6月30日，央行重启三年期央票的发行，且发行利率较上期(3.80%)小幅上升了9个基点至3.89%。由此隐约可见市场上紧绷的资金面略为好转，但诸多数据和分析表明，控制通胀依然是短期内最棘手的问题。

　　随着食品价格一度快速走高，多数机构预测6月份我国C PI的同比涨幅超6%，或为年内高点。同时，业内分析师称，下一步调控中，加息或取代数量型工具(调存准率)成为必选项，加息对抑制通胀也有“一针见血”的效果。

　　紧绷资金面略缓

　　6月30日中国央行发行了50亿元的3个月期央票以及150亿元的3年期央票，发行利率 分 别 上 行8 .1 6个 基 点 、9个 基 点 ，至3.0801%、3.89%。业内分析人士认为，按照1年期和3年期央票之间60个基点的历史平均利差，本次3年期央票利率最高将上调30个基点左右。

　　自今年5月12日央行发行400亿元3年期央票后，央行第二次重启三年央票的发行，对此，南方基金管理有限公司固定收益部总监李海鹏表示，一方面预示着央行将长期锁定部分流动性，另一方面也印证了目前银行间市场资金压力相对缓解，但总体来讲并不意味着市场资金面转向充裕。

　　公开数据显示，本周央行到期资金为1160亿元人民币，较上周增加330亿元人民币，增幅为39.76%。业内分析师表示，考虑到本周二央行仅回笼20亿元人民币，而30日央票发行总规模为200亿元人民币，并且没有进行正回购操作，预计本周再次资金净投放共940亿元。这样一来，连续7周央行净投放资金已达到5880亿元人民币。有分析人士指出，7月中旬前，央行或将恢复净回笼操作。

　　“从历史经验来看，某些特殊时点资金面表现最为紧张，一般在季度末、年度末和春节之前。”李海鹏认为，“商业银行或都早作准备，再加上存准率上调后对市场的发酵，使得资金表现比以往表现得更为紧张。”6月29日，银行间紧绷的资金面略显好转，各期限资金供给开始增加。其中，隔夜资金供给最为充足，资金价格保持稳定，成交额高达3200亿元，较前日猛增了853亿元。7天、14天、21天各品种利率全线回落，但成交量放大。其中，7天资金下跌了25个基点，成交量较前增近一倍。

　　尽管如此，但对于控制通胀，央行数量型工具(调存准率)发挥的效果几乎已没有太大空间。中金公司首席经济学家彭文生预计，央行于今年内将再加息一至两次，待今年第四季通胀回落，才有机会放松调控力度。

　　通胀压力棘手

　　近期多位研究者指出，未来物价将继续维持在较高水平，今年三季度全国通胀压力依然较大，这主要由于食品价格将维持在高位运行。中国银行总行战略发展部高级经济师周景彤向《经济参考报》记者分析，受自然灾害频发、游资炒作等因素的影响，短期内大米、蔬菜、水产品和中药材等价格很难下降。同时，由于猪肉在我国消费篮子中的比重高达9%，近期和未来一段时间猪肉价格的高涨将对CPI的影响不容忽视。

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