标放宽到5％，意味着货币政策将延续宽松，稀缺资源价值将再度提升，关注稀土、锑、铟、磷矿、黄金、森林、玉石等。

　　 第三，新兴产业具备长期投资价值。新兴产业代表着我国未来经济发展的方向，必定将陆续得到政策的大力支持，而且新兴产业本身具有高增长特征，可持续关注。