《投资者报》记者 邓妍

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　　2011-7-4

　　好的产品，永远不缺关注。

　　本周我们关注到两类基金产品。一是《投资者报》6月中旬的基金专题报道中，曾专门推荐了最能反弹的基金名单，并重点推荐了分级基金。最近一周的反弹中，杠杆指基果然抢眼。

　　上周，随着大盘下探2610点后展开反弹，上证指数上涨3.91%，创年内最大周涨幅，深证成指大涨5.41%。但在指数大幅反弹的背景下，杠杆指基的进取型份额表现更为优异：据深交所统计数据显示，7只杠杆基金上周累计净申购1.86亿份，其中跟踪深100指数的银华锐进上周1.08亿份的净申购量位居所有杠杆基金净申购份额之首。

　　杠杆基金在反弹阶段的强劲表现是吸引资金关注的重要原因。二级市场上银华锐进以10.20%的涨幅领跑分级基金，银华鑫利也大涨9.43%，银华锐进基金净值涨幅10.75%，银华鑫利净值则涨10.18%。

　　二要关注的是国内第一只“奢侈品”基金富国全球顶级消费品基金，随着这只基金发行，基民的投资热情被再度点燃。

　　《投资者报》记者从富国基金获悉，高峰日有关该基金的咨询电话近百通。富国基金客服与电子商务部副总经理郭君平透露，其中不少是从没买过基金和股票，而对奢侈品投资较感兴趣的人群。在富国与MSN网站共同发起的一项白领阶层的奢侈品消费调查显示，多达56.35%的参与者表示，与其做奢侈品买手，不如通过投资方式做上市公司股东。

　　我们希望更多基金公司关注此类营销模式、营销概念的创新，以缓解当下基金销售的困窘。

　　本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是兴业全球基金投资总监王晓明、南方基金固定收益部总监李海鹏、国投瑞银中证上游资源指基经理董晗和东吴增利债基经理韦勇。

　　目前最好情况是有限反弹

　　《投资者报》：上周最后几个交易日的连续上涨使得市场信心重起，关于底部的猜测不绝于耳，多空分歧严重。王晓明如何判断当下的市场格局？

　　王晓明：目前最好的情况也就是有限的反弹。资本市场受预期和资金面供给的影响较大，因此中期内对这两个因素的判断很关键。一方面，资金要求的回报不断提高，压制市场估值空间；另一方面，我们常说市场是基于估值和预期的游戏，预期上没有特别让市场惊喜的东西，因此反弹的空间也不会大。

　　短期资金紧张的局面会在7月初略有缓解，但中期因通胀不易控制，估计很难实质缓解。若通胀持续，资金收紧力度会更大。建议投资者对市场还要多加观察。企业的盈利增速亮点相对不多。因此，很多股票要获得绝对收益还要耐心等待。股票型基金的总体收益不会高；建议在股债基金上维持一种平衡。

　　在资金面总体收紧的情况下，只会出现局部行情，建议投资者不要过于关注行业类的筛选。在经济转型期，关键看公司的盈利模式、品牌、供需关系等核心竞争要素，然后再结合估值和技术面分析，回避中期风险。

　　弱市中，成长性公司表现会更活跃，成长性个股容易涨幅更大，但对基金经理的择股能力是挑战；蓝筹更多表现在稳定增长上，因此常走波段行情。板块行业上，消费品依然值得关注，有品牌的轻资产公司值得关注，新兴行业中的龙头公司需要投资者耐心等待市场错杀的机会。

　　此外，还可以关注信用好的公司债，新股等。目前医药股在消化前期估值偏高的局面，但行业长期基本依然还是向好，其中的龙头公司值得长期持有。

　　资源品在反弹中更具弹性

　　《投资者报》：6月22日，美联储宣布维持基准利率不变，同时，美联储宣布结束QE2，缓解了市场对美联储可能提前加息的担忧情绪，黄金期货飙升，纽约商交所交投最活跃的8月黄金期货合约结算价涨7.00美元，至每盎司1553.40美元，涨幅0.5%。

　　我们注意到，随着国际金价近期走高，国内首只跟踪国际金价的诺安黄金基金表现出色。银河证券数据显示，截至6月21日，该基金今年以来收益率为9.53%，不仅领涨所有QDII，同时超越国内各种类型基金涨幅，成为全市场900多只基金中收益最高的产品。很多投资者都很关注，通胀当前，资源牛市是休整还是拐点，上游资源品是否能一鼓作气？

　　董晗：上游资源的稀缺性已经不是新话题，资源的稀缺成为一种常态。我们预期CPI在6、7月份还会创出新高，随后或出现见顶回落，国家紧缩政策也会有所放松。在紧缩预期降温的条件下，A股市场也有望出现一波修复性反弹行情。而且，在指数大幅上涨阶段，资源类股票应该会出现远超过大盘的涨幅。

　　具体到资源品投资，未来我们更看好金属板块中的黄金、小金属以及煤炭板块。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境，小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大，另外，煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。

　　个人可间接投资中期票据

　　《投资者报》：正如刚才董晗所言，市场大部分观点都认为6月CPI将创出全年高点，甚至会超预期。这让近期一些低风险品种在市场上备受青睐，一些货币基金近期的7日年化收益率甚至超过4%，债基情况如何？

　　韦勇：除了货币基金，根据银河证券净值周报显示，一级债基和二级债基的表现也不错。下半年市场处于加息的后半场，债券的价格已充分体现加息预期，未来尽管债券收益率可能还有一定的上升，但上升幅度不会太大。市场风险大幅度释放，未来债券价格将稳步上升。这个时候一级债基能够投资选择的品种较好。同时，由于受到流动性持续趋紧的影响，银行间市场也会有一些短期债券会被持续卖出，因此东吴增利会选择利率较高的债券品种建仓。

　　《投资者报》：有个专业问题请教李海鹏，6月27日中证指数公司决定将中期票据纳入中证50债券指数，信用债券数量占比由原来20%左右增至30% 左右，金融债券数量由50%左右减至40%左右。这对中证50债基的管理会带来什么变化？

　　李海鹏：这会让中证50债券指数基金的流动性、预期收益率得到进一步提高，个人投资者可通过该基金实现间接投资银行间中期票据。

　　近年来，国内债券市场迅猛发展，其中中期票据以其高流动性和收益率优势受到投资者青睐。截至2011年5月底，中期票据规模约1.6万亿元，主要由商业银行、保险机构等机构持有。从投资收益上看，目前5年期定期存款利率为5.25%，剩余期限在5年期左右的国债收益率约3.6%，而同期限的中期票据收益率甚至可超过6%，具有较高的收益率优势。